Có điều gì đó thú vị đang diễn ra trong thị trường dầu thô tuần này. Giá đã giảm mạnh, và thực sự có một lý do rõ ràng nếu bạn xem xét kỹ các diễn biến về địa chính trị.

Vì vậy, đây là bối cảnh: kỳ vọng ngày càng tăng rằng Mỹ và Iran có thể sẽ trở lại bàn đàm phán. Trump đề cập rằng các cuộc đàm phán có thể bắt đầu lại tại Pakistan trong vài ngày tới, điều này rõ ràng thay đổi toàn bộ câu chuyện về nguồn cung cho Trung Đông. Khi tiến trình ngoại giao như vậy được định giá, bạn sẽ thấy áp lực ngay lập tức đè lên giá dầu thô ngày hôm nay.

Hãy để tôi phân tích các con số. Dầu Brent giảm xuống khoảng 94,27 USD một thùng, giảm khoảng 0,55%, trong khi WTI giảm xuống 90,24 USD, mất khoảng 1,1%. Đây không phải là những biến động lớn trong ngày, nhưng chúng là phần của xu hướng giảm lớn hơn. Phiên trước đó còn chứng kiến mức giảm còn mạnh hơn—Brent giảm 4,6% và WTI giảm 7,9%. Rất đáng kể khi bạn nghĩ về độ biến động mà chúng ta đã thấy.

Vấn đề cốt lõi là eo biển Hormuz. Cửa ngõ này xử lý khoảng 20 triệu thùng mỗi ngày, vì vậy khi nó bị phong tỏa do căng thẳng khu vực, nguồn cung bị hạn chế rất nhanh. Đó là lý do khiến giá dầu thô vẫn duy trì ở mức cao. Nhưng giờ đây, khi các cuộc đàm phán có khả năng trở lại, các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho khả năng dòng chảy có thể sẽ được bình thường hóa.

Tuy nhiên, điều thú vị là. Ngay cả khi căng thẳng giảm bớt, các nhà phân tích không nghĩ rằng chúng ta sẽ trở lại mức giá dầu rẻ. Quan điểm của Macquarie là dầu thô có khả năng sẽ duy trì ở mức hỗ trợ trong khoảng 85-90 USD, với xu hướng dần dần hướng tới $110 khi dòng chảy qua Hormuz được bình thường hóa. Nhưng nếu gián đoạn kéo dài đến tháng Tư, Brent có thể tăng vọt lên 150 USD.

Kotak Securities dự đoán các biến động ngắn hạn hướng tới 120 USD, có thể đạt $150 nếu xung đột kéo dài. Nuvama cũng có quan điểm tương tự—họ thấy phạm vi 110-150 USD là khả thi do hạn chế nguồn cung. Ngay cả các dự báo thận trọng hơn cũng cho rằng dầu không trở lại mức trước xung đột là 70-75 USD trong thời gian ngắn. Một nhà phân tích tôi xem đã đề cập rằng điều đó có thể mất vài tháng.

Sự đồng thuận dường như là giá dầu ngày nay phản ánh một lệnh ngừng bắn tạm thời trong định giá, chứ không phải là một giải pháp lâu dài. Miễn là căng thẳng ở Trung Đông còn cao, thị trường vẫn có xu hướng tăng. Nguồn cung vẫn khan hiếm, áp lực lạm phát toàn cầu vẫn tồn tại, và dầu duy trì mức giá sàn cao hơn mà chúng ta đã xây dựng.

Nếu bạn đang theo dõi thị trường năng lượng hoặc nghĩ về các tác động lạm phát rộng hơn, đây chắc chắn là điều đáng để theo dõi chặt chẽ.