Vừa mới phát hiện ra điều gì đó khá quan trọng đang diễn ra trong lĩnh vực tài chính tổ chức ngay bây giờ. TD Securities vừa chính thức hóa một loại tài sản hoàn toàn mới gọi là Quỹ Tài Sản Kỹ Thuật Số (Digital Asset Treasuries), và điều này về cơ bản đang nói rằng các công ty dự trữ Bitcoin giờ đây là các hoạt động tổ chức hợp pháp — không chỉ là phương tiện đầu cơ.

Điều thú vị là: họ đang phân biệt rõ ràng giữa những người nắm giữ Bitcoin thụ động và các công ty như MicroStrategy quản lý Bitcoin như các tài sản dự trữ cốt lõi một cách tích cực. Sự khác biệt này quan trọng hơn nhiều so với những gì nghe có vẻ. Các công ty dự trữ này có thể tận dụng các công cụ tài chính (nợ chuyển đổi, cổ phiếu ưu đãi) mà các nhà đầu tư cá nhân không thể tiếp cận, điều này có nghĩa là họ có thể tích lũy Bitcoin với mức giá tốt hơn so với chỉ việc giữ nó.

Nghiên cứu của TD Connex giới thiệu một số chỉ số mới để đánh giá các công ty này — Lợi suất BTC (theo dõi sự tăng trưởng của Bitcoin trên mỗi cổ phần), Đòn bẩy BTC (đo lường tiềm năng lợi nhuận từ các cấu trúc vốn khác nhau), và Xếp hạng BTC (tỷ lệ tài sản so với nợ phải trả). Nói cách khác, họ đang xây dựng một khung phân tích cho phép các ủy ban rủi ro tổ chức xem việc chấp nhận Bitcoin như một kịch bản thực tế, chứ không phải là một khả năng ngoại vi.

Dự báo khá táo bạo: nếu Bitcoin đạt giá ngang bằng với dự trữ vàng toàn cầu, chúng ta đang hướng tới khoảng 1,1 triệu đô la mỗi đồng dựa trên giá trị đô la hiện tại. Họ mô hình hóa tổng vốn hóa thị trường đạt $8 nghìn tỷ vào năm 2035. Giá hiện tại là 76.66 nghìn đô la, vậy là một hành trình khá dài nếu điều đó xảy ra.

Điều TD Connex thực sự đang làm ở đây là chuyển cuộc trò chuyện từ 'liệu Bitcoin có thực sự?' sang 'làm thế nào để chúng ta phân bổ vốn một cách hệ thống vào Bitcoin?' Họ mô tả ngành công nghiệp này hiện đang trong Giai đoạn Tích lũy, nơi các công ty tập trung vào việc mua Bitcoin chiến lược, dự kiến sẽ chuyển sang Giai đoạn Vận hành, nơi các thực thể này trở thành các nền tảng ngân hàng bản địa Bitcoin cung cấp dịch vụ lưu ký, cho vay và các dịch vụ khác bằng Bitcoin.

Các công ty như MicroStrategy, Grayscale và những công ty khác về cơ bản là các trường hợp thử nghiệm cho danh mục mới nổi này. Nếu luận điểm này thu hút sự chú ý của các tổ chức chính thống, chúng ta có thể thấy một sự thay đổi cấu trúc trong cách các nhà phân bổ vốn lớn nhìn nhận tài sản kỹ thuật số. TD Connex định vị điều này như một nghiên cứu nền tảng, không phải là đầu cơ — đó mới là tín hiệu thực sự đáng chú ý.