Mình vừa để ý một điều thú vị về tình hình bán tháo Bitcoin ETF gần đây. Thay vì xem đây là dấu hiệu kết thúc của thị trường tăng giá, Eric Jackson - người sáng lập EMJ Capital - lại mô tả nó như một quá trình thanh lọc thị trường. Ông ấy có quan điểm khác với những người bi quan.

Theo Jackson, nhà đầu tư tổ chức đang rút lui khỏi Bitcoin ETF, nhưng đó không phải là điều xấu. Thực tế, nó đang mở đường cho một loại vốn khác - vốn dài hạn từ các quỹ tài sản chủ quyền, kho bạc doanh nghiệp và các quỹ hưu trí. Quá trình thanh lọc này sẽ loại bỏ những người chỉ giao dịch ngắn hạn.

Cái hay ở đây là từ năm 2021, các tổ chức chủ yếu là những người mua ở biên, trong khi nhà đầu tư cá nhân đã chuyển sang cổ phiếu công nghệ. Jackson nhận thấy Bitcoin hiện nay đang hoạt động giống như một công cụ beta cao trong lĩnh vực công nghệ, chứ không phải là một tài sản trữ giá trị truyền thống.

Mặc dù dòng vốn ròng vẫn chảy ra khỏi các ETF Bitcoin spot và giá đã giảm kể từ tháng 10 năm ngoái, Jackson vẫn giữ lạc quan. Ông tin rằng khi vốn dài hạn - những vốn không liên quan đến cổ phiếu công nghệ và có thời gian nắm giữ hàng thập kỷ - gia nhập thị trường, nó sẽ ổn định mọi thứ. Đó chính là bản chất của thanh lọc - loại bỏ những yếu tố không ổn định.

Có hai tín hiệu tích cực mà Jackson đang theo dõi. Thứ nhất là nguồn cung stablecoin đang phục hồi, thứ hai là áp lực bán từ phía nhà đầu tư công nghệ đang chấm dứt. Nếu những điều này tiếp tục, thị trường có thể sẽ trải qua một quá trình thanh lọc hoàn chỉnh và chuyển sang giai đoạn mới.