Uniswap đang chuẩn bị thực hiện một bước ngoặt lớn. Nhìn vào các đề xuất quản trị gần đây, có thể thấy chiến lược kiếm tiền của giao thức đã trở nên nghiêm túc hơn nhiều.

Cho đến nay, Uniswap đã phân chia 100% phí giao dịch cho các nhà cung cấp thanh khoản (LP). Nhưng vào cuối năm ngoái, chiến dịch "UNIfication" đã thay đổi xu hướng. Đề xuất mới này là giai đoạn thứ hai của chiến lược đó. Sau khi chuyển đổi phí trên mạng chính Ethereum, lần này họ hướng tới mở rộng toàn bộ L2.

Đối tượng nhắm tới là 8 mạng Layer 2: Arbitrum, Base, Celo, OP Mainnet, Soneium, X Layer, Worldchain, Zora. Tại sao lại chọn L2? Đáp án đơn giản vì hoạt động giao dịch đã chuyển sang các chuỗi này rồi. Xét về khả năng duy trì lâu dài của giao thức, việc chuyển đổi sang L2 để kiếm tiền là bước đi tất yếu.

Điểm thú vị ở đây là cơ chế "hệ thống phân cấp" của bộ điều hợp. Trước đây, mỗi khi mở một pool mới, cần bỏ phiếu quản trị. Nhưng với hệ thống này, phí giao dịch sẽ tự động áp dụng dựa trên các cấp phí hiện có (0.01%, 0.05%, 0.30% chẳng hạn). Điều này có nghĩa là khi một token mới được ra mắt trên L2, Uniswap có thể ngay lập tức thu lợi nhuận. Gánh nặng quản lý gần như không còn.

Vậy tác động kinh tế thực tế là bao nhiêu? Theo ước tính của các nhà phân tích, chỉ riêng việc mở rộng sang L2 này đã dự kiến tạo ra khoảng 27 triệu USD doanh thu bổ sung hàng năm. Cộng với việc chuyển đổi phí trên mạng chính Ethereum, tổng số UNI bị đốt sẽ vào khoảng 34 triệu USD mỗi năm. Tổng cộng, quy mô này gần 60 triệu USD mỗi năm.

Cơ chế đốt cũng rất đặc biệt. Các khoản phí thu được từ L2 (ETH, USDC và các tài sản khác) sẽ được cầu nối về mạng chính Ethereum. Sau đó, sẽ mua lại UNI từ thị trường và gửi vào địa chỉ "bị đốt". Nói cách khác, lợi nhuận của giao thức sẽ trực tiếp làm giảm nguồn cung token.

Tuy nhiên, cũng có những đánh đổi. Phí giao thức bị trừ từ phần thưởng LP, khiến lợi nhuận của nhà cung cấp thanh khoản giảm đi. Trong môi trường cạnh tranh với các DEX như Aerodrome hay Camelot, vốn đang đưa ra các incentives cao trên L2, việc Uniswap duy trì thanh khoản là điều then chốt. Có ý kiến cho rằng thương hiệu và mối quan hệ với các nhà tổng hợp sẽ trở thành "mấu chốt", nhưng vẫn cần theo dõi dòng chảy thanh khoản thực tế.

Đề xuất này dự kiến sẽ được bỏ phiếu trên chuỗi từ cuối tháng 2 đến đầu tháng 3. Nhìn từ góc độ toàn thị trường, đây là một bước chuyển quan trọng từ "token quản trị vô giá trị" sang "token dựa trên dòng tiền". Nếu Uniswap thành công với chuyển đổi sang L2, các protocol DeFi khác cũng sẽ chịu ảnh hưởng. Họ đang cố gắng tạo ra tiền lệ về cách các giao thức phi tập trung kiếm tiền trong môi trường đa chuỗi.