當前全球宏觀交易員的目光正聚焦於 4 月 28 日至 29 日的美國聯邦準備理事會聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。根據 CME「FedWatch」工具截至 4 月 20 日的數據，市場定價顯示聯準會 4 月升息 25 個基點的機率僅為 0.5%，維持利率不變的機率高達 99.5%。此數據與去中心化預測平台 Polymarket 的定價高度一致——在 Polymarket「聯準會 4 月利率決議將如何變化？」預測事件中，利率維持不變的機率同樣高達 99%。兩大主流工具交叉驗證，共同指向一個明確結論：市場幾乎一致認為 4 月會議將維持聯邦基金利率目標區間在 3.50% 至 3.75% 不變。
通膨數據「整體反彈、核心溫和」
聯準會敢於「按兵不動」的底氣，來自最新通膨數據所呈現的分化特徵。美國勞工統計局於 4 月 10 日發布的數據顯示，3 月消費者物價指數（CPI）年增 3.3%，創 2024 年 5 月以來新高；剔除能源與食品的核心 CPI 年增 2.6%，僅較上月小幅回升 0.1 個百分點。
能源價格是本次通膨反彈的主要推手——3 月汽油價格月增 21%，燃料油價格暴漲 31%，共同推升整體 CPI 月增 0.9%。然而，核心通膨並未同步失控，3 月核心 CPI 月增僅 0.2%，低於市場預期的 0.3%。分析人士指出，這種「整體通膨反彈、核心通膨溫和」的組合，為聯準會按兵不動提供了充分理由——聯準會可繼續觀察更多經濟數據，以評估能源衝擊是否會進一步傳導至核心通膨。
預測市場成為宏觀共識的「風向球」
值得注意的是，Polymarket 與 CME FedWatch 兩大工具在同一事件上給出了高度一致的機率定價。在 Polymarket 上，關於 4 月 FOMC 的預測合約，三個結果選項合計沉澱超過 8,270 萬美元的交易量，「維持利率不變」的結果機率已鎖定在 99.05%。
預測市場正從邊緣賽道走向主流。根據 Dune Analytics 數據，2026 年 3 月預測市場月活用戶數年增 118%，名義交易額接近 238.9 億美元。伯恩斯坦預估，到 2030 年預測市場年交易量將達約 1 兆美元，年複合成長率約 80%。更值得關注的是，紐約證券交易所母公司 ICE 於 3 月完成對 Polymarket 16 億美元的投資，取得事件驅動型數據的獨家分發權——主流金融體系的認可正加速此賽道的爆發。
川普持續施壓降息
儘管 4 月利率不變已成市場共識，但圍繞聯準會後續政策路徑的政治變數仍在持續發酵。美國總統川普於 4 月 15 日公開表示，希望其提名的聯準會主席繼任者 Kevin Warsh 上任後利率將會下調，並稱若鮑爾在任期屆滿後仍留任將考慮將其解職。鮑爾的主席任期將於 5 月 15 日結束，這一關鍵時間點可能成為政策路徑變化的潛在轉折。
目前聯準會內部官員普遍認為，鑑於通膨率仍高於央行 2% 的目標，降息並不明智。凱投宏觀預計今年聯準會不會降息，下一次降息可能落在 2027 年初。CME 數據顯示，市場預期聯準會至 6 月累計降息 25 個基點的機率僅為 4.5%，維持利率不變的機率為 95%。政治與貨幣政策的角力，正成為影響下半年市場走向的關鍵變數。
利率維持不變的宏觀意涵
若 4 月 29 日聯準會如期維持利率不變，這將是聯準會連續第三次會議選擇按兵不動。對投資人而言，利率維持不變意味著市場流動性環境保持穩定，風險偏好有望獲得支撐。包括美股指數、大宗商品在內的多元資產有望受惠於此窗口期，吸引增量資金流入。
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總結
綜合來看，截至 4 月 20 日，CME FedWatch 與 Polymarket 兩大預測工具均顯示聯準會 4 月利率決議維持不變的機率高達 99% 以上，市場共識高度一致。3 月 CPI 數據呈現「整體通膨反彈、核心通膨溫和」的分化特徵，為聯準會持續觀望提供了充分理由。利率維持不變有助於穩定市場流動性與風險偏好，股指及大宗商品等資產有望獲得投資人青睞。在川普持續施壓降息、鮑爾任期即將屆滿的政治變數下，後續政策路徑仍具不確定性。
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