什麼是TWAP交易？

什麼是時間加權平均價格（TWAP）交易？

時間加權平均價格（TWAP）交易是一種執行演算法，將大額訂單拆分成等份，並於固定時間間隔逐步提交，目的是在設定期間內達到平均執行價格。其核心目標是貼近該時段的「時間加權」市場價格。

TWAP屬於演算法交易的一種。若一次性執行大額訂單，可能會消耗訂單簿多個價位，造成劇烈價格波動，這種現象稱為「市場衝擊」。TWAP透過分批執行，讓市場在間隔期間補充流動性，降低明顯價格偏離。TWAP不保證最優價格，而是提供穩定、可控的執行方式。

舉例來說，若計畫於6小時內買進100枚代幣，TWAP會以規律的時間間隔分批買入，直到達成總量。這樣可降低市場衝擊，維持價格穩定。

TWAP交易如何降低市場衝擊？

TWAP交易透過將需求分散至多個時段，讓其他交易者及做市商有機會補上訂單簿，進而緩解市場衝擊。這降低了單筆大額訂單造成價格劇烈波動的機率。

「滑點」是指預期執行價格與實際成交價格的差距。一次性掃單通常會帶來較大滑點，因你會消耗價格不利的流動性。TWAP將訂單拆分為小份，成交價格通常更貼近當前市場水準，進而降低滑點。

此外，許多TWAP執行程式會引入適度隨機化，例如調整每筆訂單的數量或間隔，降低執行模式被預測的風險，減少遭其他交易者搶跑或跟單的可能性。

TWAP在加密市場中的應用方式？

在加密市場，TWAP廣泛用於基金資產再平衡、專案方或機構分批建倉，以及個人在流動性較差的幣對中降低市場衝擊時。

於Gate等中心化交易所（CEX），可透過策略訂單介面或API串接交易機器人來執行TWAP：設定總數量、執行時間窗口與間隔，系統將自動依計畫執行。TWAP可用於合約或現貨市場，實際依交易所支援情形而定。

於去中心化交易時，TWAP通常由機器人自動化執行，按固定間隔與交易路徑互動。這有助於減緩對AMM池的一次性價格衝擊，確保兌換或資金部署能於規定時間內完成。

TWAP與成交量加權平均價格（VWAP）有何不同？

TWAP是依據時間間隔平均執行訂單，而成交量加權平均價格（VWAP）則依市場成交量分配執行——成交量高時多交易，成交量低時少交易。

如果把一日交易比喻為跑步：TWAP就像「每分鐘都跑相同距離」，不論人多或人少；VWAP則像「人多時多跑，人少時少跑」，與整體市場活動同步。若流動性穩定且追求簡單，TWAP是直接選擇。若需緊密追蹤市場動態、貼近均價，VWAP更適合。

TWAP交易如何設定關鍵參數？

常見TWAP參數包含總訂單量、執行時間窗口、交易間隔、每次交易拆分量、價格限制與隨機化選項，這些共同決定執行速度與品質。

第1步：設定時間窗口——依資金規模與市場活躍度選擇（如2–8小時）。窗口太短近似激進掃單，過長則可能錯失目標價格或暴露於市場趨勢。

第2步：設定間隔與拆分量——間隔越短、拆分量越小，價格衝擊越低，但手續費與交易次數會增加；間隔越長、拆分量越大，執行較快但可能引發較大價格波動。

第3步：設定價格限制——當價格偏離當前水準過大時不執行，以防滑點。限制太緊在波動市場下可能成交不足，限制太寬則保護力減弱。

第4步：考慮隨機化及起止時間——適度隨機化有助於防止執行模式被預測，明確起止時間便於風險管理或資金調度。

第5步：監控與檢討——執行過程需追蹤成交率、剩餘量與市場深度；結束後與簡單掃單或VWAP結果比較，優化後續參數。

如何在Gate下單TWAP？

於Gate使用TWAP，可透過策略交易介面或API接入自訂演算法執行程式。

第1步：登入Gate，選擇目標市場（現貨或衍生品），進入進階或策略訂單功能。

第2步：選擇時間加權平均價格（TWAP）策略，或透過API設定其邏輯，包括總量、時間窗口、間隔與價格限制。

第3步：設定拆分參數及風險控管，如最大滑點容忍度、隨機化選項與起止時間。

第4步：確認訂單並開始執行。可於訂單頁或策略面板監控進度，追蹤完成率、剩餘量及成交價格分布。

第5步：執行結束後，匯出交易紀錄，與簡單掃單或VWAP等其他策略比較，評估TWAP表現。

提示：使用API執行時需留意速率限制與網路穩定性；為保障資金安全，建議啟用雙重驗證並設定白名單地址，降低帳戶風險。

TWAP交易有哪些風險與迷思？

TWAP的主要風險是「趨勢風險」：若執行期間價格單邊劇烈波動，可能出現越買越高或越賣越低，最終偏離目標結果。

另一風險是「可預測性」：過於規律的執行模式可能被其他交易者辨識並搶跑。適度隨機化或價格限制有助緩解，但無法完全消除此風險。

手續費與流動性也需納入考量。拆分次數越多，累計手續費越高；即使小額訂單，在極度缺乏流動性的幣對中也可能出現明顯滑點。

於去中心化交易中，還有搶跑與MEV（礦工可提取價值）風險：機器人可能插單搶先成交。採用私有交易通道或更嚴格的價格控管可降低這些風險。

TWAP並非保證獲得更優價格的工具，其設計目的是可控執行與風險管理，仍需具備良好的市場判斷力。

TWAP交易與鏈上TWAP預言機有何關聯？

TWAP交易是一種執行策略，指下單方式；鏈上TWAP預言機則是一種價格計算工具，為智慧合約提供時間平均價格。

舉例來說，一些AMM協議會記錄累積價格數值，計算平均價格，這正是鏈上TWAP預言機的功能。雖然與實際交易執行無關，但兩者都採用「時間加權平均」的概念。需注意，短預言機窗口易受操控，因此協議通常採用較長窗口以提升可靠性。

「預言機」負責將外部或鏈上價格資料傳遞給智慧合約，使其自動獲取參考價格。

哪些資產和情境最適合TWAP交易？

TWAP適用於流動性適中幣對的大額交易，特別是在基金定期再平衡、專案資金管理或機構進出場等情境下，能有效降低執行影響。

於高波動或突發消息時，TWAP因趨勢風險可能效果不佳。對於流動性極強的主流幣對，直接市價單或VWAP更有效率；而極度缺乏流動性的長尾代幣，則應採用更保守參數，以避免成交失敗或極端滑點。

TWAP交易的發展趨勢為何？

截至2024年，演算法執行於加密市場日益普及。TWAP已成為機構與交易所的核心策略，策略訂單面板與API已是標配工具。

未來發展方向包括更智慧的動態間隔（可依波動性與流動性自動調整）、TWAP與VWAP或POV（成交量百分比）等混合策略、與私有交易通道整合以因應去中心化環境下的MEV，以及與風險限額與部位管理的深度結合。

整體來看，TWAP仍是平滑執行交易的可靠工具，但效果取決於市場環境與參數優化。結合風險管理與事後分析，才能發揮其長期價值。

常見問題

TWAP交易與一次性買入的根本差異是什麼？

TWAP會將大額訂單拆分為多次執行，而非一次性全數買入。單筆大額買入會推高價格並增加滑點成本，TWAP則分散執行，價格更貼近市場均值。這種方式特別適合希望以較低成本累積大額部位的交易者。

TWAP如何協助節省成本？

TWAP透過時間分散降低市場衝擊。若你一次性向流動性不足的市場投入大量資金，價格會迅速飆升，平均買入價也會提高。將訂單拆分為小份後，TWAP可避免價格跳漲，成交更貼近實際市場均價，進而降低交易成本。

若於TWAP執行期間價格下跌，我會付出更高成本嗎？

這確實是TWAP的一項風險。若整個市場於你分批買入期間持續下跌，前期買單價格可能高於最終市價，導致平均成本上升。TWAP較適合長期累積策略，對短期下跌不敏感，不適用於短線抄底。

TWAP執行間隔該如何選擇？

間隔選擇取決於市場流動性與你的風險偏好。高流動性市場可採較短間隔（如每分鐘），流動性差則建議拉長間隔以避免價格波動。通常建議先用較長間隔，逐步優化。Gate等平台提供參數工具，協助你快速找到最佳平衡。

小額散戶交易使用TWAP有其價值嗎？

小額訂單通常無需TWAP，因市場影響極小。TWAP主要適用於機構或大額交易者。但若你在流動性差的代幣進行較大訂單，或希望養成紀律化建倉習慣，嘗試TWAP亦有其價值。