比特幣（BTC）再次迎來回檔，8 月 28 日暫報 111,484 美元左右，距離兩週前創下的 124,000 美元歷史高點已回落逾 10%。技術面顯示，113,700 美元成為短期多頭的最大挑戰，而 107,000 美元則是關鍵防線，一旦失守，價格或將快速跌向 95,000–93,000 美元區間。
根據 Glassnode 8 月 27 日的數據，113,700 美元與三個月持有者的成本基礎高度重合，構成短期反彈的首要阻力。
此外，一個月持有者的成本基礎更高，達 115,600 美元，意味著即使突破第一道阻力，仍將面臨更密集的拋壓。
短期持幣者在經歷未實現虧損後，往往傾向於在盈虧平衡點賣出，這將限制反彈空間。
六個月成本基礎位於 107,000 美元，成為多頭必須守住的關鍵價位。
若價格持續跌破該區域，恐引發新進場投資者的恐慌性拋售，加速下探至 95,000–93,000 美元區間。
歷史數據顯示，該區域曾形成密集供應群，可能成為下一輪下跌的潛在支撐帶。
成本基礎分佈熱圖顯示，自 2024 年 12 月以來，93,000–110,000 美元區間累積了大量籌碼，為市場提供一定彈性，但同時也意味著拋壓集中。
四年週期的統計分析表明，過去的中期回調往往會觸及短期持有者成本基礎下方一個標準差的位置，對應本輪可能的低點約為 95,100 美元。
目前 BTC 自高點回落 11.4%，低於歷史上中期調整通常超過 25% 的幅度。
相對未實現損失僅為 0.5%，遠低於熊市時期的 30%，顯示市場尚未進入極端恐慌，但壓力正在累積。
支出產出利潤率（SOPR）接近 1.0，反映投資者既未實現顯著盈利，也未承受重大虧損，市場情緒偏中性。
自 7 月以來，永續期貨市場已轉為偏空，主要交易所持續出現拋壓跡象。
現貨市場人氣也從 4 月的強勁買盤轉為觀望，融資利率維持在 0.01% 附近，顯示市場處於微妙平衡狀態，稍有風吹草動便可能觸發情緒反轉。
比特幣當前正處於「上有壓、下有險」的關鍵區間：突破 113,700 美元將為多頭打開反彈空間，但若跌破 107,000 美元，恐加速回落至 95,000–93,000 美元的密集供應區。投資者需密切關注這兩大關鍵價位，因它們將決定 BTC 下一步的主導方向。
