印度的VDA審查如何可能加強整個加密生態系統的保護

關鍵要點

• 在擁有超過1億加密用戶的印度，仍然缺乏全面的虛擬數字資產(VDA)法律。現有規則涉及稅收和反洗錢義務，但未能全面涵蓋消費者保護或更廣泛的市場行爲。
• 討論的問題包括缺乏統一的投資者保護規則、未受監管的交易實踐，以及印度30%的稅收加上1%的TDS制度正在迫使用戶轉向離岸平台的擔憂。
• 利益相關者正在討論基於風險的 VDA 框架、交易所和保管人的許可要求、商業行爲標準、與 RWA 相關的特定法規以及改進的數據和報告系統。
• 提出的保障措施包括更清晰的保管規範、明確的破產程序、加強的信息披露標準、儲備透明度以及對槓杆和流動性風險的更嚴格監管。

印度擁有超過1億的加密用戶，其中許多用戶年輕且技術嫺熟。然而，該國仍然缺乏針對虛擬數字資產(VDAs)的明確和全面的法規。

VDA政策的正式審查現已開始。這可能會使當前系統發生變化，該系統主要關注高稅收和基本的反洗錢(AML)規則，轉向一個更強大的框架，優先考慮投資者保護。

本文概述了截至2025年11月24日在印度實施的VDA法規。它解釋了VDA審查的內容，強調了正在審查的關鍵問題，總結了正在考慮的監管框架，並討論了審查可能帶來的潛在好處。

印度目前如何監管虛擬數字資產

在印度，2022年引入的修正案中，《所得稅法》對“VDA”一詞進行了定義。它包括加密貨幣、非同質化代幣(NFTs)和政府可能指定的任何其他數字資產。VDA不是法定貨幣，但個人被允許購買、出售和持有這些資產。

印度對虛擬數字資產（VDAs）徵收嚴格的稅收，包括對其轉讓利潤徵收30%的固定稅率和對超過某些限額的交易徵收1%的源頭扣稅。VDAs的損失不能抵消其他收入。

自2023年3月以來，提供VDA服務的公司必須向印度金融情報單位註冊(FIU-IND)。它們還需遵循反洗錢和客戶盡職調查(KYC)規定，依據《預防洗錢法》。

所有在印度的虛擬數字資產服務提供商，包括服務印度用戶的國內和離岸平台，都必須在FIU-IND註冊爲報告實體。

然而，目前仍然沒有全面的法律來規範虛擬數字資產（VDA）。這一空白造成了困惑，並導致資本和人才的流失。印度目前的做法依賴於高稅收和反洗錢要求，但尚未提供全面的監管或強有力的消費者保護。

你知道嗎？ 監管是全球金融中變化最快的領域之一。與傳統金融法律通常需要數年才能改變不同，加密貨幣法規可以在幾個月內發生變化。

印度的VDA審查涉及什麼

印度在2023年的G20主席國地位，加上金融穩定委員會等機構的建議，鼓勵該國採納國際加密監管標準。

在2025年5月，最高法院強調了監管缺口，並呼籲制定更清晰的法律。隨後，中央直接稅務委員會要求利益相關者對是否需要專門的VDA法律提供反饋。

該評審將涵蓋幾個關鍵領域：

• 在創新與投資者保護之間保持平衡
• 爲不同類型的虛擬數字資產（VDA）創建適當的監管，包括交易代幣、穩定幣和代幣化資產
• 在保護印度貨幣體系和防止洗錢的同時，與全球標準保持一致
• 澄清監管機構的角色，爲企業和用戶提供更大的法律確定性。

印度VDA審查中的關鍵問題

印度VDA框架的持續審查集中在解決幾個核心挑戰和模糊領域。目標是建立一個更清晰、更強健的監管體系。以下是正在考慮的關鍵問題：

• 投資者保護： 目前沒有統一的法律來保護加密貨幣投資者。主要風險包括關於交易所如何持有客戶資金的規則不明確、如果交易所失敗缺乏明確的程序、產品的誤售以及信息披露標準不足。
• 市場完整性和系統性風險： 監管機構擔心諸如洗盤交易、隱性槓杆和使用離岸平台等做法。未受監管的穩定幣和去中心化交易也可能給印度的金融系統帶來風險。
• 洗錢： 盡管虛擬資產服務提供商受反洗錢(AML)法律的約束，但在外國平台上執行這些要求仍然困難。去中心化金融(DeFi)也不在當前法規的範圍內。
• 稅收： 30%的稅和1%源頭扣稅(TDS)，加上無法抵消損失，迫使許多用戶轉向不受監管的離岸平台，並減緩了本地創新。
• 代幣化的真實世界資產 (RWAs): 印度尚未建立針對RWAs的監管框架。如果真實世界資產的代幣化在採用上不斷增長，這個空白可能會變得顯著。

你知道嗎? 並不是所有國家對加密貨幣交易徵稅。像葡萄牙和新加坡這樣的地方對資本利得不徵稅，但在將加密貨幣轉換爲商品或服務時可能會徵稅。

案件中的監管框架

該審查預計將考慮幾種監管模型。以下是可能會討論的一些概念：

• VDA 法律與基於風險的監管： 一部專門的 VDA 法律可以根據風險和功能對資產進行分類，例如支付代幣、實用代幣、類似證券的代幣和資產參考代幣。監管可能取決於所涉及的活動。
• 虛擬數字資產（VDA）服務提供商的許可規範: 交易所、保管人、錢包提供商和經紀人可能需要獲得許可證或註冊。他們還需要滿足治理、資本、網路安全、審計和資產隔離標準。
• 經營行爲規則： 可能會引入針對虛擬數字資產的標準化風險披露、持續的產品級報告和明確的廣告規範。法規可能會涉及保管實踐、利益衝突、客戶資產的隔離以及破產程序。廣告規則可能會與印度廣告標準委員會的指導方針保持一致。
• 用戶資金的監管： 規則可能要求嚴格分離用戶資金，定期進行鏈上和鏈下對帳，並增強對儲備金的透明度。可能會建立法定機制來保護VDA平台持有的用戶資產。
• 對RWAs的監管： 一種單獨的監管方法可能會針對涉及高風險支付功能的代幣化RWA平台和VDA。這些規則可能包括中央銀行的參與、資本支持要求、跨境流動控制和沙盒測試。
• 數據和報告： 監管機構可能要求定期或實時報告交易量和訂單簿數據。印度儲備銀行、印度證券交易委員會、FIU-IND等機構需要密切協調，以確保對加密活動的有效監督。

印度針對虛擬數字資產(VDAs)的良好監管框架可以帶來顯著的好處。它可以增強對用戶和金融系統的保護，同時支持該行業的負責任增長。

你知道嗎？ 在全球範圍內採納金融行動特別工作組的規則後，加密貨幣交易所必須遵循類似於銀行的嚴格KYC、報告和監測標準。這導致了重大合規升級，包括使用鏈上分析工具來跟蹤跨區塊鏈的可疑交易。

深思熟慮的VDA審查如何加強保護措施

一個精心設計的虛擬數字資產（VDA）監管框架可以提供幾個關鍵優勢：

• 爲用戶提供更清晰的保障，而不妨礙創新： 明確服務提供者的責任和義務將賦予用戶更強的權利和更清晰的救濟措施。例如，用戶將提前知道如果交易所出現故障會發生什麼。
• 更高的市場誠信和更強的金融系統韌性： 監管可以改善對槓杆、流動性失衡、保證金實踐和準備金要求的監督。針對代幣化資產的有效規則也可以減少問題蔓延到傳統金融的風險。
• 降低洗錢風險： 許可要求與全球監管機構之間的信息共享可以使得未受監管的離岸平台更難以運作。這加強了反洗錢、反恐怖主義融資和投資者保護措施。

一個全面的監管框架可以鼓勵企業和開發者在印度本土建立和招聘人才，而不是將運營轉移到國外。

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