Nick from Coin Bureau 已經解析了 Coinbase Institutional 的新報告《2026 加密市場展望》——最引人注目的並非比特幣或以太坊，而是聲稱代幣化的實體資產 (RWAs)，尤其是股票和國債，有望與 BTC、ETH、穩定幣以及主要的 DeFi 一同成為市場的「核心支柱」。
該報告在影片中做了摘要，指出代幣化的美國國債 (（不包括穩定幣）) 的市值已經攀升至約 $18 十億美元(，自2022年以來增長約18倍，BlackRock 和 Ondo Finance 推動了2025年的大部分增長。代幣化商品在一年內翻了三倍，其中以黃金支持的代幣最為突出，主要反映了黃金的「抛物線」漲勢。
Coinbase 將 2026 年定義為第一個由監管明確性而非減半所主導的循環。在美國，2025 年的「天才法案」為穩定幣發行者制定了規則；而「清晰法案」則旨在在 2026 年確定市場結構。SEC 的「Crypto 項目」和 CFTC 的現貨交易計劃旨在使現貨 ETF、代幣化抵押品甚至槓桿現貨產品正常化。
預計明年現貨加密 ETF 將加速推出，因為新的 SEC 指導方針將批准時間從 270 天縮短至 75 天。這一變化，加上數字資產國庫公司 )DAATs$295 的崛起，已改變比特幣的市場機制。Nick 指出，礦工「不再施加主要的賣壓」，機構配置者和企業國庫現在主導資金流，並抑制波動。
Coinbase 明確淡化比特幣四年一度的減半循環作為預測模型，認為目前缺乏足夠的數據點，宏觀經濟因素和機構行為才是更重要的影響因素。
以太坊在 2025 年經歷了劇烈波動——年初下跌 60%，夏末創下新高——這與現貨 ETH ETF、DAAT 流入和 Pectra 升級有關。12 月的 Fusaka 升級和計劃於 2026 年推出的「Glamsterdam」升級旨在提升擴展性並降低中心化風險。約 53% 的穩定幣仍然鎖定在以太坊上，賦予其對 RWAs 和 DeFi 抵押品的影響力。
Solana 的 2025 年則不同。SOL 在 1 月達到 高點，隨後下滑超過 60%，由於 Meme 幣的熱潮逐漸被 ETF、DAAT 和鏈上基金的需求取代。Fire Dancer 客戶端已有限度地上線，目標達到每秒 100 萬 TPS，而計劃於 2026 年初推出的 Alpenglow 升級旨在改善延遲和穩定性，以支持機構級支付、RWAs 和高吞吐量應用。如果市場條件配合，預計新一波的現貨 Solana ETF（許多支持質押）將持續資金流入。
Coinbase 也大力支持「互操作的網絡之網」理論：應用和 RWAs 將越來越多地分佈在以太坊、Solana、Avalanche、BNB 和私有鏈上，贏家將實現原子跨鏈結算和統一流動性。
穩定幣被譽為加密貨幣的「殺手級應用」，交易量從 2024 年的 22.8 兆美元激增至 2025 年的 47.6 兆美元。Coinbase 預測，到 2028 年，該行業的市值可能達到約 1.2 兆美元，即使非美元掛鉤和代幣化金屬開始在邊際削弱美元的主導地位。
報告還強調 AI 與加密貨幣的交集日益明顯。Coinbase 自家的 x402 協議被引用為一個基礎設施範例，能讓 AI 代理在鏈上處理微交易，跨越專用應用鏈和私有鏈。
在安全方面，量子計算被描述為一個嚴重但非迫在眉睫的比特幣風險——目前是「較低優先級的擔憂」——並明確警告，遷移到抗量子簽名不能無限期推遲。
對投資者來說，訊息直白：加密貨幣下一階段的演進很可能不再是 meme 驅動的波段，而是受監管基礎設施推動——現貨 ETF、代幣化國債和股票、穩定幣作為結算通道，以及 DAAT 從被動囤積轉向積極質押和 DeFi 參與。這些元素在 2026 年的成熟速度，可能比比特幣是否「按計劃」完成傳統循環更為重要。
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該報告仍將比特幣減半視為關鍵的價格驅動因素嗎？ 不。Coinbase 公開表示懷疑四年循環作為主要模型，理由是歷史有限，以及流動性、利率和機構資金流的重要性日益提升。
2025 年增長最快的 RWAs 版塊是哪些？ 代幣化美國國債增長超過一倍；代幣化商品翻了三倍，以黃金支持的代幣領先。
目前穩定幣的使用規模有多大？ 影片中提到，2025 年穩定幣交易量達到約 47.6 兆美元，預計到 2028 年市值可能達到 1.2 兆美元。
Solana 在這個展望中扮演什麼角色？ Solana 被定位為支付、RWAs 和遊戲的高吞吐量基礎平台，由 Fire Dancer、Alpenglow 和日益擴大的支持質押的現貨 ETF 生態系統支撐。
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