摩根大通首席財務官 Jeremy Barnum 警告，收益型穩定幣可能會創造一個風險較高的平行銀行系統。他在最近的財報電話會議中分享了這些擔憂。根據 Barnum 的說法，這些數字資產看起來更像銀行存款，而大多數人並未意識到。
收益型穩定幣為用戶提供定期回報。在許多情況下，這些回報介於 4% 到 6% 之間。發行者通常通過投資儲備於美國國債來賺取這些收益。雖然這看起來很安全，但 Barnum 認為這種結構可能會帶來嚴重問題。
Barnum 解釋說，這些穩定幣的運作方式類似銀行存款。它們支付利息並存放客戶資金。然而，它們並不遵循與銀行相同的規則。傳統銀行必須持有資本儲備並管理流動性風險，同時提供存款保險以保護客戶。
穩定幣發行者沒有這些要求，因此銀行擔心這個差距。Barnum 表示，這讓公司可以避免長期以來用來保護金融體系的保障措施。他警告說，這可能在市場壓力下導致不穩定。
由於到 2025 年中，市場價值已超過 $230 億，穩定幣市場增長非常迅速。一些預測預計它在不久的將來將達到 $500 億或更多。
像 USDC 這樣的產品凸顯了這個問題。在 Coinbase 等平台上，USDC 提供約 4.1% 的收益。據報導，它持有約 $12 億的客戶存款，對銀行來說，這更像是一個警訊。因為較高的回報和便捷的存取可能會吸引資金從儲蓄帳戶轉移。
Barnum 警告說，大規模的存款轉移可能會削弱傳統銀行的穩定性。這可能會隨著時間推移，使金融系統變得更加脆弱。
Barnum 的評論支持持續的規範呼聲。例如，行業領袖和立法者討論像 GENIUS 法案 這樣的法案，這些提案旨在將類似銀行的規則應用於收益型穩定幣。
支持者表示，公平的規則可以降低風險。他們也認為，類似的產品應遵循相同的標準。否則，影子銀行系統可能會不受控制地擴展。
批評者不同意制定更嚴格的規則，因為他們認為這可能會放慢創新步伐。許多人相信，穩定幣提高了速度、降低了成本，並提供了更多的金融接入。儘管如此，也有人認為去中心化金融已經通過區塊鏈技術實現了透明運作。
然而，隨著穩定幣的成長，監管者面臨挑戰。他們必須在保護金融穩定的同時，避免阻礙有用的創新。Barnum 的警告顯示，這場辯論尚未結束。
