日本債券崩盤 — Bitwise 表示美國財政路徑並不更安全

日本債市震盪撼動全球債務假設，Bitwise警告此次賣壓揭示結構性裂痕，可能預示隨著全球借貸成本攀升，美國財政壓力日益增加。

日本債市動盪引發對美國財政穩定的新警訊，Bitwise表示

日本政府債券市場罕見出現混亂，長期收益率飆升至數十年來未見的水平。資產管理公司Bitwise於1月20日警告，這次日本債市的劇烈重新定價暴露出深層結構性脆弱性，並暗示隨著借貸成本上升，美國的財政路徑可能同樣脆弱。

Bitwise的董事兼歐洲研究主管André Dragosch在社交媒體平台X上表示：

“今天早上日本債券真的崩盤了。”

此言論發表時，投資者迅速拋售整個日本政府債券曲線。由Bitwise歐洲研究主管分享的長期圖表，追溯至1980年，突顯出這次失衡的規模，顯示日本政府債券價格急劇下跌，標誌著與超低收益率時代的決裂，該時代已持續超過二十年。

壓力最為明顯的是長端。市場評論員Holger Zschäpitz流傳的另一張Bloomberg圖表顯示，30年期日本政府債券收益率飆升至3.863%，當日上漲約26個基點，推動利率逼近4%的門檻，加劇了財政信譽迅速侵蝕的擔憂。

Zschäpitz直接將賣壓與財政擔憂聯繫起來，在X上寫道：

“日本債券的崩盤進一步加深，收益率創下新高，投資者對Takaichi內閣長官提出的減稅方案投下反對票。日本30年期收益率飆升26個基點，逼近4%。”

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日本的動盪使人們更加關注更廣泛的主權風險，尤其是在美國。在X上的另一篇貼文中，Dragosch寫道：“GS美國通脹回歸股價指數正呈現抛物線式上升”，指出美國股市的通脹敏感度正在加速。

他後來比較了先進經濟體的財政動態，指出上升的利息負擔越來越限制政府財政。與這些評論相關的數據顯示，美國2025財年的淨利息支出預計接近$970 兆美元，約佔政府支出的14%，而日本則估計為9.1%。隨著日本債市震盪在全球擴散，高收益率、擴大的赤字和上升的債務服務成本正迫使投資者重新評估對財政韌性的假設，Dragosch發出警告：

“與公眾觀點相反，目前的美國財政狀況並不比日本好。”

常見問題 🧭

• 為何日本政府債市會突然出現拋售潮？

日本政府債券在長期收益率飆升至接近4%的情況下大幅拋售，標誌著打破數十年的超低利率，並引發投資者對財政信譽和債務可持續性的擔憂。

• 日本30年期收益率的飆升對投資者意味著什麼？

30年期日本收益率飆升至近3.9%，反映風險溢價上升，威脅債券價格，增加政府借貸成本，並對股市和貨幣市場造成壓力。

• 日本債市動盪與美國財政風險有何關聯？

資產管理公司警告，日本的債務震盪凸顯了美國的類似脆弱性，隨著利率上升和赤字擴大，淨利息成本正推向$1 兆美元的年度水平。

• 為何利息支出上升是全球主權市場的紅旗？

較高的債務服務成本降低了財政彈性，削弱了對政府財政的信心，並增加了高負債經濟體市場不穩定的風險。