為了增強其加密貨幣監管專業能力，美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 主席Michael Selig已任命前加密貨幣資本市場律師Michael Passalacqua為高級顧問。
Passalacqua特別協助起草了導致SEC關鍵不行動函的法律信函，該函對州特許加密貨幣托管人具有重要意義。然而，這一任命的背景卻十分嚴峻：CFTC的內部監察長警告該機構正面臨嚴重的能力危機，員工人數在一年內暴跌21.5%。這一矛盾凸顯出，儘管資源和人力大幅縮減，CFTC正面臨在即將通過的CLARITY法案下，監管加密現貨市場的潛在新角色的巨大壓力。
CFTC主席Michael Selig任命Michael Passalacqua，明確傳達了其意圖。在面對複雜且不斷演變的數字資產市場時，Selig選擇了直接內部專業知識，而非純粹外部諮詢。Passalacqua的背景專為CFTC必須穿越的監管灰色地帶量身定制。他曾在一家加密資產資本市場公司擔任助理總法律顧問，讓他對行業的“監管與交易事務”有第一手了解。
Passalacqua最重要的資歷是他在Simpson Thacher & Bartlett律師事務所的角色，他協助起草了一封具有里程碑意義的信函，直接促成SEC投資管理部門於2025年9月發出一封關鍵的不行動函。這封信有效地為投資顧問使用合格的州特許信託公司作為加密托管人掃清了障礙，無需擔心執法行動。將這位成功論點的共同作者引入CFTC，Selig不僅是在聘請一位律師，更是在內化一套經過驗證、務實的加密監管策略——專注於在現有法律框架內建立可行的制度。
這一任命，連同前財政部官員Cal Mitchell，Selig將其描述為“未來韌性”策略的一部分。這個術語，也被SEC主席Paul Atkins用來描述特朗普政府的加密議程，暗示一種積極應對金融監管快速技術淘汰的態度。然而，所謂的“未來韌性”假設整個機構體系能支持並執行他們的願景——這一假設正受到CFTC內部監察機構的直接挑戰。
儘管領導層進行前瞻性招聘，整個CFTC的運作卻在相反方向前進。該機構的內部監察長報告指出，數字資產監管是2026財年的主要管理風險之一。原因在於資源嚴重不匹配：像CLARITY法案這樣的待立法案可能賦予CFTC對加密現貨市場的廣泛職權，但其履行新職責的能力卻在迅速崩潰。
數據十分驚人。CFTC的全職員工數從2024財年底的約708人，下降到2025財的約556人，減少了152人，降幅達21.5%。這種人員流失嚴重影響了機構的運作能力。正如OIG報告所指出，若要擴大加密角色，將需要招聘專門人才，建立深厚的區塊鏈分析技術專長，並開發全新的數據監控系統。而這些都是成本高昂、長期的投資，對於一個人手不足的機構來說，幾乎難以承擔。
Kronos Research的首席投資官Vincent Liu指出根本問題：“CFTC是最符合機構利益的加密衍生品監管者……但其職責和資源配置並非為全天候、去中心化的現貨市場設計。”監管全球24/7的加密現貨市場，與傳統的交易所衍生品監管截然不同。這需要持續的區塊鏈監控、理解去中心化金融(DeFi)協議，以及追蹤跨境資金流——這些都不符合CFTC過去的技能範疇或預算框架。人員危機不僅是數字問題，更是對機構有效執行任何新加密職責的生存威脅。
這一切的背景，是CLARITY法案的籠罩。這個兩黨共同推動的法案旨在通過明確將CFTC定位為數字商品現貨市場的主要監管機構，來解決長期存在的SEC與CFTC的管轄權之爭。雖然為行業提供了所渴望的監管明確性，但該法案將徹底改變CFTC的使命，將其推向傳統期貨和掉期之外的更廣闊領域。
新職責將是巨大的。CFTC可能需要建立加密交易所、托管人和經紀商的註冊制度；制定針對數字資產的市場操縱和消費者保護規則；並建立一個能調查複雜鏈上詐騙的執法部門。然而，該法案的談判因Coinbase等主要企業的最後一刻反對，以及參議院內對CFTC執法權範圍和數字商品定義的未解爭議而陷入停滯。
(預測市場問題：監管複雜性的案例研究
其中一個例子，凸顯了CLARITY法案可能帶來的全新挑戰：鏈上預測市場。這些平台允許用戶交易現實事件的結果)例如選舉、體育賽事###，模糊了金融衍生品與新型信息市場的界線。它們具有全球性、去中心化，且經常涉及政治敏感話題。
監管這一領域，將迫使CFTC做出政治上充滿爭議的決策，關於哪些合約是允許的。正如Liu所建議，該機構可能採用“有限許可”策略，允許符合現有衍生品框架的市場，同時限制被認為具有社會或政治敏感性的交易。這將進入遠超傳統市場監管的領域，要求制定新的法律理論和政策判斷，而目前人手不足的機構並未準備好應對。
CFTC的困境，正處於高度動盪的政治背景中。由前總統特朗普任命的Michael Selig主席，目前是該機構唯一的委員，因2025年的領導層大規模流失而缺乏完整委員會。這種缺乏，造成不確定性，也可能拖延重大政策決策。此外，整個“未來韌性”議程具有明顯的政治依賴性。專家警告，特朗普的加密政策，包括CFTC擴大角色，若民主黨在2026年中期選舉中掌控國會，可能“被逆轉”。
這種政治脆弱性，增加了實施CLARITY法案的風險。政權更替可能導致立法修正、資金削減或廢止，使CFTC陷入長期不確定狀態。各機構不願在可能在下一次選舉後消失的職責上進行昂貴的長期投資，包括人員和技術。這種“觀望”策略，與行業迫切需要的立即監管確定性形成直接衝突。
未來之路充滿挑戰。CFTC必須同時：
Michael Passalacqua的任命，是一個必要的第一步——表明專業知識至關重要。但這僅是第一步。若沒有國會的重大承諾，永久且大幅增加CFTC的資金與人員，該機構進入加密現貨市場的努力，可能只會成為一個資源不足的“未經資助的職責”：一個宏大的政策願景，因資源缺乏而注定失敗，市場不安全，消費者無保障。未來一年，將考驗美國加密監管是否建立在堅實的能力基礎上，還是政治口號之上。
Q1：Michael Passalacqua是誰？他的CFTC任命有何重要性？
A：Michael Passalacqua是一位具有豐富加密資本市場與金融監管經驗的律師。他曾協助起草導致SEC重要不行動函的法律信函。被任命為CFTC主席Selig的高級顧問，代表將實務性加密法律專業引入機構高層，為其準備可能擴大的監管角色提供關鍵支持。
Q2：CFTC面臨的“能力危機”是什麼？
A：內部監察長警告，CFTC的全職員工數在一年內從708人減少到556人，減少了21.5%。這一嚴重資源縮減，正值像CLARITY法案這樣的立法可能賦予其監管加密現貨市場的巨大新職責——這需要更多人手、新技術技能和先進系統，而目前機構都未準備好。
Q3：CLARITY法案會賦予CFTC哪些新權力？
A：CLARITY法案旨在通過明確將CFTC定位為數字商品現貨市場的主要監管者，來澄清加密監管。這將是對其傳統衍生品監管範圍的重大擴展，要求其監管加密交易所、托管人及交易活動，這些目前都不在其職責範圍內。
Q4：預測市場為何對CFTC構成特殊挑戰？
A：鏈上預測市場允許用戶交易現實事件的結果(例如選舉、體育賽事)，它們是全球性、去中心化的，且經常涉及政治敏感話題。監管這些市場，將迫使CFTC做出政治上充滿爭議的決策，關於哪些合約是允許的，超越純粹金融監管，進入複雜的社會和政治政策領域——這是全新且困難的前沿。
Q5：這對美國未來的加密貨幣監管意味著什麼？
A：這反映出一個重大脫節。一方面，政治動能推動CFTC獲得更明確、更大的角色(監管明確性)，但另一方面，該機構因人員削減而變得薄弱，且未準備好應對技術負擔。未來的結果，取決於國會是否將任何新的監管職責與大幅長期資金增加相結合。若缺乏資金，對加密現貨市場的有效監管將變得非常困難。
