這個 Kaspa (KAS) 最大的問題正是它掙扎的原因

Kaspa 價格已經長時間走錯方向，即使 Kaspa 不斷被讚揚其技術設計。從外部來看，KAS 的價格走勢可能令人困惑，因為該項目仍然聽起來雄心勃勃。缺失的部分不是速度、公平性或架構。更大的問題是能見度和交易量，這悄悄決定了工作量證明網絡是否能持續繁榮。

這是來自 Finance Freeman 在一段影片解析中的核心論點。他的觀點不是 Kaspa 缺乏創新，而是市場會獎勵被交易、上市和使用的資產，而 Kaspa 在這方面目前面臨困難。

Finance Freeman 強調一個簡單的指標，來框架整個討論。Kaspa 的市值約為 12 億美元，而每日交易量約為 $19 百萬。市值與交易量的比例關係很重要，因為交易所的收入來自交易活動，而非長期潛力。

他將 Kaspa 與交易量仍然遠高於它的小幣進行比較。其中一個例子是 Pingu，他描述其市值較小，但每日交易量卻高得多。重點不是說迷因幣較好，而是交易量創造了激勵，而 Kaspa 目前並未產生足夠的交易量。

• KAS 價格掙扎，因為主要現貨上市需要激勵
• 工作量證明使 Kaspa 更敏感於長期疲弱
• 行銷與採用決定 Kaspa 是否能打破模式

KAS 價格掙扎，因為主要現貨上市需要激勵

Kaspa 作為一個獨立的 Layer 1，也使得上市變得更困難。Finance Freeman 解釋說，Solana 代幣或以太坊代幣的基礎設施已經在大多數交易所建立。Kaspa 需要更多的工作、更多的維護，以及更多的整合努力。

一個 Tier 1 交易所看到 Kaspa 會提出一個商業問題。這個資產是否帶來足夠的交易量來證明努力的價值。沒有穩定的交易量，關係就會變得單方面，Kaspa 受益於曝光，而交易所幾乎沒有收益。這種動態可能會拖慢主要上市的速度，進而影響 KAS 價格的活躍度。

工作量證明使 Kaspa 更敏感於長期疲弱

Kaspa 不是權益證明。Finance Freeman 花了很多時間強調這個差異，因為它改變了風險輪廓。工作量證明依賴礦工支付實際成本，如機器和電力。低手續費和低價格不僅會傷害市場情緒，還可能因挖礦長期無利可圖而影響網絡參與度。

他提到 Kaspa 的哈希率約為 450 petahashes（每月觀察），但他也警告說，當礦工長期處於虧損狀態時，時間很重要。長期壓力可能導致礦工關閉，這會影響區塊 DAG 的安全性和穩定性。

Finance Freeman 也指出 Kaspa 的發行計劃是另一個因素。他提到早期代幣流通迅速擴張，例如供應量從約 13 億快速增長到超過 7 倍以上。這種供應量的增長在強勁的行情中可能還能接受，但當價格走低時就變得更困難。

他將這與礦工行為聯繫起來。盈利的礦工可以少賣一些來覆蓋成本，而虧損的礦工可能需要賣出更多，這增加了持續的賣壓，讓 KAS 價格一直難以突破。

行銷與採用決定 Kaspa 是否能打破模式

Finance Freeman 提出兩條較為廣泛的前進路徑。Kaspa 生態系可以透過 V Progs 和真正的使用來擴展，帶來超越現有社群的需求。另一條路徑則是持續低關注度和低交易量，這會使上市和流動性保持較弱，同時工作量證明的成本在背後持續運行。

比特幣 (BTC) 價格已回到綠色，但這張圖顯示崩盤尚未結束_**

比特幣被提及作為反例，但 Finance Freeman 認為比特幣之所以成功是因為它是第一個。Kaspa 在一個充滿競爭者的市場中運作，因此沉默變得昂貴。強大的技術仍然需要分發才能在擁擠的循環中生存。

Kaspa 仍有時間改變故事，尤其是如果 Kaspa 生態系的成長轉化為真正的需求，支持 KAS 價格。觀察交易量是否改善以及真正的使用是否擴展，可能比任何單一圖表更快揭示下一章的內容。