這就是為什麼大規模的加密貨幣募資輪常導致代幣價格崩盤，以及為什麼高估值的發行並不保證成功的原因。
從歷史角度來看，在加密貨幣領域，投資者籌集數億資金的巨大募資輪常被視為勝利。
當一個項目宣布已籌集1億、5億甚至10億資金時，散戶市場通常會做出劇烈反應。
大多數人認為，如果聰明資金大量湧入，該代幣必定會成功。然而，歷史數據卻講述了一個更為陰暗的故事。
募資一直是人們評價一個項目的主要標準。我們看到一則標題說某個項目籌集了$500 百萬，然後大腦會將這個資金與保證的利潤進行比較。
然而，在加密領域，資金是一把雙刃劍。擁有大量金庫雖然提供了正確建設的資金，但也帶來了巨大的估值問題。
這是因為當一個項目用內部投資者籌集了數十億美元的估值時，公開市場的成長空間就非常有限。
到代幣進入散戶錢包時，價格的拉升往往已經發生。
為了理解募資與表現之間的關係，讓我們看看數字。
這些是歷史上一些最大的募資案例，結果對任何投資者來說都是一個重大警訊。
FTT代幣籌集了17.5億美元，目前下跌約97%。Celsius的代幣($CEL)籌集了$908 百萬，目前下跌99%。
加密貨幣交易所FTX以$900 百萬的價格籌集了$18 十億美元的估值。
恭喜@SBF_Alameda和團隊 pic.twitter.com/cg3JzpDpwr
— Anthony Pompliano 🌪 (@APompliano) 2021年7月20日
最後，Flow代幣籌集了$747 百萬，目前下跌97%。
唯一的例外是Ripple和Solana，分別籌集了$795 百萬和$360 百萬。
截至撰寫時，XRP已上漲6000%，而Solana則上漲5000%。
這個趨勢已經顯而易見，因為五大募資案中有三個幾乎導致代幣持有者的全部損失。
這引出了問題：如果一個項目銀行裡有近十億美元，為什麼它的代幣價格會崩盤？
事實證明，這背後有特定的原因。
當風險投資家投資$100 百萬進入一個項目時，他們希望獲得巨額利潤。因此，為了實現這一點，該項目往往以高估值啟動。
市場做市商需要你買入。不要成為退出流動性🚨
保存此訊息，稍後感謝我。https://t.co/ju735fcllx pic.twitter.com/ixRkYYL45r
— Hamza (@ElliottWavesHub) 2026年1月21日
如果項目資金過剩，發行時的流通供應通常很少(因為大戶已經全部買光)。隨著這些代幣解鎖，早期支持者開始獲利了結。
散戶投資者則在之後被大額募資的消息吸引，最終成為專業人士的退出流動性。
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一個籌集了$10 百萬的項目可以承受失敗和試驗。然而，一個籌集了$1 十億的項目則受到放大鏡的檢視，大家期望它立即交付一個改變世界的生態系統。
當技術出現延遲或用戶基數未能快速擴展時，價格就會崩盤，現實最終會追上炒作。
另一個問題是過度資本帶來的管理失誤。
FTX的崩潰就是一個重要例子，因為當資金過於容易獲得時，紀律就會消失。
因此，資金不再專注於核心開發，而是投入激進的行銷或名人代言。在某些情況下，甚至導致冒險行為，破壞了項目的資產負債表。
