Laser Digital 申請聯邦信託牌照：加密貨幣向本土銀行業務的策略轉型

Laser Digital，日本金融巨頭野村的數位資產部門，已正式向貨幣監理署（OCC）申請美國全國信託銀行牌照。

此策略舉措將公司定位於日益增長的加密原生企業行列，包括Circle、Ripple和BitGo，尋求聯邦銀行監管的合法性與運營效率。此申請標誌著行業範圍內的決定性轉變，旨在將托管、交易和穩定幣發行等核心服務完全“本土化”，並在較為寬鬆的美國監管環境下運作。本文深入探討信託銀行牌照模式的影響、貨幣監理官Jonathan Gould下不斷演變的監管格局，以及這種制度性擁抱如何重塑傳統金融與加密前沿的戰線。

策略布局：為何Laser Digital追求聯邦牌照

Laser Digital申請美國銀行牌照，遠不止是行政程序上的登記；它是高風險機構加密採用戰略中的一個精心布局。作為野村的加密資產部門，野村是一家資產超過4,000億美元的全球銀行巨頭，Laser Digital的運作融合了傳統金融（TradFi）的嚴謹與數位資產創新。獲得OCC的全國信託牌照，將授予公司一張強大的統一牌照，允許其在全美50州運營，免除繁瑣且成本高昂的州級資金轉移與托管許可證的拼湊。這種“護照”能力對於高效擴展機構級托管與現貨交易等服務至關重要。

除了運營便利外，該牌照也是監管合法性的金印。在FTX事件後，機構投資者對合作對象的要求日益嚴格，期望對方受到嚴格的聯邦監管、具備堅實的資本要求與全面的合規計畫——這些都是全國性牌照銀行的標誌。將自己置於OCC監管之下，Laser Digital向養老基金、資產管理公司和企業傳達其服務符合最高傳統銀行標準。此舉是對市場對可信賴、受監管的數位資產入口的呼聲的回應，也讓野村得以利用其百年來的穩定聲譽，在波動的加密世界中建立信任。它將Laser Digital從一個小眾的加密交易商轉變為一個聯邦認可的金融實體。

信託銀行模式解析：加密未來的藍圖

此趨勢的核心是全國信託銀行牌照，這是一種專門為加密公司設計的銀行許可類型。不同於全面商業銀行，接受零售存款並提供貸款，信託公司主要職能是作為受託人——持有、保管並管理客戶資產。這一模式與數位資產生態系的核心需求高度契合：安全托管、資產結算，以及發行受監管的負債產品如穩定幣。

對Laser Digital來說，這一模式的優勢多方面。首先，它為聯邦監管的加密托管提供明確的法律框架。客戶資產存放於信託中，較傳統加密交易所帳戶提供更強的法律保障。其次，它為穩定幣的發行與贖回創造理想架構。信託銀行可以在分隔且可審計的帳戶中持有支持穩定幣的美元儲備，直接解決監管機構的主要疑慮之一。最後，它能建立一個統一的本土加密運營中心。交易、結算與托管可在一個受監管的實體內整合，降低對手方風險與運營摩擦，便利機構客戶。這一模式不僅包容加密，更由加密推動並不斷塑造。

監管解凍：OCC下的有利環境

申請潮的升溫並非偶然，而是美國監管態度轉變的直接結果。2025年7月，特朗普政府提名Jonathan Gould擔任OCC貨幣監理官，標誌著轉折點。在拜登政府時期，OCC對初步批准設置了較高門檻，導致許多金融科技與加密公司撤回申請。新任領導層採取更務實與寬鬆的策略，認識到將創新金融角色正式納入銀行體系的必要性。

律所Freshfields的數據顯示，2025年，OCC收到14份新設有限用途全國信託牌照申請，幾乎等同前四年合計的數量。這一申請潮不僅來自加密公司，還包括金融科技巨頭Revolut，甚至工業巨頭福特與通用汽車。OCC的兩階段審批流程——先是有條件批准，之後在資本與運營準備就緒後授予最終牌照——提供明確路徑。對於像Laser Digital這樣合規且資本充足的公司，背靠野村資產負債表，獲得最終牌照的路徑雖嚴苛，但已明顯開放。這一監管解凍是推動當前“本土化”浪潮的最重要推手。

除Laser Digital外：機構本土化浪潮

Laser Digital的申請是更大趨勢中的一個重要數據點，即機構向受監管的美國基礎設施遷移。已獲得OCC有條件批准的公司名單，幾乎是加密機構層級的名人堂：Circle（USDC發行商）、Ripple、BitGo、Fidelity Digital Assets，以及Paxos。它們都利用牌照深化在美國的根基。此外，獲得FDIC批准的福特與通用汽車的工業銀行牌照，也彰顯產業與金融界的界線日益模糊。對加密來說，未來主流數位資產服務的核心訊息是：在聯邦銀行監管範圍內的未來。公司不再追求在暗影或離岸地區運作，而是積極將托管、結算、法幣進出等關鍵業務搬到美國本土，接受聯邦監管的嚴格監督。這一集體行動大幅降低系統性風險，並為下一個時代建立更具韌性的金融基礎設施。

Laser Digital的產品演進：從交易到代幣化基金

Laser Digital的牌照申請是公司業務演進的一部分。它不僅追求持有資產的許可，更在打造一套完整的受監管金融產品。例如，近期推出的Laser Digital比特幣多元收益基金，代表機構加密產品設計的下一階段，面向認證投資者，最低認購金額為25萬美元。

代幣化收益基金的運作機制：

• 原生代幣化： 該基金由代幣化專家KAIO合作，為首個原生代幣化比特幣收益基金。每份份額由區塊鏈代幣代表，潛在提供二級市場流動性、透明的所有權記錄與轉讓便利。
• 收益策略： 旨在在比特幣價格表現之上，提供超過5%的淨收益（年化目標），採用市場中性策略如基差交易、套利、借貸與期權撰寫，以產生“利差”收益，避免方向性價格押注。
• 機構級托管： 資產由Komainu托管，這是由野村、CoinShares與Ledger共同出資的受監管托管合資企業。彰顯端到端的安全與合規重視。

此產品與牌照申請同步推出，展現Laser Digital的雙軌策略：在產品層面推動創新（如代幣化基金），同時獲取最堅實的監管基礎（聯邦銀行牌照）。這是成熟加密企業的運作範式——在金融工程上不斷突破，同時堅守傳統金融監管標準。

銀行業的反制：防禦與顛覆

加密產業追求銀行牌照的動作，並未被傳統銀行忽視。傳統銀行視其為競爭威脅與監管挑戰。銀行遊說團體提出警告，尤其針對像Clarity Act這類法案，擔心存款外流。若受監管的穩定幣（如由Laser Digital或Circle發行）能提供比普通儲蓄帳戶更高的收益，消費者與企業可能會大量轉向這些數位代幣。

此擔憂並非空穴來風，且直指傳統銀行的商業模式：依賴低成本存款來資助放貸。聯邦信託銀行若能提供具吸引力、流動性高且有收益的數位美元替代品，將帶來深遠的顛覆。它實質上讓加密原生公司競爭金融系統的基礎資源——負債基礎。Clarity Act在參議院的延宕，部分原因正是這場激烈的政治與經濟角力。Laser Digital的申請，正是這場關於誰掌控未來貨幣的更大棋局中的一步。