Bitwise 將註冊 Uniswap ETF 信託，邁出潛在申請的第一步

簡要

• Bitwise 已在特拉華州註冊成立一個法定信託，用於可能的 Uniswap 相關交易所交易基金（ETF），這是通常在提交 SEC 文件前的常見法律準備步驟。
• 此舉緊隨 SEC 去年決定結束對 Uniswap Labs 的調查，這是加密貨幣執法範圍收縮的一部分。
• 分析師表示，任何 ETF 審查都將取決於市場結構、流動性和托管考量，而非協議的合法性。

Bitwise 已根據週二提交的州記錄，註冊了一個用於潛在 Uniswap 相關交易所交易基金的特拉華州法定信託。
該申請代表 ETF 發行人用來建立法律實體的常見準備步驟，以便在未來可能的聯邦申請之前做好準備。
相反，這一舉措建立了一個名為“Bitwise Uniswap ETF”的實體，為公司未來若決定推進聯邦申請，追求與去中心化金融協議相關的 ETF 做好準備。


這類州級註冊通常會在任何 SEC 提交前數月完成，且許多並不會進展到下一階段。
該註冊是一個“佔位符步驟，保留選擇權”，Bitwise 表示，並暗示其“提前佈局”，但並不意味著“正在進行 SEC 審查或有明確的推出時間表”，Kronos Research 的首席投資官 Vincent Liu 在接受 Decrypt 訪問時表示。
此舉緊隨 SEC 2025 年 2 月決定結束對 Uniswap Labs 的調查，結束了一項調查，該調查旨在檢查與該協議相關的活動是否違反美國證券法。
此案曾是該機構早期執法行動的一部分，重點在於去中心化金融是否仍依賴可識別的運營者，並受到聯邦監管。

自特朗普總統第二任期開始以來，SEC 已撤回至少 17 起針對加密貨幣公司和項目的重大執法案件。
現在，分析師表示，焦點已轉向結構、流動性和執行力。
Tiger Research 的高級研究分析師 Ryan Yoon 對 Decrypt 表示：“Bitwise 的註冊‘策略性地橋接了來自已結束 SEC 調查的監管明確性與實際的 ETF 推出’，
“雖然法律不確定性已經減少，但審批過程將重點放在驗證協議的去中心化和實際流動性上，”Yoon 補充說，並指出 Bitwise 的最新動作“在市場影響方面可能有限”。
這種情況可能使“像費用切換（Fee Switch）這樣的收益分享政策的穩定實施，成為價值累積的更迫切優先事項，”他補充，指的是一種治理機制，將部分交易費用從流動性提供者轉向協議。
該機制於十一月提出，一個月後以多數票通過。
截至目前，Uniswap “展現出強勁的鏈上流動性，儘管碎片化的交易量和去中心化治理對定價和監督帶來挑戰，”Kronos Research 的 Liu 表示。
如果 Bitwise 推進其 Uniswap ETF，托管等因素將是關鍵，
他解釋說：
“托管依賴智能合約，增加操作風險。這些因素將是 SEC 評估任何 ETF 風險敞口的核心。”
SEC 的審查將會關注 Uniswap 的“市場完整性、操縱風險，以及協議內的流動性深度，包括對受監控市場的依賴，”他指出。
根據 CoinGecko 的數據，Uniswap 的 UNI 代幣在 24 小時內的交易量達到 1.61 億美元。同一期間，該協議的去中心化交易平台處理了約 8.59 億美元的交易。