總部位於倫敦的加密貨幣託管領導者 Copper 據報導正與高盛、花旗集團及德意志銀行等重量級投資銀行進行初步公開募股（IPO）洽談。
此探索緊接著競爭對手 BitGo 成功以 20 億美元在紐約證券交易所上市，凸顯出市場演進的關鍵，投資人焦點正從投機代幣轉向支撐數位資產生態系統的機構級基礎設施。雖然 Copper 官方表示「目前沒有 IPO 計畫」，但談判凸顯了加密託管服務日益合法化與財務成熟度，使提供這項關鍵「金融管道」的公司成為公開市場的新寵兒。
上市加密貨幣公司的市場可能正處於迎接一個重要新玩家的邊緣。根據熟悉此事的消息人士透露，總部位於倫敦的知名機構加密託管提供商Copper，已啟動初步洽談可能的首次公開募股（IPO）。據報導，這些討論正與全球最具聲望的投資銀行進行，包括高盛、花旗集團（Citi）和德意志銀行等，被視為本次發行的潛在承銷商。僅此程度的銀行興趣就顯示出這項勘探的嚴肅性，以及在傳統金融眼中Copper商業模式的合法性。
Copper發言人以一種既不證實也不否認正在進行的討論回應表示：「依標準做法，Copper會定期評估多種潛在融資選項以支持業務及客戶，但我們並未計劃進行首次公開招股（IPO）。」這份措辭謹慎的評論是上市前階段的標準，讓公司能評估市場狀況並內部準備，而無需承諾公開時間表。消息人士指出，最終是否繼續進行的決定將高度依賴公司達成特定短期營收目標的能力，這是公開市場投資者將密切關注的關鍵指標。
這些會談的時機具有戰略意義。這些事件緊接著該產業一個具有里程碑意義的事件：Copper 的直接競爭對手 BitGo（BTGO）首次公開募股（IPO）。BitGo 上週在紐約證券交易所的首次亮相，最初估值約為 20 億美元，實際上為估值奠定了基礎並樹立了基準。它顯示公開市場投資人渴望提供數位資產幕後基礎設施的公司，這些基礎設施常被稱為產業中的「挑選與鏟子」或「金融管道」。Copper的此舉似乎是直接試圖搭乘這波投資熱情浪潮。
要理解為何像Copper這樣的公司突然成為上市候選，必須認識到加密市場重心的根本轉變。多年來，公眾敘事與投資者熱潮都集中在資產本身——比特幣、以太坊以及眾多山寨幣。如今，焦點越來越放在大規模管理這些資產所需的堅實、受規範且可靠的基礎設施，尤其是大型機構。加密保管，即控制數位資產的加密金鑰的安全儲存，已從一個小眾的技術議題轉變為一項關鍵且基礎性的服務。
這種需求是由多股交織的力量推動的。美國現貨比特幣ETF的里程碑批准，開啟了機構資本的巨浪，所有這些資本都需要合規且安全的託管解決方案。從英國金融行為監管局（FCA）到新加坡金融管理局，全球監管框架正逐漸成熟，要求更嚴格的資產隔離與保管標準，只有專業公司能可靠提供。此外，傳統銀行、對沖基金和資產管理公司現在正積極建立數位資產服務，且若沒有企業級託管，他們不會參與。
像Copper這樣的企業的商業模式，因其持續性收入與營運韌性，對公開市場投資者特別有吸引力。與因市場活動而收入波動劇烈的交易平台不同，託管提供者通常根據受保護資產（AUC）的價值收取費用。這創造了更可預測、類似年金的收入來源。正如White & Case合夥人Laura Katherine Mann所指出，下一波加密貨幣IPO將強調「合規成熟度、經常性收入與營運韌性」——這些都是託管公司固有的特質。
託管IPO激增並非偶然;它建立在具體的價值支柱上，解決了機構的痛點：
對於不熟悉這家公司來說，Copper 是什麼？Copper.co 成立於2018年，是一家總部位於倫敦的公司，提供機構級數位資產基礎建設。其核心產品是基於多方計算（MPC）技術的託管解決方案。與依賴離線儲存單一私鑰的傳統「冷儲存」不同，MPC 將金鑰拆分為多個部分（分片），分散在不同方之間。交易需要雙方合作，消除單一故障點，並大幅降低外部及內部竊盜風險。
除了託管之外，Copper 還開發了一系列服務，為數位時代打造了全面的主經紀服務。其旗艦創新是 ClearLoop，一個直接連接多個加密貨幣交易所的結算網路。這使得機構客戶能在這些場地進行交易，同時其資產仍安全託管於 Copper。交易在 ClearLoop 環境中即時結算，大幅降低交易對手風險——即交易對手在交易達成後但尚未結算前違約的風險——這是大型交易者的重大關切。
公司領導層經過策略性強化，以吸引監管機構與機構客戶。2024年10月，Copper任命擁有德意志銀行、花旗集團及存款信託清算公司（DTCC）經驗的資深人士Amar Kuchinad為全球執行長。隨後於2025年3月，Tammy Weinrib被聘為美洲區首席合規官，展現出他們對應對美國複雜監管環境的深厚承諾。Copper 服務的客戶包括對沖基金、資產管理公司、家族辦公室及企業，定位為傳統金融與新興數位資產生態系統之間的橋樑。
Copper 潛在的首次公開募股將使其明確置身於一個競爭激烈且快速整合的市場。它最直接的比較對象是最近公開的競爭對手 BitGo。兩者都提供機構託管、質押及貸款服務。一個常被提及的關鍵差異是技術架構：Copper 主張基於 MPC 的託管，而 BitGo 歷來採用多重簽名（multi-sig）模式，經常結合冷錢包與熱錢包。Copper 及其銀行家將密切研究 BitGo 上市後的表現——先是爆發後的波動——市場對 BitGo 的反應，並展示自家產品。
競爭格局不僅止於純賭注的管理者。像 Coinbase 和 Kraken 這樣的主要加密貨幣交易所，利用其龐大且整合的交易平台，提供機構託管服務（Coinbase Custody、Kraken Financial）。這些巨頭受益於強大的網絡效應，但由於同時經營大型交易場地，可能面臨利益衝突的疑慮。此外，傳統金融巨頭也加入競爭。BNY Mellon，全球最大的託管銀行，現提供數位資產託管服務，帶來超過200年的信任與價值數兆的現有客戶群。同樣地，法國興業銀行旗下的Forge子公司提供監護服務。
Copper 的競爭優勢很可能來自於其專注與技術敏捷性。作為一家沒有競爭換業務的專屬基礎設施供應商，它能將自己包裝成真正中立、與客戶對齊的合作夥伴。其MPC技術與ClearLoop結算網絡被視為創新的差異化因素，專為複雜機構的活躍交易與複雜需求設計。在一個安全與信任至關重要的市場中，Copper 的策略是以其「管道」的複雜度競爭，而不僅僅是品牌規模。
銅礦的探索並非孤立事件，而是更廣泛敘事中的一個決定性篇章：加密產業在公開市場的成熟。2025年成為一個分水嶺，打破了加密公司長期以來的「IPO天花板」。在美國證券交易委員會（SEC）更明確的監管與更有利的立場推動下，像Circle（USDC發行人）、Bullish（CoinDesk擁有者）和Gemini等巨頭首次公開亮相。根據 PitchBook 的數據，2025 年至少有 11 筆加密貨幣 IPO 籌集了 146 億美元，遠高於 2024 年僅募得的 3.1 億美元。
然而，這些上市的表現已為投資人描繪出清晰的畫面。市場已經明確區分了不同的商業模式。提供關鍵基礎設施與持續性收入模式的公司——如 BitGo 託管，或未來區塊鏈節點基礎設施或合規軟體等領域的上市——都獲得了獎勵。相較之下，那些命運與波動的零售交易量或投機性代幣表現緊密相連的公司，在首次公開發行後面臨更嚴峻的挑戰，經常低於其報價。
這為2026年奠定了基礎。正如White & Case的Laura Katherine Mann所觀察，如果說2025年是數位資產財庫與交易所的一年，那麼2026年正逐漸成為「金融基礎建設之年」。投資人現在尋找的是穩定、會產生費用且符合法規的企業，這些企業構成金融體系的骨幹，無論是傳統還是數位。銅業首次公開募股（IPO）將是這種趨勢的教科書式範例。這代表的不是對明天比特幣價格的賭注，而是對隨著數位資產成為全球金融格局中永久性的、數兆美元規模的資產服務，對安全且專業資產服務的持續需求。其成功將進一步驗證這項基礎建設投資論點，並可能引發加密生態系中其他「挑選與鏟子」供應商新一波類似上市。
