CryptoQuant CEO表示比特幣賣壓持續，資金流入枯竭，除非Saylor大規模拋售，否則可能進入橫盤整理
根據CryptoQuant CEO Ki Young Ju的說法，比特幣價格正處於下跌狀態，賣壓持續，且新資金流入仍然缺乏。他表示目前的市場狀況不利於新一輪牛市的形成。相反，市場可能會經歷長時間的盤整。
Ki Young Ju表示，比特幣的實現市值（Realized Cap）已經持平，這表明沒有新資金進入市場。當市值處於這種狀態時，牛市動能往往會被打破。因此，當前的價格下跌反映的是分配而非積累。
比特幣在賣壓持續的情況下下跌，沒有新資金進入。
實現市值已經持平，意味著沒有新資金。當市值在這種環境下下降，就不是牛市。
早期持有者由於ETF和MSTR的影響，仍然坐享巨額未實現利潤… https://t.co/OnnzQMy6Ra 圖片連結
— Ki Young Ju (@ki_young_ju) 2026年2月1日
他解釋說，早期比特幣持有者仍然擁有來自前幾個周期的巨大未實現利潤。這些利潤受到ETF資金流入和MicroStrategy積極買入策略的推動。結果，自去年初以來，獲利了結一直在持續進行。
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儘管銷售持續，但比特幣的價格已在約100,000美元附近盤整數月。強大的機構資金流入幫助吸收了那段時間的分配。然而，Ju表示，這些資金流入現已大部分消失。
沒有新的需求，賣壓在鏈上指標中變得更加明顯。Ju表示，市場參與度的下降證實了投資者的緊張信心。由於流動性惡化，波動性也隨之增加。
MicroStrategy在支撐比特幣之前的上行動能中扮演了重要角色。其積累策略幫助在大量獲利了結的階段穩定價格。因此，該公司行動仍然是下行風險的重要因素。
Ju強調，除非Michael Saylor進行大規模拋售，否則比特幣出現深度70%的崩跌是不太可能的。過去的周期只有在大型機構退出後才會出現劇烈下跌。就目前情況而言，並不存在這種拋售行為。
儘管嚴重崩跌的可能性較低，Ju提醒市場尚未找到明確的底部。持續的賣壓意味著弱勢可能會持續。因此，比特幣可能會在較長時間內橫盤交易。
他將當前階段描述為廣泛的盤整，而非典型的熊市崩潰。價格可能在較大範圍內波動，因為供需平衡正在恢復。這種環境常常考驗投資者的耐心。
Ju表示，ETF需求曾經掩蓋了分配趨勢。隨著資金流入的消退，價格發現變得更加微妙。因此，市場結構現在更像是後期周期的行為。
宏觀不確定性也使得資金部署變得謹慎。投資者似乎不願在當前水平投入新資金。因此，沒有良好催化劑的情況下，漲勢可能會延長。
根據Ju的說法，橫盤市場往往比交易者預期的持續時間更長。這些階段逐漸降低槓桿並重置預期。最終，為未來的趨勢建立更堅實的基礎。
他強調，除非MicroStrategy大幅減少持倉，否則Saylor的拋售仍然不太可能引發恐慌性拋售。因此，即使持續疲弱，下行風險仍可控。
市場參與者目前密切關注鏈上指標以尋找穩定跡象。實現市值和持有者行為等指標仍然是焦點。任何改善都可能預示信心的恢復。
在此之前，Ju建議保持謹慎和務實的預期。波動性可能會持續，但方向尚不明朗。市場必須吸收現有供應，才能開始任何有意義的反彈。
總體而言，CryptoQuant的分析顯示，比特幣正處於一個緩慢調整階段。賣壓仍在，但系統性崩潰似乎不太可能。未來幾個月，比特幣市場可能會以橫盤整理為特徵。
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