隨著股價上漲和人工智慧支出加速，市場泡沫的恐懼再次浮現，但多位領先經濟學家認為，整體經濟局勢仍比頭條新聞所暗示的更為穩定。從華爾街估值到美國經濟增長與全球韌性，他們傳達的訊息是一致的：某些地方的條件看似過熱，但並未根本崩潰。
近期的言論與論文中，歐文·拉蒙（Owen Lamont）、賈瑞德·伯恩斯坦（Jared Bernstein）與克里斯塔琳娜·格奧吉耶娃（Kristalina Georgieva）各自提供了緩和泡沫焦慮的觀點，同時也承認2026年前的實際風險。
拉蒙是阿卡迪安資產管理公司的投資組合經理，他最近在《福布斯》表示，儘管美國股市看起來昂貴，情緒高漲，但形成全面泡沫的條件仍不完整。他的評論由《福布斯》記者尼克·利希滕伯格（Nick Lichtenberg）報導。
“我認為沒有泡沫的部分原因是我沒有看到聰明資金像是在操作泡沫一樣，”拉蒙在《財富》周日節目中解釋說。“也許我應該說，還沒有泡沫。”
拉蒙認為，真正的泡沫不僅由高價或投資者的熱情所定義，而是由內部人士的行為所決定。他指出，歷史上，泡沫在企業高層和早期支持者趕著通過首次公開募股（IPO）和二次發行向公眾出售股份時達到高峰。這種動態在目前的循環中尚未大規模出現。
相反，美國公司持續透過回購股票來減少股數，拉蒙描述這種模式與恐慌或過度估值不符。儘管他承認估值偏高，散戶參與度增加，但缺乏大量股票發行使他無法將當前市場標籤為泡沫。
同時，伯恩斯坦對美國經濟的評估指出，市場辯論之下仍有持續動能。伯恩斯坦是美國經濟顧問委員會主席，曾在拜登總統任內擔任該職，任期從2021年至2025年。
在斯坦福大學的一篇論文中，展望2026年，伯恩斯坦強調經濟能夠抵抗較高的利率、政策不確定性和結構性變革，同時保持成長。
根據伯恩斯坦的說法，消費者支出、實質工資增長和生產力提升已幫助抵消勞動市場的降溫。雖然就業增長放緩，但他描述這是一個低招聘、低裁員的均衡狀態，而非經濟衰退，經濟仍以可持續的速度擴張。
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伯恩斯坦還指出，對人工智慧驅動股市泡沫的擔憂尚未轉化為更廣泛的經濟損害。儘管資產價格可能放大財富效應，但他認為生產力的提升和持續投資仍在支撐2026年前的基本增長。
在全球舞台上，格奧吉耶娃在達沃斯2026世界經濟論壇（WEF）上也持類似的語調，強調全球經濟比預期更有效地吸收了多次衝擊。她對政策制定者和商界領袖表示，儘管地緣政治緊張、貿易爭端和金融緊縮，全球經濟仍保持韌性。
格奧吉耶娃將這種韌性歸因於私營部門的適應能力、中央銀行的穩定政策反應以及新技術的逐步普及。她也承認公共債務上升和區域間增長不均，但將這些挑戰描述為可控而非破壞性。
綜合來看，這三種觀點傳達了一個共同訊息：市場與經濟正處於調整期，而非崩潰。高估值、就業放緩和全球不確定性都構成風險，但在他們看來，並未構成系統性崩潰。
目前，擴張仍在持續——密切關注的經濟學家表示，繁榮與泡沫的差異仍在於行為，而非僅僅是價格水平。
不，他們表示，像大規模內線人員拋售和IPO發行這些關鍵信號仍然缺失。
是的，包括賈瑞德·伯恩斯坦在內的經濟學家預期，儘管就業市場放緩，經濟仍將持續成長。
國際貨幣基金組織（IMF）總裁克里斯塔琳娜·格奧吉耶娃表示，全球經濟已比預期更好地抵抗了近期的衝擊。
高估值、公共債務和新技術的不均勻採用仍是值得關注的領域。
