Stellar (XLM) 价格已降至0.20美元以下，但链上活动创下新高（ATH）

Stellar (XLM) 已跌破 0.20 美元，徹底抹去去年的所有反彈成果。儘管如此，一系列積極信號顯示許多投資者仍持續在 Stellar 生態系統中保持存在。

值得注意的是，實體資產的代幣化（RWA）與穩定幣可能成為推動未來 XLM 需求累積的重要動力。

儘管 XLM 暴跌，積極信號仍然存在

根據 DefiLlama，於 2026 年 2 月初，Stellar 網絡中在 DeFi 協議中鎖定的 XLM 數量創下歷史新高，超過 9 億 XLM。這一里程碑反映出 Stellar DeFi 的擴展勢頭，即使 XLM 價格持續走弱並突破關鍵支撐區域約 0.20 美元。

Stellar 上鎖的總價值（以 XLM 計算）| 資料來源：DefiLlama
雖然以美元計算的 TVL 目前約為 1.63 億美元，但鎖定的 XLM 數量大幅增加，顯示社群與投資者對應用潛力與網絡接受度的長期信心。

資金主要集中在兩個主要協議：Blend（允許在 Stellar 上建立靈活借貸市場的流動性協議）與 Aquarius Stellar（同時兼具 AMM 與流動性治理層的協議）。這兩個平台目前合計貢獻了接近 70% 的全網總 TVL。

另一個值得關注的指標來自 Artemis：在 Stellar 生態系統中，每週活躍用戶數量多週穩定在約 60,000，儘管 XLM 價格大幅下跌，尚未出現明顯下降。歷史數據亦顯示，2024 年底，當 XLM 曾跌破 0.10 美元，並反彈至 0.60 美元時，用戶活躍度不僅未減少，反而呈現上升趨勢。

Stellar 的新舊用戶| 資料來源：Artemis
這意味著在整體加密貨幣資金流出市場的背景下，Stellar 用戶並未離開網絡。然而，缺乏新用戶的增長可能是 XLM 尚未早日復甦的原因。

在衍生品市場方面，數據也暗示 XLM 可能正進入再平衡/橫盤階段。未平倉合約（OI）已降至 2024 年 11 月以來的最低點，反映槓桿頭寸明顯縮減。

未平倉合約交易量亮眼| 資料來源：Coinglass
當槓桿程度收縮，波動性通常會趨於平緩，為形成新的累積區提供條件。然而，準確判定底部與復甦時點在當前情勢下仍是難題。

RWA 與穩定幣或成 2026 年的主要成長動力

上個月發布的一份報告指出，Stellar 上的 RWA 代幣化總價值（不包括穩定幣）已於今年初達到 10 億美元。此外，Santiment 也指出，從年初以來，Stellar 在 GitHub 上的活躍度排名前四的 RWA 項目中。

Scopuly——Stellar 錢包提供商——強調 XLM 在網絡中的“基礎設施”角色：

“XLM 不僅是投機性資產。它是交易、帳戶運作與網絡運行的必要元素。隨著 RWA 量的增加，$XLM 的使用也同步提升——不是循環性地，而是作為平台的基礎。”

同時，Stellar 上的穩定幣市值仍相對較低，約為 2 億美元。儘管如此，MoneyGram——國際匯款與 P2P 支付領域的知名企業——近日再次確認其美元掛鈎穩定幣的穩定性，並表示仍在 Stellar 上進行測試。

綜合以上因素，RWA 與穩定幣的需求或將成為推動 XLM 需求成長的重要支撐，尤其是在代幣仍面臨強烈賣壓、處於當前底部區域的情況下。