Solana 未平倉合約跌 2%！融資率轉為負值，零售需求崩盤

Solana 價格週一接近 90 美元，守住上週五 11% 反彈漲幅，但連續第三天陷入盤整。衍生性商品數據顯示零售興趣持續下降，SOL 期貨未平倉合約 24 小時內跌 2% 至 53.2 億美元，融資利率保持負值。美國現貨 Solana ETF 錄得 1,186 萬美元資金流出，技術面上 RSI 跌至 29 超賣區域。

Solana ETF 資金流出 1186 萬，機構信心動搖

（來源：CoinGlass）

由於投資者風險偏好降低，市場對 Solana 的整體信心仍然低迷，比特幣價格已從歷史高點下跌 50%，帶動整個加密市場承壓。專注於 SOL 的交易所交易基金（ETF）錄得近 1,186 萬美元的資金流出，其中不包括尚未公佈業績的富達 FSOL。這種資金外流反映了機構投資者對 Solana 短期前景的謹慎態度。

Solana ETF 的資金流出並非孤立事件，而是整體加密 ETF 市場疲軟的一部分。受比特幣價格下跌引發的加密貨幣熊市影響，這種一級代幣難以維持機構和散戶的需求，加劇了下行風險。機構投資者通常透過 ETF 進行配置，當他們選擇撤出時，往往代表對市場趨勢的負面判斷。

與比特幣 ETF 相比，Solana ETF 的規模和流動性相對較小，這使其在市場動盪期間更容易受到資金流動的衝擊。即使是數百萬美元的資金流出，也可能對 Solana 價格產生可觀的影響。更重要的是，ETF 資金流向往往被視為機構情緒的風向標，持續的資金流出可能引發更廣泛的市場信心危機。

富達 FSOL 尚未公佈業績增添了不確定性。富達作為傳統資管巨頭，其 Solana ETF 的資金流向對市場情緒有重要影響。如果富達的產品也出現資金流出，將進一步確認機構投資者正在撤離 Solana。相反，如果富達錄得資金流入，可能為市場提供一絲喘息空間。

從更廣泛的背景來看，Solana ETF 的推出本身就是 Solana 生態成熟的標誌。然而，在市場低迷時期推出或運營 ETF，往往面臨更大的挑戰。投資者需要看到明確的價值主張和增長驅動力，才願意在熊市中增加配置。當前 Solana 雖然在技術性能和生態發展上有亮點，但在價格持續下跌的環境下，這些基本面優勢難以轉化為資金流入。

衍生品市場疲軟，未平倉跌 2% 融資率轉負

（來源：Coinglass）

衍生性商品方面，CoinGlass 數據顯示，SOL 期貨未平倉合約（OI）在過去 24 小時內下降近 2%，至 53.2 億美元。未平倉合約的減少表明資金敞口降低，因為交易員採取了觀望態度。這種行為模式通常出現在市場方向不明朗時，交易員選擇平倉離場而非持有部位承擔風險。

與未平倉合約量下降一致，SOL 衍生品在過去 24 小時內錄得總計 838 萬美元的平倉額，其中多頭平倉 505 萬美元，空頭平倉 333 萬美元。市場兩端的平倉規模相近，顯示市場波動性加劇，令交易者持觀望態度。這種雙向平倉模式暗示市場缺乏明確方向，既不是典型的多頭投降也不是空頭回補，而是整體參與度下降。

融資利率保持負值是另一個關鍵訊號。當融資利率為負時，空頭需要支付多頭來維持倉位，顯示市場看跌情緒占主導。這與未平倉合約下降結合起來，描繪出一個清晰的圖景：交易員不僅對做多 Solana 失去興趣，連做空的意願也在下降，整體市場活躍度正在衰退。

Solana 衍生品市場關鍵指標

未平倉合約：53.2 億美元（24 小時跌 2%）

24 小時清算量：838 萬美元（多頭 505 萬，空頭 333 萬）

融資利率：負值（空頭支付多頭）

市場情緒：觀望為主，參與度下降

從歷史數據來看，未平倉合約的持續下降往往預示著價格將進入更長時間的盤整或緩慢下跌。只有當未平倉合約止跌回升，配合融資利率轉為正值時，才能確認新資金開始進場，趨勢可能反轉。當前 Solana 的衍生品市場尚未顯示這些積極跡象。

零售需求的崩潰是當前最大的問題。在牛市高峰時期，散戶投資者是推動價格上漲的主要力量。但在熊市中，散戶往往是最早離場的群體。Solana 作為散戶喜愛的高性能公鏈，其價格對零售需求的變化尤為敏感。當散戶不再活躍交易時，市場流動性下降，價格更容易受到大額賣單的衝擊。

技術面看跌 111 美元成關鍵阻力

（來源：Trading View）

Solana 目前的交易價格遠低於 50 日和 200 日指數移動平均線（EMA），進一步證實了其整體看跌傾向。截至週一發稿時，Solana 價格仍低於 90 美元，上週五反彈 11% 後連續第三天盤整，上週跌幅收窄至 14%。這種在低位的震盪整理通常意味著市場正在尋找方向，但缺乏明確的上漲催化劑。

Solana 的小幅反彈可能會面臨來自短期均線的拋售壓力。50 日 EMA 是中期趨勢的重要分水嶺，當價格位於其下方時，每次反彈接近該均線都會遇到獲利了結或止損回補的賣壓。200 日 EMA 則代表長期趨勢，距離當前價格更遠，短期內難以觸及。

日線圖上的移動平均收斂/發散指標（MACD）在經歷了上週的大幅下跌後，目前處於橫盤整理狀態，負值柱狀圖也已收窄，表明空頭壓力正在減弱。這是一個相對積極的信號，顯示 Solana 可能正在築底。然而，MACD 仍處於負值區域，且快線尚未向上穿越慢線形成黃金交叉，因此下跌趨勢技術上並未結束。

同時，相對強弱指數（RSI）仍處於 29 的超賣區域，暗示均值回歸反彈的可能性正在增加，但市場動能仍然脆弱。RSI 低於 30 通常被視為超賣信號，歷史上這個水平往往會引發技術性反彈。然而，在強勁的下跌趨勢中，RSI 可能長時間維持在超賣區域，價格繼續下探。因此，僅憑 RSI 超賣就判斷底部為時過早。

從 9 月 18 日高點 253 美元到 2 月 6 日低點 67 美元計算出的 23.6% 和 38.2% 斐波那契回檔位分別位於 111 美元和 138 美元，這些位置構成了近期的反彈阻力。如果日線收盤價能夠突破第一個回檔阻力位 111 美元，將有助於改善市場情緒，吸引技術性買盤進場。突破 111 美元後，下一個目標將是 138 美元的更強阻力位。

然而，如果未能突破 111 美元，反彈空間將受到限制，下行風險依然存在。直接支撐位在 67 美元，這是 2 月 6 日創下的近期低點，大量止損單和心理支撐集中在這個水平。更深的支撐位在 51 美元，該支撐位此前曾幫助推動 2023 年 11 月的反彈，如果 67 美元失守，51 美元將成為多頭的最後防線。

零售需求低迷成 Solana 最大隱憂

受比特幣價格下跌引發的加密貨幣熊市影響，Solana 難以維持機構和散戶的需求，加劇了下行風險。由於整體加密貨幣市場持續承壓，Solana 的技術前景仍看跌。比特幣從歷史高點下跌 50% 對整個加密市場產生了系統性影響，而 Solana 作為市值前十的主流幣，受到的衝擊尤其明顯。

零售需求的崩潰是當前 Solana 面臨的最大挑戰。在 2024 年的牛市中，Solana 因其高性能和低手續費吸引了大量散戶投資者，鏈上活躍地址和交易量屢創新高。然而，在當前的市場環境下，散戶信心崩潰，鏈上活動顯著下降。這種參與度的萎縮不僅反映在價格上，也體現在生態項目的融資和用戶增長放緩。

Solana 生態的 DeFi 和 NFT 項目也受到波及。TVL（總鎖倉價值）從高峰時期的數十億美元下降至當前水平，許多項目的交易量和活躍用戶數大幅萎縮。這種生態層面的疲軟進一步削弱了 Solana 的基本面支撐，使其更依賴投機性交易而非實際使用需求。

復甦的關鍵在於重新吸引零售和機構參與。這需要價格穩定、生態發展的新亮點、以及更廣泛加密市場情緒的改善。在這些條件滿足之前，Solana 價格預測偏向謹慎，投資者應警惕進一步下行風險。