Coinglass 報告指出永久合約去中心化交易所之間存在差異，引發討論

• Coinglass 揭示永續交易所之間的不一致，包括 Hyperliquid、Aster 和 Lighter。
• 分析顯示交易量、未平倉合約和清算之間存在差距，引發對 perp DEX 交易質量的質疑以及對 Coinglass 分析的辯論

最新的 Coinglass 永續去中心化交易所分析，涵蓋 Hyperliquid、Aster 和 Lighter，比較了用戶在交易量、未平倉合約和清算數據上的活動，引發了評論區的熱烈討論。

Coinglass 分析永續 DEX 差異

在 2 月 9 日，Coinglass 發布了一篇文章，通過比較過去 24 小時的數據揭示，高報告交易量並不一定反映真實的市場活動。Hyperliquid 的交易量達到 37.6 億美元，未平倉合約為 40.5 億美元，清算金額則為 1.2296 億美元。

相較之下，Aster 和 Lighter 的交易量分別為 27.6 億美元和 18.1 億美元，但未平倉合約較低，約為 9.27 億美元和 7.31 億美元，清算金額則約為 720 萬美元和 334 萬美元。

Coinglass 表示，在健康的永續市場中，高交易量通常來自有意義的未平倉合約變動、更大規模的清算，以及在價格波動期間更強的多空壓力。

然而，Aster 和 Lighter 出現的差異——高交易量但清算較少——可能指向空投或點數農場、市場造市者的自我交易，或是由於不同報告方法導致的交易量膨脹。

最後，Coinglass 指出：“Hyperliquid 在交易量、未平倉合約和清算之間展現出更強的一致性——這是反映真實活動的更佳信號。相比之下，Aster 和 Lighter 的交易量質量仍需進一步驗證（包括手續費、資金費率、訂單簿深度和活躍交易者數量）。”

Coinglass 分析引發辯論

該分析發布後，評論區充滿了加密社群的討論與質疑。一位用戶提問：“如果一個平台的主要作用是高效清算交易者，而非促進穩定的機構持倉，這樣的平台真的優越嗎？”

Coinglass 回應澄清，真正的交易量往往伴隨著真實的風險與痛苦。那些顯示巨大交易量但清算很少的平台，可能是在人工膨脹活動，這引發了對其市場真實質量的疑慮。它指出，Hyperliquid 的活動反映了真正的交易者承擔真實風險，交易量、未平倉合約和清算數據都相互一致。

一些人指責 Coinglass 不公平地對 Aster 和 Lighter 進行投機，認為 Hyperliquid 增加的清算可能並非來自實際的市場交易，而是由於嚴格的算法、流動性不足的交易對，或是大量一次性的大戶交易。

對此，Coinglass 表示，他們的分析是基於多個指標的差異，結果客觀且由數據支持。

這次的分析是在 Arthur Hayes 公開挑戰 Hyperliquid 的 HYPE 代幣未來表現，並以 10 萬美元的價格押注之後發表的。此前，Kyle Samani 也公開批評 Hyperliquid 的基本面，這些都凸顯了市場對 Hyperliquid 日益增加的關注與熱議。