華爾街投行 Jefferies 指出，全世界最大穩定幣發行商 Tether 持續大舉買進實體黃金，截至 2026 年 1 月底，其黃金儲備已達 148 噸，市值約 230 億美元，規模不僅超越多個主權國家，更躋身全球前 30 大黃金持有者之列。Tether 的購金速度甚至超過多數央行，僅次於波蘭與巴西，成為全球最積極的非主權黃金買家之一。
Tether 購金速度驚人：持有量超過阿聯酋、卡達、韓國
根據 Jefferies 估算，Tether 在 2025 年第四季增持約 26 噸黃金。2026 年 1 月再買入約 6 噸，總持有量已達 148 噸（約 230 億美元）
目前持有規模已超過澳洲、阿聯酋、卡達、韓國、希臘等國。由於 Tether 為非上市公司，報告指出上述數據僅為最低估計值，實際持有量可能更高，部分黃金可能未完全揭露於公開報告中。
黃金用途：支撐 USDT 與黃金代幣 XAUT
Tether 的黃金主要作為美元穩定幣 USDT 的儲備資產之一，以及作為黃金代幣 Tether Gold (XAUT) 的實體抵押品。截至 2026 年 1 月，XAUT 流通量增至 71.2 萬枚，對應黃金價值約 32 億美元（新增約 6 噸）。
執行長 Paolo Ardoino 表示，XAUT 的需求主要來自新興市場的零售投資者，顯示市場對實體資產支持型數位資產的興趣正在升溫。
宏觀背景：黃金創新高，去美元化需求升溫
Tether 的購金行動，正值全球黃金市場走勢強勁。金價近期突破每盎司 5,000 美元，自 2025 年 9 月以來累計上漲近 50%。推動因素包括：
各國央行持續增持黃金
長期國債殖利率上升
市場降低對美元資產依賴（去美元化趨勢）
Jefferies 指出，Tether 的資產配置策略與全球官方部門的儲備趨勢高度一致。Ardoino 透露，公司未來將正式把 10%～15%投資組合配置至實體黃金。目前 Tether 投資組合規模約 200 億美元，意味著未來仍有進一步增持空間。
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