做市商 Jump Trading 以提供流動性換取 Kalshi 和 Polymarket 股權，插旗預測市場

彭博報導稱做市商巨頭 Jump Trading 將透過為 Polymarket 和 Kalshi 提供流動性，換取兩家預測市場平台的少量股權，開創「流動性即投資」的新模式。
（前情提要： 永續合約跨足預測市場：Hyperliquid 推出 HIP-4 的野心與挑戰）
（背景補充： 預測市場Polymarket開實體超市免費送菜！Kalshi給50美元抵免搶客）

本文目錄

• 預測市場為什麼需要 Jump？
• 「流動性即投資」模式的深層含義
• 200 億美元的市場，和一場剛開始的競賽

彭博社在 2 月 9 日報導，做市商巨頭 Jump Trading 即將透過為預測市場平台提供流動性，換取 Kalshi 和 Polymarket 的少量股權。這不是傳統意義上的創投投資，而是用其最擅長的東西：交易流動性，來作為入股的籌碼。

根據報導，Jump 與 Kalshi 的協議是固定股權，而在 Polymarket 的持股比例則會隨著 Jump 在美國市場提供的交易容量逐步增加。換句話說，Jump 做的越多，股份就越多。這種「流動性即投資」的新架構，讓做市商從服務提供者升級為平台的利益共同體。

這筆交易的背景是 Polymarket 目前估值約 90 億美元，Kalshi 估值約 110 億美元。兩家合計 200 億美元的市場，正在爭奪「預測市場之王」的寶座。

預測市場為什麼需要 Jump？

流動性是預測市場的核心挑戰，當你想在 Polymarket 上押注某個事件的結果時，你需要有人願意站在交易的另一邊。如果市場太薄，價差太大，用戶體驗就會很差，甚至可能要承受大幅滑點才能成交。

做市商的角色就是填補這個缺口。它們在買賣兩端持續掛單，縮小價差，讓市場變得更有效率。對於預測市場這種長尾事件眾多、流動性天然分散的場景，做市商的價值尤其關鍵。

據報導，Jump 已經為預測市場業務配備了超過 20 名專職員工，並投入資源開發支援 CFTC 監管的事件合約交易技術。

「流動性即投資」模式的深層含義

Jump 的這筆交易開創了一個有趣的先例：做市商不再只是收取手續費和賺取價差的服務提供者，而是透過流動性供給直接分享平台的成長紅利。這本質上與 Web3 思維有點類似：用貢獻換所有權。

但這也帶來了利益衝突的疑慮。當做市商同時是平台的股東，它是否有動機操縱市場、優先服務自身利益？在傳統交易所中，這種利益衝突受到嚴格的監管框架約束。但預測市場，尤其是 Polymarket 這樣的去中心化平台的監管框架仍在摸索階段。

200 億美元的市場，和一場剛開始的競賽

預測市場的天花板遠不止政治選舉。體育、天氣、經濟數據、企業事件，任何有二元或多元結果的事件，理論上都能被代幣化並交易。高盛估計，到 2030 年，全球預測市場的規模可能達到 1,000 億美元。

Jump 用流動性換來的那張入場券，賭的不只是兩家公司的成長，而是整個資訊市場基礎設施的重塑。在一個資訊越來越值錢的世界裡，能夠為資訊定價的平台，就是下一代的交易所。