比特幣的拋售是否終於耗盡了動能？

簡要摘要

• 根據鏈上數據，賣壓顯示出疲態的跡象。
• 大戶在上週的下跌期間買入超過54,000個比特幣，顯示部分投資者正在逢低買入。
• 不過，專家警告僅靠穩定並不代表趨勢已經反轉。

比特幣的賣壓，上週曾將這個全球最大加密貨幣推至自特朗普連任第二任期以來的最低點，現已開始緩解。 分析師指出，來自大戶的需求增加、激進買賣的平衡，以及獲利供應比例的提升，都是可能表明下跌動能逐漸耗盡的證據。 “從價格走勢和鏈上分佈來看，跌幅的速度確實在放緩，”HashKey集團的高級研究員孫天在接受_Decrypt_採訪時表示。“然而，我們尚未看到明確的趨勢反轉信號。” 市場仍受到流動性緊縮、政策不確定性以及ETF和機構資金流入減少的限制，儘管鏈上穩定的跡象逐漸出現，但不斷變化的監管框架仍在影響風險偏好。

 根據CoinGecko數據，比特幣從10月6日的歷史高點126,080美元已下跌超過44%，目前交易價格約為69,600美元。持續的下跌使一些人認為整個加密市場已進入熊市區域。 儘管如此，用於衡量市場健康狀況的某些鏈上數據已開始顯示出積極跡象，儘管宏觀經濟環境依然嚴峻，抑制了投資者情緒。 現貨累計成交量差（CVD）仍然深度為負，約為-3.27億美元，Glassnode表示，這一水平歷史上多與賣家耗盡而非新一波分佈同步。

現貨CVD追蹤現貨市場中激進買家與賣家之間的淨平衡，顯示需求是由買單推升賣單還是賣家擊價而來。 在大戶或“鯨魚”持續逢低買入的情況下，這一現象尤為明顯。根據CryptoQuant數據，2月6日，沒有外流交易（不包括礦工和交易所）的累積地址在上週的下跌期間買入了54,458個比特幣。 大戶在持有者損失嚴重時進入買盤，通常被認為是市場穩定的前兆。或者說，這是一般的看法。 “鯨魚的累積主要用於穩定價格區間和吸收被動賣壓，而非立即引發趨勢反轉，”孫天表示。 根據Glassnode的數據，持有獲利的比特幣比例已降至約55%，大部分幣處於虧損狀態。 Glassnode分析師指出，這種情況通常與積累有關，因為虧損的持有者賣出的動力較低，這種動態可以緩解下行壓力並促進價格逐步穩定。 儘管前景樂觀，但一些分析師提醒不要過於樂觀，指出市場動態的變化已使得曾經強大的買家群體影響力減弱。 “比特幣的持有主要由機構掌控，因此市場的上行很大程度上取決於他們的買入決策，”BTSE的首席運營官梅傑（Jeff Mei）對_Decrypt_表示。

就市場而言，下一階段的上漲將取決於機構買家是否能持續提供需求。 “我們相信拋售已經開始反轉，”梅傑補充說，“任何進一步的反彈都將取決於國外和美國的金融緊張局勢緩解。”