簡要摘要
預測市場的激增掩蓋了更深層的結構性壓力，包括膨脹的交易量、脆弱的安全架構以及日益嚴格的州級監管，這些都在考驗價格、流動性和進入門檻能否隨著行業擴展而維持。
這是區塊鏈安全公司CertiK的一份新報告，該報告指出，2025年的交易量較2024年成長了四倍，活動集中在少數幾個主要平台上，即使安全和監管風險加劇。
2024年交易量從158億美元升至2025年的約635億美元，流動性則集中在Kalshi、Polymarket和Opinion三個平台。
然而，這一增長主要由激勵措施和事件驅動的高峰所推動，而非穩定的自然需求，這引發了對可持續性的疑問，尤其是在補貼消退後。
CertiK引用學術研究指出，2024年Polymarket上的洗倉交易急劇增加，達到報告交易量的60%左右，交易者通過循環交易來獲取激勵。
儘管這些行為膨脹了流動性指標，CertiK聲稱價格在很大程度上仍然可靠，操縱更多影響市場外觀而非預測準確性。
inflated activity? 對CertiK來說，膨脹活動與市場崩潰的區別在於，是否有人為交易開始影響價格形成，而非僅僅是報告的交易量。
“關鍵指標包括同一事件在不同平台之間持續的價格差異，套利無法消除，概率變動沒有相應的新聞或數據發布，且由於集中錢包群體而引起的市場結果偏差，”CertiK在接受_decrypt_採訪時表示。
如果預測市場“持續偏離5-10個點”且這種模式“與可識別的大戶或洗倉交易活動相關”，那可能證明“假交易量正在滲入價格形成”。
CertiK表示，目前尚未在主要平台上看到洗倉交易扭曲價格的證據，即使在人工活動高峰期，市場概率仍然大致可靠。
但它也警告，數據仍有限，低流動性市場可能會因激勵計劃吸引更為成熟的交易者而變得更脆弱。
安全挑戰 除了市場完整性外，CertiK警告稱，預測市場行業的快速增長已超過其安全架構的成熟度，留下結構性弱點，隨著平台擴展和吸引更多用戶，這些弱點變得更加重要。
混合Web2/Web3設計旨在平衡易於上手與鏈上透明，但CertiK指出，將兩者結合“同時暴露於兩個攻擊面”。
2025年12月，攻擊者利用Polymarket用於電子郵件登錄的第三方登入服務Magic Labs的認證流程漏洞。該漏洞允許攻擊者繞過雙重驗證，控制通過Magic電子郵件登錄創建的用戶帳戶。
Polymarket事件顯示，即使智能合約安全，認證失敗仍可能危及用戶資金，CertiK表示。
“解決方案是將整個技術堆疊視為一個安全面，聯合審計和測試認證、密鑰管理和結算，而非孤立處理，”該安全公司說。
展望未來，CertiK表示，預測市場行業正站在2026年的十字路口，功能完善的基礎設施和更明確的美國聯邦政策為行業提供支撐，但可持續性和監管的未解問題仍待解決，預測市場平台仍在與監管機構博弈。
該安全公司預計，Kalshi、Polymarket和Opinion的主導地位將持續，但增長將取決於平台是否能在沒有激勵的情況下留住用戶，應對州級限制，並隨著各司法管轄區考慮自己的監管框架而調整。
儘管如此，CertiK警告，膨脹的活動只有在開始影響價格形成時才會成為系統性風險。
_decrypt_已聯繫Polymarket尋求評論，若有回應，將更新本文。
