高盛 23 億加密貨幣投資曝光！從懷疑到擁抱 BTC、XRP 資產

高盛在 2025 年第四季 13F 文件中披露 23.6 億美元加密貨幣敞口，持倉包括 11 億美元 BTC、10 億美元 ETH、1.53 億 XRP 和 1.08 億 SOL。透過 XRP ETF 等受監管工具持有，而非直接持幣。高盛管理 3.6 兆美元資產，此舉標誌從懷疑轉向謹慎擁抱加密貨幣。

23.6 億美元持倉解析：高盛的加密配置邏輯

（來源：SEC）

高盛在其 2025 年第四季 13F 文件中披露了大量加密貨幣敞口，顯示其持有超過 23.6 億美元的數位資產。13F 文件是美國證監會要求管理超過 1 億美元的機構投資者每季度提交的持倉報告，這份文件為市場提供了觀察頂級機構投資策略的窗口。高盛的加密貨幣投資首次以如此規模出現在 13F 文件中，標誌著華爾街對數位資產態度的歷史性轉折。

文件顯示，該公司持有價值 11 億美元的比特幣、10 億美元的以太坊、1.53 億美元的瑞波幣和 1.08 億美元的 Solana，佔其報告投資組合的 0.33%。這個配置結構揭示了高盛加密貨幣投資的幾個關鍵特徵。首先，比特幣和以太坊合計佔加密投資的 89%，顯示高盛仍以最主流、流動性最強的資產為主。其次，XRP 和 SOL 的配置顯示高盛並非完全保守，願意在經過篩選的 altcoin 中進行戰術性配置。

仔細查看該文件可知，高盛對 XRP 的加密貨幣投資主要來自 XRP 交易所交易基金，持有量約 1.52 億美元。這個細節極為重要，因為它揭示了高盛參與加密市場的方式：透過受監管的 ETF 而非直接購買和託管代幣。這種策略的優勢在於合規性、流動性和風險管理。ETF 由專業機構負責代幣託管和安全，高盛無需建立複雜的加密資產管理基礎設施。

美國現貨 XRP ETF 目前的總淨資產超過 10.4 億美元，XRP ETF 已交易 56 天，僅 4 天出現資金流出。這種強勁的資金流入趨勢顯示機構對 XRP 的需求正在快速增長，而高盛的 1.52 億美元持倉使其成為 XRP ETF 的最大機構持有者之一。按 10.4 億美元總資產計算，高盛的持倉佔比達 14.6%，這個集中度顯示高盛對 XRP 的信心並非試探性配置，而是經過深思熟慮的戰略決策。

高盛 23.6 億美元加密持倉分布

比特幣（BTC）：11 億美元，佔加密投資 46.6%

以太坊（ETH）：10 億美元，佔加密投資 42.4%

瑞波幣（XRP）：1.53 億美元，佔加密投資 6.5%

Solana（SOL）：1.08 億美元，佔加密投資 4.6%

這種配置符合機構投資的經典「核心-衛星」策略：以最安全、最主流的資產（BTC 和 ETH）作為核心配置，以新興但具有高成長潛力的資產（XRP 和 SOL）作為衛星配置，追求風險調整後的最優回報。

截至 2026 年初，高盛管理的機構和私人客戶資產規模約為 3.6 兆美元。它還經營著規模龐大的交易、資產管理和財富管理業務。作為市場風向標，其投資組合揭露資訊往往反映了更廣泛的機構情緒。儘管 23.6 億美元僅佔其總管理資產的 0.066%，但這個絕對規模已經超過許多專業加密基金的全部資產。

從「騙局」到 23 億美元：高盛立場的戲劇性反轉

從歷史上看，高盛對比特幣的公開立場是懷疑的。2020 年之前，企業高管和研究團隊將比特幣描述為一種投機性資產，其作為貨幣的用途有限，並且沒有內在現金流。該公司一直將加密貨幣描述為不適合保守型投資組合，並強調其波動性和監管風險。2018 年，高盛分析師甚至發布報告明確指出「加密貨幣不是資產類別」。

2020 年後，隨著機構需求的成長，高盛對比特幣的立場開始軟化。高盛重啟了加密貨幣交易部門，擴大了衍生性商品交易管道，並發布了研究報告，承認比特幣作為潛在通膨對沖工具的作用，但仍然沒有將其視為核心資產類別。2021 年，高盛開始為私人財富管理客戶提供比特幣相關投資產品，但僅限於期貨和結構化票據，而非直接持幣。

在經歷了 2022 年的加密貨幣寒冬之後，該公司再次強調了基礎設施和交易對手風險。FTX、Celsius、Voyager 等機構的倒閉驗證了高盛早期的擔憂，該公司因避免直接參與這些平台而躲過一劫。然而，這次危機也凸顯了受監管投資工具的價值，為 2024 年現貨 ETF 的推出和高盛的大規模進場鋪平了道路。

最近，高盛的加密貨幣投資策略轉向謹慎參與。它透過 ETF、結構化產品和代幣化項目等方式參與其中，同時堅持加密貨幣仍然具有投機性。這種「參與但謹慎」的態度反映在其 0.33% 的配置比例上。對於管理 3.6 兆美元的機構而言，0.33% 的配置既顯示了對新興資產類別的認可，又保持了整體投資組合的穩健性。如果加密市場崩潰，高盛的損失不會超過總資產的 0.33%，風險完全可控。

這份文件標誌著高盛的態度從過去的懷疑轉變，該公司正透過合規的投資工具謹慎地擴大其在加密貨幣領域的投資。這種轉變並非突然發生，而是經過數年的觀察、試探和風險評估後的漸進結果。從完全排斥到試探性參與，再到 23.6 億美元的實質性配置，高盛的加密之旅反映了整個傳統金融業對數位資產認知的演進。

XRP 為何獲得高盛青睞？1.52 億美元背後的邏輯

（來源：SoSoValue）

高盛選擇將 1.53 億美元配置在 XRP 上，這在華爾街機構中相對罕見。長期以來，XRP 因與 SEC 的訴訟而被許多機構視為高風險資產。然而，2023 年 Ripple 在訴訟中取得部分勝利，加上 2025 年現貨 XRP ETF 的推出，為機構參與掃清了最大障礙。

透過 XRP ETF 持有的 XRP 總額約為 1.52 億美元，這表明高盛採取的是受監管的、基於市場的曝險，而不是直接持有代幣。這種方式的優勢在於監管合規性。直接持有 XRP 可能涉及複雜的法律問題，包括代幣是否為證券、如何進行會計處理、以及託管安全責任。透過 ETF，這些問題都由 ETF 發行商和託管機構解決，高盛僅需承擔市場風險。

XRP 的投資邏輯可能源於其在跨境支付領域的實際應用。Ripple 的 RippleNet 已與全球數百家金融機構建立合作，處理的跨境支付交易量持續增長。對於高盛這樣深耕國際金融業務的機構而言，XRP 作為橋樑貨幣的潛力具有戰略價值。如果 XRP 真正成為全球跨境支付的主流工具，早期配置者將獲得可觀回報。

此外，XRP 相對較低的波動性（與比特幣相比）也可能是吸引高盛的因素。雖然 XRP 仍是高風險資產，但其價格波動幅度通常小於比特幣和小市值 altcoin。對於需要向客戶和監管機構解釋投資決策的機構而言，相對可控的波動性降低了組合管理的複雜度。

Solana 的 1.08 億美元配置同樣值得注意。SOL 是 2021 年後崛起的新興公鏈，高盛選擇配置顯示其對高性能區塊鏈基礎設施的認可。Solana 在 DeFi、NFT 和代幣化證券領域的應用正在快速擴展，這可能是高盛看好其長期前景的原因。

華爾街跟風效應：高盛示範的連鎖反應

高盛是全球最具影響力的投資銀行之一，為政府和企業提供併購、資本市場和重組的諮詢服務。作為市場風向標，其投資組合揭露資訊往往反映了更廣泛的機構情緒，也會引發跟風效應。當高盛這樣的頂級機構公開披露 23 億美元的加密貨幣投資時，會向其他猶豫不決的機構傳遞強烈信號：加密資產已經成為可接受的機構級配置選項。

這種示範效應可能引發連鎖反應。摩根大通、美國銀行、富國銀行等其他華爾街巨頭可能在下一個季度的 13F 文件中披露類似的加密持倉。養老基金、主權財富基金、家族辦公室等更保守的機構投資者，也可能在看到高盛的先例後考慮小規模配置。這種機構採用的加速將為加密市場注入數百億甚至數千億美元的新增需求。

從時間點來看，高盛選擇在市場回調時披露這份持倉清單頗具深意。23.6 億美元的投資很可能是在比特幣價格更高時建立的，這意味著高盛當前可能面臨帳面虧損。然而，該公司選擇如實披露而非隱瞞，顯示其對加密資產長期前景的信心。這種「逆勢披露」策略也向市場傳遞訊息：高盛不是短期投機者，而是長期配置者。