馬來西亞央行 2026 測試穩定幣！渣打、馬銀探索林吉特上鏈

馬來西亞央行（BNM）宣布將在 2026 年測試林吉特穩定幣和代幣化存款實際應用，評估對貨幣和金融穩定的影響。數位資產創新中心（DAIH）下啟動三項計劃，渣打銀行與 Capital A 探索企業間穩定幣結算，馬來亞銀行和 CIMB 測試代幣化存款支付。測試涵蓋國內和跨境支付場景，某些用例將考慮伊斯蘭教法。

三大測試計劃：馬來西亞央行的穩定幣戰略部署

馬來西亞央行（BNM）今年將在其數位資產創新中心（DAIH）下推出三項舉措，測試令吉穩定幣和代幣化存款在批發支付用例中的應用。這些項目將研究國內和跨境支付場景，包括代幣化資產的結算。三項計劃的具體內容顯示馬來西亞央行採取了全面且務實的測試策略。

第一項計劃由渣打銀行和 Capital A 主導，將探索使用令吉穩定幣進行企業間結算。渣打銀行是亞洲領先的國際銀行之一，在跨境支付和貿易融資領域擁有深厚專業知識。Capital A 是馬來西亞最大的航空集團（AirAsia 母公司），其參與顯示穩定幣在旅遊和航空業的應用潛力。企業間結算是穩定幣的重要應用場景，能夠大幅降低跨境支付的時間和成本。

第二項和第三項計劃由馬來亞銀行和 CIMB 主導，將測試使用代幣化存款進行支付。馬來亞銀行是馬來西亞最大的銀行，CIMB 則是東南亞領先的區域性銀行集團。代幣化存款與穩定幣類似，但通常由商業銀行而非獨立發行商發行，且可能與銀行存款帳戶直接掛鉤。這種模式的優勢在於監管清晰度和與現有銀行系統的整合度。

試驗將在受控環境下進行，並涉及與生態系統合作夥伴的合作，包括金融機構的企業客戶、馬來西亞證券委員會和國庫控股。這種多方參與的架構確保了測試的全面性。企業客戶提供真實的支付需求，證券委員會確保合規性，國庫控股作為國家主權基金提供戰略支持。

某些使用案例也會評估與伊斯蘭教法相關的因素。這是馬來西亞央行穩定幣計劃的獨特之處。馬來西亞是以穆斯林為主的國家，伊斯蘭金融佔其金融體系的重要部分。伊斯蘭教法禁止利息（Riba）和過度投機（Gharar），要求金融產品必須有實體資產支撐或基於利潤分享。穩定幣若要符合伊斯蘭教法，其設計必須滿足這些要求。

馬來西亞央行三大測試計劃

渣打+Capital A：林吉特穩定幣企業間結算，聚焦航空和貿易行業

馬來亞銀行測試：代幣化存款國內支付應用，探索銀行存款上鏈

CIMB 測試：代幣化存款跨境支付，研究與伊斯蘭教法的兼容性

這種三管齊下的策略覆蓋了穩定幣發展的多個維度：不同的發行模式（獨立發行商 vs 銀行發行）、不同的應用場景（國內 vs 跨境）、以及不同的監管框架（傳統 vs 伊斯蘭金融）。這種全面測試將為馬來西亞央行提供豐富的數據和經驗，支撐未來的政策制定。

2026 年底指引承諾：東南亞穩定幣監管的標竿

馬來西亞央行表示，此次測試將使其能夠評估對貨幣和金融穩定的影響，並制定政策方向。央行計劃在 2026 年底前進一步明確這些工具的使用方式。這個時間承諾對市場參與者極為重要，因為它提供了明確的政策確定性時間表。

當前全球穩定幣監管環境極為碎片化。美國剛剛通過穩定幣監管框架，歐盟的 MiCA 法規已經生效，新加坡金管局有自己的穩定幣規範，各國標準差異巨大。在這種背景下，馬來西亞央行承諾在 2026 年底前提供明確指引，顯示其在東南亞地區的監管領導地位。

明確指引將涵蓋哪些內容？基於國際慣例和馬來西亞的測試重點，可能包括：穩定幣發行商的資本要求和儲備管理標準、代幣化存款的會計處理和監管分類、跨境穩定幣交易的反洗錢和反恐融資要求、消費者保護措施和糾紛解決機制、以及伊斯蘭金融產品的特殊合規要求。

這項工作也可能為未來與正在進行的批發型央行數位貨幣（wCBDC）計畫的整合奠定基礎。批發型 CBDC 主要用於金融機構之間的大額結算，與面向零售用戶的穩定幣形成互補。馬來西亞央行可能設想一個多層次的數位貨幣體系：wCBDC 處理銀行間結算，穩定幣和代幣化存款服務企業和零售用戶，三者透過互操作性協議連接。

從時間規劃來看，2026 年全年進行測試，年底前發布指引，意味著 2027 年可能開始正式推出林吉特穩定幣。這個時間表與新加坡、香港等競爭性金融中心的進度基本同步，顯示馬來西亞在數位資產監管上的積極態度。

DAIH 創新中心：30 機構參與的監管沙盒

DAIH 於 2025 年 6 月推出，是馬來西亞央行推動數位資產領域負責任創新措施的一部分。自推出以來，馬來西亞央行與來自銀行業和非銀行業領域的 30 多家國內外機構合作，確定並優先考慮具有高影響力的應用案例。30 家機構的參與規模在央行創新中心中屬於較大規模，顯示馬來西亞金融業對數位資產的熱情。

進入該中心需遵循以下原則：可信的價值主張、充分的準備狀態、健全的治理以及遵守反洗錢和反恐怖主義融資標準。這些准入標準確保了參與機構的質量和測試項目的嚴肅性。「可信的價值主張」要求項目必須解決實際問題，而非純粹的技術展示。「充分的準備狀態」意味著參與機構必須有清晰的實施計劃和必要的技術能力。

DAIH 的運作模式類似於監管沙盒，但更加結構化和目標導向。參與機構可以在受控環境下測試創新金融產品，暫時豁免某些監管要求，但必須接受密切監督和定期報告。這種模式在全球金融監管中越來越流行，因為它平衡了創新需求和風險控制。

央行近期發布了一份關於資產代幣化的討論文件，旨在為探索類似措施的市場參與者提供更多指導。這份討論文件可能涵蓋資產代幣化的法律框架、技術標準、風險管理要求和市場最佳實踐。向公眾開放討論文件顯示馬來西亞央行採取透明和包容的監管方式，歡迎業界反饋和建議。

馬來西亞央行表示，將繼續與潛在申請者接洽，同時專注於支持已納入該中心的計畫。這意味著 DAIH 不是一次性項目，而是持續運作的創新平台。未來可能有更多機構和項目加入，測試範圍也可能從穩定幣和代幣化存款擴展到其他數位資產類別。

東南亞穩定幣競賽：馬來西亞的地區野心

馬來西亞央行的穩定幣測試計劃必須放在東南亞金融中心競爭的大背景下理解。新加坡金管局早在 2023 年就推出了穩定幣監管框架，並吸引了 Circle、Paxos 等主流穩定幣發行商申請牌照。香港金管局同樣在推動穩定幣監管立法。泰國央行也在探索數位貨幣項目。

在這場競賽中，馬來西亞具有獨特優勢：作為伊斯蘭金融中心的地位。全球穆斯林人口超過 18 億，伊斯蘭金融資產規模達數兆美元。如果馬來西亞能夠推出符合伊斯蘭教法的穩定幣標準，將吸引整個伊斯蘭世界的關注和資金。這種「伊斯蘭穩定幣」的定位可能成為馬來西亞在區域競爭中的差異化優勢。

從經濟規模來看，馬來西亞是東南亞第四大經濟體，GDP 約 4,000 億美元。雖然不及新加坡的金融中心地位，但馬來西亞擁有更大的人口基數（3,300 萬）和更廣泛的實體經濟基礎。如果林吉特穩定幣能在國內獲得廣泛採用，其規模可能超過新加坡元穩定幣。

跨境支付是馬來西亞穩定幣的關鍵應用場景。馬來西亞與印尼、泰國、新加坡等東盟鄰國有密切貿易往來，跨境支付需求龐大。傳統的跨境支付通過 SWIFT 系統，通常需要 2-3 個工作日且手續費高昂。基於區塊鏈的林吉特穩定幣可以實現即時結算和低成本轉帳，大幅提升貿易效率。