Gate 研究院：AI 叙事驅動資金回流高活躍公鏈，Solana Meme 發行熱度回暖｜2026 年 1 月 Web3 鏈上數據解讀

鏈上數據摘要

鏈上活動與資金流概況總覽

為了準確評估區塊鏈生態的真實使用情況，本節將從多項關鍵鏈上活動指標切入，包括每日交易筆數、Gas 費用、活躍地址數與跨鏈橋接的淨流量，涵蓋了用戶行為、網路使用強度與資產流動性等多個維度。相較於僅觀察資金流入流出，這些鏈上原生數據能更全面反映公鏈生態的基本面變化，幫助判斷資本流向背後是否伴隨實際使用需求與用戶成長，從而識別出具有持續性發展的網路基礎。

交易筆數分析：Solana 維持絕對高位，Base 持續擴張，L2 分化加劇

根據 Artemis 數據，1 月主流公鏈鏈上交易活躍度整體保持高位運行，未因市場波動出現同步降溫，顯示鏈上互動需求仍具結構性支撐。其中，Solana 繼續處於絕對領先位置，日均交易筆數大致維持在 8000 萬至 1 億筆區間，期間雖有小幅波動，但整體趨勢穩中有升，反映高頻應用與鏈上原生交易生態依然維持強勁使用強度。【1】

Base 則呈現溫和上行趨勢，月初約在 900 萬筆附近震盪，月末逐步抬升至 1100 萬筆以上，顯示其社交類與輕交互應用持續帶來增量使用需求，鏈上活躍度進入緩慢擴張階段。相比之下，Arbitrum 交易筆數波動更為明顯，月中一度回落至階段低點後再度回升，但整體仍處於區間震盪結構，尚未形成持續增長趨勢。

Ethereum 主網維持相對穩定的基礎交易規模，日均筆數圍繞 100–130 萬筆波動，反映其作為高價值結算層的定位並未改變；Polygon PoS 同樣保持平穩運行，整體波動幅度有限；Bitcoin 鏈上交易筆數則持續處於低頻區間，更多體現為結算與價值轉移功能，而非高頻互動場景。

整體來看，當前鏈上交易結構呈現出“Solana 絕對高頻主導 + Base 溫和擴張 + 傳統 L2 區間分化”的格局。即便在市場風險偏好波動背景下，鏈上真實使用強度並未同步收縮，公鏈間的功能分層與用戶行為差異仍然清晰。

活躍地址分析：Solana 與 Ethereum 回暖，部分 L2 生態降溫

根據 Artemis 數據，1 月活躍地址結構出現明顯再分配，高性能公鏈與核心主網回暖，部分 L2 與側鏈活躍度降溫。結合圖表與月度均值數據來看，Solana 日活躍地址持續上行，1 月日均活躍地址約 446 萬，較 12 月成長約 51%，鏈上互動強度維持在高位區間，顯示高頻交易、Meme 與應用生態仍在持續吸引用戶與資金回流。Ethereum 同樣顯著修復，1 月日均活躍地址升至約 81.9 萬，環比增長約 48%，反映在市場波動加劇背景下，部分資產調度與結算行為回流主網，強化其底層清算與價值承載功能。【2】

中段梯隊則整體降溫並出現分化。Base 雖然日度曲線整體仍處相對穩定區間，但月均活躍地址環比下降約 12%，顯示此前社交與輕量應用驅動的高頻互動熱度有所回落；Polygon PoS 回落更為明顯，日均活躍地址環比下滑約 57%，鏈上使用強度從前期高位明顯降至中低區間。Arbitrum 基本維持低位震盪，環比小幅下降，尚未出現明確回暖信號；Bitcoin 活躍地址亦略有回落，但整體波動有限，繼續體現其以價值轉移為主的網路屬性。整體來看，當前鏈上用戶活躍度更像是結構性輪動，而非全市場同步萎縮，資金與用戶行為正從部分擴張期生態回流至 Solana 與 Ethereum 兩大核心網路。

鏈上手續費收入分析：Solana 與 Ethereum 领跑，Base 末段放量上行

根據 Artemis 數據，1 月鏈上手續費收入結構出現再分層，Solana 與 Ethereum 維持高位，Base 波動放大。根據圖中數據，Solana 近一月手續費收入整體處於最高梯隊，多數時間穩定在約 80 萬至 120 萬美元區間，月末再度上探高位，顯示其高頻交易、Meme 與應用活動仍在持續貢獻鏈上價值捕獲。Ethereum 則呈現更明顯的波動上行特徵，月中多次回落至 20 萬–40 萬美元區間後再度抬升，月底一度衝至百萬美元上方，反映在市場波動加劇階段，DeFi 交互、資產調倉與高價值合約操作明顯增加，使其手續費彈性更強。【3】

中段網路的收入表現分化加劇。Base 手續費在月初與月中多次圍繞零軸附近波動，但月末快速放量躍升至接近 100 萬美元水準，顯示階段性熱點或高頻資產發行、交易活動集中在該鏈上爆發，手續費結構由低基數向高彈性轉變。Bitcoin 手續費整體維持在相對平穩區間，主要受轉帳需求與鏈上擁堵階段性影響，波動幅度有限。Polygon PoS 與 Arbitrum 則更多處於低位震盪區間，雖偶有脈衝式抬升，但持續性不足，尚未形成穩定的價值捕獲曲線。整體來看，當前手續費收入更集中於高活躍、高交易密度網路，鏈間分化加深，資金與用戶行為正在向能夠持續產生鏈上交易需求的生態聚攏。

公鏈資金流向分化：資金回流高效率網路，傳統生態承壓

根據 Artemis 數據，近 1 個月公鏈資金流向呈現明顯結構性分化。資金並未出現全面風險擴張，而是在不同風險偏好驅動下，向具備更強資金效率與交易屬性的網路集中，同時部分傳統 Layer1 與 Layer2 生態則面臨持續淨流出壓力，反映市場正在進行功能導向的再定價。【4】

從資金流入端看，Base 錄得最大規模淨流入，成為本輪資金與注意力的核心承接方。這一流動性與近期 AI Agents 社交熱潮密切相關：圍繞 Moltbook 等 agent-native 社交場景，敘事熱度被快速轉化為鏈上發行與交易需求，通過 Clanker 等 Base 生態發射與交易基礎設施完成資產部署與流動性承接，形成“內容—注意力—發幣—交易”的閉環反饋，使投機與早期定價資金主動遷移至 Base。同時，Polygon PoS、Injective 與 OP Mainnet 也錄得可觀淨流入，顯示資金繼續偏好低成本、高交互活躍度及交易效率較高的網路；Hyperliquid 的持續吸金則反映交易型資金仍活躍於高效率撮合環境中。

相對而言，資金流出端壓力主要集中在 Ethereum、Starknet 與 Arbitrum。Ethereum 的淨流出規模居前，顯示部分資金從高估值、結算屬性較強的核心網路轉向更具交易彈性的執行環境；Arbitrum 與 Starknet 的流出則體現 Layer2 賽道內部的再篩選過程。整體來看，當前公鏈資金流向呈現“敘事驅動的注意力遷移 + 資金效率優先”的雙重特徵，市場已進入結構性輪動階段，配置邏輯正從單一生態敘事轉向對網路實際使用場景與資金周轉效率的精細化選擇。

比特幣關鍵指標分析

近一個月 BTC 與 ETH 走勢明顯轉弱，4 小時級別結構由震盪轉為偏空主導。BTC 在連續跌破多條均線後僅出現弱勢反彈，整體仍受均線系統壓制；ETH 表現更弱，加速下行後進入低位橫盤整理，均線呈空頭發散。量價結構顯示下跌階段放量、反彈階段縮量，反映抄底資金謹慎、趨勢修復動能不足，短期仍以弱勢震盪與空方主導格局為主。

在此背景下，鏈上數據從成本分佈、盈利了結強度與持有者結構三方面呈現出一致特徵：BTC 短期持有者成本帶明顯降溫，價格圍繞盈虧平衡區間反覆震盪整固，說明市場正在消化前期獲利籌碼；同時盈利了結動能快速回落，市場由高兌現階段轉向觀望與修復節奏。籌碼結構上，盈利籌碼占比下降、短期虧損盤有所抬升但尚未失控，拋壓仍主要來自短期持有者，長期籌碼保持相對穩定，整體行情由單邊上漲過渡至震盪消化與再平衡階段。

BTC 短期持有者成本帶降溫，價格圍繞盈虧平衡區震盪整固

根據 Glassnode 數據，短期持有者（Short-Term Holder, STH）成本模型顯示，近階段 BTC 自高位過熱區回落後，價格逐步靠近並圍繞 STH 成本帶上方運行，顯示此前處於高溢價區間的短線籌碼開始進入利潤收縮階段，但尚未出現系統性跌破成本線的跡象。價格目前主要分佈在 +1 標準差與成本線之間，表示市場情緒已由前期偏亢奮狀態回落至相對中性偏謹慎區間，短期資金從追漲轉向觀望與結構性調倉。【5】

從結構層面觀察，STH 成本帶整體仍保持上行斜率，代表新進場資金的平均持倉成本持續抬升，趨勢框架並未遭到破壞。價格尚未有效跌入 -1 標準差冷卻區，說明短期持有者群體仍整體處於浮盈或輕微利潤壓縮狀態，未觸發情緒性踩踏。歷史周期對比顯示，只要價格維持在成本線之上，市場更傾向於進入高位籌碼再分配與時間換空間的震盪整固，而非直接轉入熊市結構。

整體而言，BTC 當前處於“過熱修正後的成本帶再平衡階段”。上方過熱風險已釋放，但下方關鍵盈虧平衡區尚未失守，行情更可能在成本帶附近反覆震盪以完成籌碼換手。在短期持有者整體盈利結構未被破壞之前，中期多頭趨勢邏輯仍然保留，當前更偏向周期中段的健康降溫，而非趨勢反轉信號。

BTC 盈利了結動能快速降溫，市場從高兌現階段轉向觀望修復

根據 Glassnode 數據，Realized Profit/Loss Ratio（90 日均線）指標顯示，近期該比率自高位明顯回落，顯示鏈上已實現盈利規模正在快速收縮，市場從前期大規模兌現利潤的階段轉向更為克制的交易環境。此前比率長期維持在遠高於 1 的高位區間，代表大量籌碼在高價位獲利了結；而當前快速下行則說明主動賣壓顯著減弱，短期拋壓動能正在釋放後逐步降溫。【6】

從周期結構看，該指標回落但尚未跌入明顯的虧損主導區（長期低於 1），意味著市場並未進入恐慌性割肉階段，而是處於牛市中後段常見的“盈利消化期”。歷史上類似區間多對應價格高位震盪整理階段：上漲斜率放緩、波動加劇，但趨勢結構仍由多頭主導。只要該比率維持在盈虧平衡線以上，鏈上資金整體仍處於盈利結構，拋壓更多來自主動兌現而非被動踩踏。

整體而言，BTC 當前呈現出“盈利了結降溫、拋壓逐步衰減”的再平衡特徵。短期上漲動能受制於前期獲利盤，但在虧損情緒尚未主導市場之前，中期趨勢框架仍保持健康。行情更可能通過時間與震盪來消化歷史利潤堆積，而不是直接轉入系統性下跌階段。

BTC 盈利籌碼占比回落，短期虧損盤抬升但尚未失控

據 Glassnode 數據，BTC 的長期與短期持有者盈利／虧損供給占比（7 日均值）指標顯示，近期短期持有者（STH）處於虧損狀態的供應比例明顯回升，而長期持有者（LTH）虧損占比仍維持在相對低位。這表明價格回調主要壓縮的是短線籌碼利潤空間，市場壓力集中在近期資金的高位接盤，而長期籌碼結構仍保持穩固。當前虧損主要屬於“邊際浮虧擴散”，而非全市場進入系統性套牢階段。【7】

從結構角度看，歷史周期中當 STH 虧損占比抬升但 LTH 仍多處於盈利區間時，市場往往處於牛市中段或中後段的震盪洗盤期。短期資金在波動中被動出清，籌碼逐步向成本更低、持有周期更長的群體轉移，有助於夯實中期趨勢基礎。目前圖中尚未出現 LTH 大規模進入虧損區的極端情形，這意味著市場尚未進入趨勢反轉所需的“廣泛恐慌”環境。

整體而言，BTC 正經歷“短期浮虧擴散、長期結構仍穩”的再平衡過程。短線波動率可能維持高位，價格走勢更偏向震盪換手而非單邊加速下跌；只要虧損壓力主要局限在 STH 層面，而未向 LTH 擴散，中期牛市結構就仍具備韌性，當前階段更像是周期內的風險釋放與籌碼再分布。

熱門項目與代幣動態

鏈上數據表明，資金與用戶正在逐步向具備交互基礎和應用深度的生態集中，而具備話題性與技術創新能力的項目，正成為資本追逐的新焦點。接下來本文將聚焦近期表現突出的熱門項目與代幣，解析其背後的邏輯與潛在影響。

熱門項目數據概覽

Solana Meme 發射平台

隨著近期 Solana 鏈上 Meme 發行熱度回升，發射平台生態再次活躍。過去一周每日新增代幣數量重新站上 3 萬枚，1 月 16 日單日創建量超過 3.8 萬枚。在這一輪放量過程中，Pump.fun 仍穩居主導地位，但 Bags App 凭借差異化機制迅速躍升第二梯隊，當日創建代幣數超過 1.1 萬枚，占 Solana Launchpad 市場份額一度接近 30%。當前競爭形態更接近“頭部平台規模化運行 + 新機制平台加速驗證”的並行結構，而非短期內出現明確取代關係。【8】

從機制設計角度看，Bags App 的核心創新在於引入“捐贈倒逼”模式：代幣創建者可指定受益人（如 X 平台用戶、名人或 KOL），交易手續費的一部分自動分配給受益人，從而形成社群先發幣、再“倒逼”受益人關注與參與的傳播路徑。這一結構在情緒驅動的 Meme 周期中具備較強的病毒式擴散潛力，並在早期案例中放大了財富效應與社交背書聯動。同時，平台在工程層面強化了費用分配、社群參與與一定程度的防 rug 邏輯，使其更適配“社群 + 名人敘事”類 Meme 的持續運作。

然而，從參與結構看，該模式的爭議同樣明顯。部分 Web2 背景的創始人與品牌方對“被動成為受益人”的發幣方式持強烈反對，認為其存在品牌挪用與誤導風險；此外，儘管手續費直分受益人降低了傳統 dev rug 的概率，但整體生態仍高度依賴用戶自行研究與反詐騙工具。歷史分佈顯示，多數代幣生命周期短暫、價格迅速歸零，財富效應主要集中在極少數爆款項目及極早期參與者，市場整體仍呈現高淘汰率與強博弈屬性。

綜合來看，Solana 本輪 Meme 回暖推動發射平台生態進入新一輪機制競賽階段。Pump.fun 依舊是規模核心，而 Bags App 代表了“社交關係嵌入式發行”的新探索方向。當前格局更反映出賽道擴張期下的多模型並行驗證，而非競爭已經定型，後續走勢仍取決於用戶成長、爆款持續性以及平台在合規邊界與社群信任之間的平衡能力。

熱門代幣數據概覽

$CC

Canton Network 是面向機構級金融場景設計的區塊鏈網路，核心定位在於連接傳統金融基礎設施與鏈上資產環境，強調合規性、隱私保護與高性能互操作。其技術架構側重支持多方參與的金融應用協作，例如資產代幣化、跨機構清算與鏈上金融數據同步，目標是在保持企業級隱私與權限控制的同時，實現跨網路的可組合性與結算效率提升，屬於偏“金融基礎設施層”的區塊鏈項目。

據 CoinGecko 數據顯示，$CC 近一個月漲幅約 20%。該資產屬於經歷長期深度回撤後的高彈性修復型標的，本輪上漲更多體現為超跌後的趨勢修復與情緒回暖共振，而非突發性基本面催化。【9】

結構上，CC 前期漲幅並不極端、價格通道較為清晰，使其在主流資產走弱階段成為趨勢資金與波段資金共同參與的對象，走勢呈現“震盪中抬升”的特徵。社媒熱度提升節奏明顯慢於價格本身，討論集中在趨勢延續而非暴漲敘事，尚未出現明顯情緒過熱。技術面上，短周期維持上升通道，但上方 $0.195–$0.200 為密集壓力區，下方 $0.175–$0.178 為關鍵支撐，一旦失守短線結構將明顯轉弱。整體來看，$CC 屬於趨勢尚未破壞但進入高位博弈階段的品種，更適合圍繞關鍵區間進行波段操作，而不宜在臨近前高位置盲目追漲。

總結

2026 年 1 月，從多項鏈上核心指標綜合觀察，市場並未出現整體使用降溫，而是進入結構性再配置階段。交易筆數、活躍地址與手續費收入均顯示，鏈上互動正加速向高頻、高效率網路集中：Solana 維持高活躍度與交易密度，Ethereum 強化高價值結算與資產調度角色；Base 在熱點驅動下出現階段性擴張，而部分傳統 L2 與側鏈的活躍度和價值捕獲能力則明顯走弱，生態分化持續加深。資金流向與鏈上使用數據相互印證，資本配置邏輯正從宏觀敘事轉向網路實際使用效率與交易承載能力。AI 與 Meme 等敘事更多充當流量入口，但真正能夠沉淀資金與行為的，仍是具備持續鏈上需求與完善基礎設施的網路，公鏈競爭正從規模擴張轉向效率與真實使用強度的比拼。

比特幣層面，短周期結構偏空、反彈量能不足，但鏈上指標更傾向於“高位降溫”而非趨勢反轉。價格圍繞短期持有者成本帶反覆震盪，顯示市場正在消化前期高位籌碼；同時盈利了結動能明顯回落，拋壓由集中兌現轉為逐步衰減。籌碼結構方面，盈利籌碼占比下降、短期虧損盤抬升，但壓力仍主要集中在短期持有者，長期持有者持倉結構保持穩固，整體更接近震盪再平衡階段而非趨勢性走弱。

在項目層面，Solana 本輪 Meme 回暖帶動發射平台生態升溫，Pump.fun 繼續占據主導地位，而 Bags App 透過“捐贈倒逼”機制快速放量，形成頭部規模平台與新機制平台並行驗證的格局。該模式強化了社交傳播與名人敘事擴散能力，但同時伴隨品牌爭議與高淘汰率風險，賽道仍處於高博弈與機制探索階段。代幣層面，$CC 作為機構級金融基礎設施項目，近期上漲更多體現為長期深度回撤後的結構性修復。在主流資產走弱的環境下，其價格通道相對清晰、情緒升溫節奏克制，走勢由趨勢資金與波段資金共同推動，但當前已進入高位震盪區間，整體仍以交易結構驅動為主，持續性取決於後續量能與市場風險偏好的配合。
參考資料：

1. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
2. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
3. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
4. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
5. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/sth-cost-basis-model?s=1514979790&u=1769601600&zoom=
6. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/indicators.RealizedProfitLossRatio?a=BTC&mAvg=90&s=1464393600&u=1769558400&zoom=
7. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/supply.LthSthProfitLossRelative?a=BTC&mAvg=7&s=1602115200&u=1769558400&zoom=
8. Dune, https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars
9. CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/coins/canton

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