瑞穗分析師認為機構的順風助力推動Bitgo股價上漲

瑞穗證券押注Bitgo的機構級托管模式將超越其IPO後50%的跌幅，並以「跑贏大市」的評級和17美元的目標價展開覆蓋。

「軍用級」——瑞穗支持Bitgo的基礎設施策略，儘管股價下挫

在2月17日的報告中，瑞穗分析師Dan Dolev和Alexander Jenkins對Bitgo Holdings Inc.（紐約證券交易所：BTGO）展開覆蓋，目標價暗示較近期收盤價約10.87美元有50%至60%的上行空間。此舉正值公司公開上市後股價仍承壓，根據tradingview.com的數據，股價已錄得約50%的歷史最大跌幅。

瑞穗分析師形容Bitgo的托管基礎設施為「軍用級」，並指出其安全記錄與機構客戶為主要差異化優勢。公司成立於2013年，避免了重大黑客事件，瑞穗認為這在安全漏洞可能威脅企業存亡的行業中尤為重要。

與高度依賴交易量的加密貨幣公司不同，Bitgo超過80%的收入來自穩定且持續的收入來源，如托管和質押服務。瑞穗策略師認為，這種組合在經濟下行時提供了保護，並使公司更像是基礎設施而非經紀商。

規模也是瑞穗看法的另一支柱。Bitgo管理的資產超過1000億美元，研究人員將此數據視為機構信任的證明。預計到2027年，收入將以約28%的年複合增長率增長，超越部分競爭對手，隨著加密貨幣、穩定幣和代幣化實物資產（RWAs）的普及。

公司還提到其專有的Go Network，允許客戶在保持資產冷存儲的同時進行交易和結算，將其描述為一個防禦性護城河。包括美國信託牌照和國家信託銀行結構在內的監管定位，可能進一步支持國內外的增長。

然而，風險依然存在。加密貨幣價格波動、銀行及其他托管商日益激烈的競爭，以及監管障礙都可能影響表現。在報告發布當天，Bitgo股價收盤下跌近5%，提醒即使是「軍用級」的說法也必須經受市場的考驗。到週二早晨華爾街開盤時，Bitgo股價較昨日收盤已小幅反彈。

常見問題 ❓

• **瑞穗為何開始覆蓋Bitgo？**瑞穗以「跑贏大市」的評級展開覆蓋，理由包括Bitgo的安全記錄、持續收入模式和機構定位。
• **瑞穗對Bitgo的目標價是多少？**該公司設定17美元的目標價，暗示較近期水平約有50%至60%的上行空間。
• **Bitgo的股價自IPO以來下跌了多少？**股價已較歷史高點下跌約50%。
• **Bitgo的托管業務規模有多大？**公司管理的客戶資產超過1000億美元。