來自區塊鏈分析公司TRM Labs的最新數據顯示，2025年非法行為者通過穩定幣轉移的資金約為1410億美元，創下五年來的最高年度總額。本週發布的報告提醒，這一上升並不代表加密貨幣相關犯罪的整體加速，而是顯示在某些活動中對穩定幣的依賴加深，這些活動在速度、流動性和跨境轉移方面具有明顯的操作優勢。分析指出，制裁相關網絡和大額資金轉移服務是這些資金流的主要渠道，突顯穩定幣已成為在傳統金融控制之外轉移價值的首選通道。
根據TRM的研究，制裁相關活動在2025年佔所有非法加密流量的驚人86%。在這1410億美元的穩定幣活動中，大約一半——約720億美元——與一種名為A7A5的盧布掛鉤代幣有關，該代幣的運作幾乎完全集中在制裁生態系統內。這些代幣的機構重點反映出一個顯著趨勢：穩定幣不僅是日常商業的工具，更是一個支持國家相關逃避和規避執法的專用基礎設施。
除了A7A5的集中外，報告指出，俄羅斯相關網絡與其他國家支持的生態系統交織，包括與中國、伊朗、北韓和委內瑞拉有聯繫的行動者。TRM表示，這些發現揭示了穩定幣已演變為制裁行為者尋求將資金轉移出傳統金融控制的連接基礎設施。這個相互交織的網絡引發監管機構和金融機構的疑問：如何監控跨境流動，尤其是在大部分合法活動仍然活躍且主流的情況下，這些活動是如何通過穩定幣進行的。
在需求端，報告指出非法市場利用穩定幣進行邊界市場的部署。儘管詐騙、勒索軟件和黑客攻擊仍然存在，但這些活動通常在洗錢過程中分多個步驟進行，經常先使用比特幣（CRYPTO: BTC）或其他加密資產，然後在洗錢的後期轉向穩定幣。研究還指出，非法商品和服務以及人口販運等類別幾乎完全使用穩定幣，顯示操作者更重視支付的確定性和流動性，而非潛在的價格升值。實務上，這意味著穩定幣提供了較少受價格波動影響的可預測結算通道，這一特性在跨境轉移資金時被非法網絡高度重視。
到2025年底，擔保市場——促進非法服務風險分擔或結算的數字平台——的交易量激增至超過170億美元，其中大部分以穩定幣計價。TRM認為，約99%的交易在穩定幣中結算，這些平台更像是洗錢基礎設施而非投機場所。這表明，穩定幣已成為快速且具有流動性的轉移大額資金的首選工具，即使大部分活動發生在非合法市場。報告還指出，這些生態系統中穩定幣的角色並非加密貨幣本身具有犯罪性，而是反映非法行為者如何適應執法制度和資本管制。
支持整體圖景的還有Chainalysis的數據，該公司曾指出，2025年疑似人口販運網絡的加密流量增加了85%。在該分析中，國際伴遊服務和賣淫網絡幾乎完全依賴穩定幣，反映出非法網絡對支付確定性和跨境流動性需求的偏好。這些發現進一步印證TRM Labs的評估，即穩定幣是多個高風險活動價值轉移的支柱，即使整個行業仍遠大於非法用途的規模和多樣性。
從規模角度來看，TRM Labs觀察到，2025年多次月交易量超過1兆美元的穩定幣活動。根據這些月度高峰推算，年度穩定幣交易約為12兆美元，其中非法用途約佔1%。這一比例與聯合國毒品和犯罪問題辦公室（UNODC）估算的全球洗錢規模（約占GDP的2%至5%，即約8000億至2兆美元）相符。這些數據共同凸顯了一個持續存在的矛盾：穩定幣在合法金融中無處不在，同時也為監管者持續追蹤的高端非法網絡提供了便利。這些發現正值政策討論的熱點，即如何在促進創新與強化合規和風險控制之間取得平衡，尤其是在制裁制度不斷演變、執法標準日益嚴格的背景下。
在背景下，TRM的報告為行業更廣泛的討論提供了推動力，即如何在不扼殺合法用途的前提下執行制裁和打擊非法金融。TRM描述的制裁行為者與國家相關和非國家網絡的交織，凸顯了加強鏈上分析、跨境合作以及對穩定幣發行和結算的更細粒度控制的必要性。儘管絕大多數穩定幣活動仍屬合法，但非法部分的可見性，尤其是在高價值制裁相關流動中，提醒政策制定者和市場參與者應更加關注加密生態系統的流動性和結算通道。這份報告提醒我們，無論好壞，穩定幣在現代金融中扮演著核心角色，塑造著資金跨境流動的方式，同時監管者也在適應這個快速演變的數字環境。
為何重要
TRM Labs的發現揭示了加密市場和政策制定者面臨的複雜現實。穩定幣已成熟為支持日常商業的核心結算層，也成為在制裁危機中關鍵的基礎設施。對於加密貨幣交易所、錢包提供商和金融科技公司來說，報告強調了實施嚴格制裁篩查和地址層風險評估的重要性，尤其是對與制裁經濟體或灰色市場走廊有關的交易對象。非法活動集中在少數幾種穩定幣，也凸顯了精確標記、追蹤和實時監控的必要性，以防止濫用，同時保留合法的流動性和跨境支付。
對監管者而言，數據凸顯了傳統金融控制在面對無國界數字通道時的局限性。穩定幣的穩定性和速度為合法商業、匯款和跨境貿易提供了明顯優勢，但也為執法帶來挑戰。TRM的分析強化了對穩定幣相關披露、標準化合規框架和國際合作的呼籲，以應對制裁規避問題，同時避免抑制創新。投資者和開發者可以理解，風險格局仍在變化：隨著執法優先級的調整和新工具的出現，穩定幣的聲譽和監管風險可能迅速變化。
對用戶和整體市場而言，信息傳遞兩個層面。首先，非法用途在整體穩定幣活動中所佔比例較小，但其可見性很重要，因為它與制裁政策和宏觀經濟穩定性密切相關。其次，2025年的事件展示了當治理缺口或執法行動未能跟上創新步伐時，穩定幣流動性如何迅速轉向受限渠道。分析公司、政策制定者和行業參與者之間的持續對話將塑造未來穩定幣的發展路徑——從單純的支付通道到可能的風險向量，需更嚴格的風險管理和治理標準。
接下來的重點
TRM Labs將進一步更新方法論，詳細分析哪些穩定幣和制裁相關通道在非法流動中占主導地位。
與報告中識別的制裁網絡相關的監管反應和執法行動，包括跨境合作和制裁合規措施。
監控穩定幣的發行和流通模式，隨著政策制定者考慮更嚴格的控制或新合規要求。
持續追蹤Chainalysis等公司關於穩定幣在人口販運網絡中的角色的研究，以評估新追蹤工具是否能隨時間減少非法活動。
與制裁方案和相關加密暴露規則相關的監管動態，特別是在報告所提及的司法管轄區。
資料來源與驗證
TRM Labs，《規模化穩定幣：廣泛採用與高度集中的非法網絡》（官方博客）
2025年制裁相關活動佔非法加密流量86%（Cointelegraph文章）
俄羅斯相關網絡與歐盟制裁方案背景（Cointelegraph文章）
Tether涉及非法活動的挑戰報告（Cointelegraph文章）
Chainalysis關於加密在人口販運網絡中的使用報告
UNODC洗錢概述
非法穩定幣：制裁網絡與洗錢通道
2025年，非法行為者通過穩定幣轉移的資金估計達到1410億美元，反映出制裁行動者利用數字通道繞過傳統金融控制的轉變。在研究的框架下，制裁相關活動主導非法加密貨幣領域，顯示執法制度正塑造犯罪行為者轉移資金的渠道。數據顯示，圍繞一種名為A7A5的盧布掛鉤穩定幣的集中度很高，約有720億美元與此單一資產相關。這種聚集暗示了一個專門的生態系統，資產選擇與制裁網絡的操作需求相符，而非純粹追求投機利潤。
在這個生態系統中，報告強調模糊地理界限的網絡——俄羅斯相關行動者與中國、伊朗、北韓和委內瑞拉等國家的圈子交織。分析指出，穩定幣已成為制裁行為者尋求將資金超越傳統控制的連接基礎設施，加強了跨境轉移的穩定性，同時也增加了執法的難度。與此同時，數據還顯示一個更廣泛的模式：在制裁和大規模資金轉移領域，非法活動在穩定幣的非法使用中佔據主導，即使其他類別也越來越多地依賴這些數字通道來獲取流動性和確定性。
在合法層面，穩定幣仍支持多種用途，包括匯款和跨境支付，2025年多次月交易量超過1兆美元。如果按年度規模推算，約為12兆美元，其中非法用途約佔1%。聯合國毒品和犯罪問題辦公室（UNODC）估算全球洗錢規模約為GDP的2%至5%，即約8000億至2兆美元。這些數字共同展現了一個規模大、相互聯繫且持續調整以應對執法壓力和政策變化的加密環境。
這一畫面細膩：支撐合法支付和全球商業的同一通道，也提供了韌性和速度，讓非法行為者學會了利用。政策制定者和市場參與者吸收這些見解後，未來的路徑在於針對性地提升監控、報告和跨境信息共享，以在不抑制穩定幣合法利益的同時降低風險。分析公司、監管者和行業的持續對話將塑造未來穩定幣的採用格局——在創新與強化反洗錢/反資助恐怖主義（AML/CFT）控制之間取得平衡。
未來值得關注的方向
TRM Labs將進一步更新方法論，詳細分析哪些穩定幣和制裁通道在非法流動中占主導。
與報告中識別的制裁網絡相關的監管反應和執法行動，包括跨境合作和制裁合規措施。
監控穩定幣的發行和流通模式，隨著政策制定者考慮更嚴格的控制或新合規要求。
持續追蹤Chainalysis等公司關於穩定幣在人口販運網絡中的角色的研究，以評估新追蹤工具是否能隨時間減少非法活動。
與制裁方案和相關加密暴露規則相關的監管動態，特別是在報告所提及的司法管轄區。
資料來源與驗證
TRM Labs，《規模化穩定幣：廣泛採用與高度集中的非法網絡》（官方博客）
2025年制裁相關活動佔非法加密流量86%（Cointelegraph文章）
俄羅斯相關網絡與歐盟制裁方案背景（Cointelegraph文章）
Tether涉及非法活動的挑戰報告（Cointelegraph文章）
Chainalysis關於加密在人口販運網絡中的使用報告
UNODC洗錢概述
非法穩定幣：制裁網絡與洗錢通道
