比特幣情緒達到極度恐懼，休眠供應擔憂、量子辯論與零售需求疲軟壓力影響價格。
比特幣以強勁動能和創紀錄的樂觀情緒進入2025年。然而，早期的漲幅已經消退，交易者不再追逐高點。關於長期休眠幣和未來技術風險的問題重新浮現，即使機構持倉仍然堅挺。由於焦點轉移，價格目前難以反映出幾個月前的強勁表現。
自今年年初以來，市場情緒轉為謹慎。曾經被認為是強勁牛市的階段，現在似乎是預期的重置。加密分析師Ash Crypto指出，自2025年第四季以來，比特幣的表現不及所有主要資產類別。
分析師將疲弱歸因於對量子計算的擔憂和休眠幣的問題。大約在早期挖出的350萬到400萬比特幣被認為已經遺失或永久不活躍。這個數字幾乎佔總供應的18%。
🚨另一個比特幣持續下跌的原因。
自2025年第四季以來，比特幣的表現不及所有主要資產類別。這與量子計算的擔憂和遺失的幣有很大關係。
大約在比特幣早期挖出的350萬到400萬比特幣被認為已經遺失或永久不活躍…… pic.twitter.com/wVRLzl9HYG
— Ash Crypto (@AshCrypto) 2026年2月18日
關於較舊錢包，尤其是公開金鑰暴露的錢包，辯論再次升溫。量子計算的快速進展引發了擔憂，某些休眠幣可能在未來某天變得可用。即使只有微小的再激活可能，也會影響未來供應的假設。
此外，機構的持有也為供應動態增添了另一層變數。自2020年以來，ETF、企業和大型基金合計持有約250萬到300萬比特幣。機構的吸收量目前與被認為永久遺失的幣數量相當。
這種平衡在定價模型中造成緊張。如果市場相信部分休眠供應可能重新流通，他們會提前將這個風險折價。僅憑預期就能推動價格上漲，甚至不需要任何幣的實際轉移。
近期的區塊鏈數據提供了另一個角度。約有1300萬到1400萬比特幣在當前市場周期中轉移，創下歷史最大再分配紀錄。儘管賣壓強烈，比特幣並未出現重大結構性崩潰。
考慮到已經吸收的供應量，潛在的300萬到400萬比特幣的過剩可能被高估。
對量子計算的擔憂常常聽起來比實際風險更大。事實上，潛在的暴露主要涉及多年前公開其公鑰的非常老的比特幣地址。大多數現代錢包採用更新的標準，降低了這種漏洞。
同時，開發者已經在研究抗量子加密技術。錢包設計和安全措施多年間已經改善。由於這些進步，比特幣並未停留在早期的狀態。如果出現真正的威脅，網絡可以進行調整。
市場目前在兩個理論觀點之間權衡。一方面，有人擔心遺失或休眠的幣有一天會回來，增加供應。另一方面，則認為比特幣網絡會隨時間調整，保持穩定。
因此，儘管機構仍然參與，全球流動性支持，價格仍然難以提振。另一方面，市場情緒已急劇轉向負面。2月12日，恐懼與貪婪指數跌至5，顯示極度恐懼。十月的信心已經消失，只有在新年期間短暫反彈。
近期由恐懼驅動的拋售取代了曾經支撐反彈的樂觀情緒。此外，當比特幣價格從125,000美元下跌時，挖礦難度也隨之降低。較低的價格迫使較弱的礦工退出市場。
作為回應，協議放寬了難度，讓剩餘的礦工仍能獲利。這種自我調整機制幫助剩餘礦工保持盈利，並在價格下跌期間維持網絡穩定。
然而，用戶活動傳遞出更令人擔憂的信號，活躍比特幣地址出現波動。活躍用戶數量減少，顯示零售興趣減弱。因此，當前水平的有機需求似乎有限。
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