目前在美國貨幣市場基金中的7.8兆美元資金面臨與利率相關的重大問題。聯邦儲備局的貼現窗口利率下降將繼續壓縮許多現金等價工具的收益。
隨著這些回報縮水，機構資本可能會轉向收益更高的替代品。其中一種工具，Strategy的STRC優先股，可能會將數十億美元直接用於比特幣購買。
截至2026年2月18日，貨幣市場基金持有資產7.79兆美元。由於之前的加息周期，這些基金的收益率介於4.5%至5%之間。300個基點的下降將大約抹去持有者每年233.7億美元的收入。
聯邦已經將125個基點納入當前的寬鬆周期。市場預計在利率穩定在3%左右之前，還會有75到100個基點的進一步降息。這一走向與2008年後零利率時代以及2020年類似。
養老金、保險公司和基金會無法輕易承擔如此大的收入損失。這些機構通常有7%到8%的固定回報目標。當短期利率下降時，基金經理必須尋找其他渠道獲取收益。
分析師Adam Livingston在X平台上指出，“每下降100個基點的短期利率，替代和高收益工具在接下來的12到18個月內會看到10%到20%的資金加速流入。”
🚨一個萬億美元的收益海嘯正直撲向比特幣🚨
聯邦再次升起降息的斬首刀。
截至2026年初，我們已經進入了125個基點的寬鬆周期，市場預計還會有75到100個基點的降息來降低基金利率…… pic.twitter.com/gRKzPPA3mp
— Adam Livingston (@AdamBLiv) 2026年2月21日
自2008年以來，私募債務管理資產規模從2450億美元增長到超過1.7兆美元，約十年時間。這一增長並非偶然——它與基準利率的下降直接相關。
在2020年COVID降息周期中，優質貨幣市場基金在3月單月就減少了1390億美元。最初，政府貨幣市場基金吸收了大部分資金，但隨著市場條件穩定，資金最終轉向替代品。
高收益債券、私募信貸和半流動基金結構都吸引了數百億美元的資金流入。
研究公司Preqin預計，根據基本情況，私募信貸到2029年將達到2.64兆美元。美國的半流動和常青基金在2025年翻倍，達到2040億美元。
即使是較為保守的5%資金從貨幣市場基金轉出，也會產生約3900億美元的新資金尋求收益。
Strategy的STRC，一種可變利率A系列永久優先股，在納斯達克的交易價格接近其100美元的面值。它每月支付11.25%的年化收益，並有一個基於面值的重設機制。
在目前4.5%的貨幣市場收益率下，STRC與現金之間的收益差距超過6.5個百分點。
該股票的名義價值為34.58億美元，日均交易量約1.28億美元。Strategy持有超過71.7萬個比特幣，以及22.5億美元的現金儲備。
這些儲備能覆蓋超過兩年半的股息支付，超額擔保比率為5.6倍。
Livingston描述STRC為“完美的交匯點”，因為它提供流動性、高收益和結構穩定性。
與鎖定資本數年的私募信貸工具不同，STRC在交易所上市，對廣泛的機構投資者開放。這使其成為輪動追求收益資金的實用落腳點。
每籌集1億美元的STRC發行，按目前約68,000美元的比特幣價格計算，約購買14,700個比特幣。
保守估計，貨幣市場基金有0.5%的資金轉向STRC，將導入20億到40億美元，這將在單一周期內為Strategy的庫存增加約29,000到58,800個比特幣。
假設5%的貨幣市場基金資金轉出，10%的資金被高收益流動性工具捕獲，預計將有390億美元流入該類別。
在這一規模下，與STRC發行相關的比特幣購買將佔年度供應的相當比例。
目前比特幣的年度發行量約為164,000枚——購買58,000到80,000枚比特幣相當於一整年的挖礦產出約35%到49%。
如果到2028年，某些預測顯示STRC的名義價值將達到10到20億美元，累計比特幣持有量將大幅增加。
這一規模將超過早期比特幣現貨ETF推出時的任何規模。在那種情況下，收益斷崖不僅會重新導向資金，還會以可衡量且持續的方式收緊比特幣的可用供應。
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