2025 年散戶交易規模 5.4 兆！整體回報超越 QQQ 與 SPY

根據獨立市場研究機構 Vanda 數據，2025 年美國散戶投資者於股票及 ETF 市場的總交易規模達 5.4 兆美元，年增約 47%，為 2014 年以來最高紀錄。數據同步顯示，散戶整體投資組合表現超越同期 SPY 與 QQQ 兩大主流指數 ETF，後者分別追蹤標普 500 與那斯達克 100 指數。

散戶交易量創十年新高：驅動因素分析

摩根大通報告指出，個人投資者資金流入自 2023 年至 2025 年初增長約 50%，2025 年 1 月月度交易量更創下歷史新高。Charles Schwab 首席交易策略師 Joe Mazzola 指出，散戶的市場行為與分析能力已有顯著提升，「笨錢」定義已不再適用於當前市場環境。

推動散戶參與度上升的四大結構因素

零佣金平台普及：Robinhood 等應用程式消除進場成本門檻，吸引大批新興投資者

社群媒體生態成熟：Reddit、X 等平台加速投資資訊與策略的水平流通

COVID-19 效應延伸：封鎖期間形成的自主投資習慣在後疫情時代持續鞏固

年輕世代資產配置轉移：摩根大通指出，部分資金來自無力負擔購房的年輕投資者，轉而配置於股市

關稅事件中的散戶逆向操作記錄

2025 年 4 月，川普政府宣布全面關稅政策，標普 500 指數兩日內下跌逾 10%，為 2020 年以來最大跌幅。Vanda 數據顯示，散戶在此兩日內凈買入超過 50 億美元股票，呈現典型逆向操作特徵。同年 10 月，新一輪關稅威脅引發市場單日下跌 2.7%，散戶同樣錄得年度最大規模之一的單日凈買入量。

Interactive Brokers 首席策略師 Steve Sosnick 表示：「足夠數量的散戶聚集，其市場影響力已不可忽視。」

期權交易比例上升：風險結構同步演變

Vanda 數據顯示，2025 年散戶期權交易規模約達 6,500 億美元，且自 2019 年起持續增長。期權合約因具備到期日限制，股價小幅波動即可引發合約價值的劇烈震盪，風險顯著高於直接持股。Steve Sosnick 警告，部分散戶的逢低買入操作已趨於機械化，風險評估能力未必與交易頻率同步提升。

常見問題

QQQ 是什麼，為何作為散戶表現的比較基準？

QQQ（Invesco QQQ Trust）為追蹤那斯達克 100 指數的 ETF，成分股涵蓋 Apple、Microsoft、Nvidia 等大型科技股，為美國交易量最高的 ETF 之一，常作為衡量科技類資產整體表現的市場基準。

散戶整體是否真的跑贏了 QQQ 與 SPY？

根據 Vanda 2025 年數據，散戶投資組合整體回報超越 SPY 與 QQQ 同期表現。此為統計平均值，個別投資者結果存在顯著差異，參與高槓桿期權操作者的實際表現分布尤為分散。

散戶參與期權交易的主要風險為何？

期權合約具有明確到期日，若市場走勢與預期相反，合約價值可能歸零，導致全額損失。低流動性期權的買賣價差較大，頻繁交易產生的隱性成本亦不可忽視。