比特幣在70,000美元以下掙扎，持倉縮減和防禦性布局反映機構投資者熱情減退。
比特幣持續在70,000美元以下交易，因為更廣泛的宏觀經濟壓力影響風險資產。近期的清算事件將這個OG幣推入一個狹窄的64,000–67,000美元區間，目前其走勢信心有限。根據Wintermute的觀察，當前的價格走勢已超出短期持倉範圍。
Wintermute的市場更新顯示，比特幣的行為類似高β資產，緊密追蹤大型山寨幣和科技敏感交易。早期周期中出現的動能已經消退。短期內的壓力依然存在，因為結構性宏觀力量取代了以新聞為導向的波動。
過去一年中，市場多受微觀催化劑影響。關稅頭條、美聯儲評論和財報推動了快速的重新定價。這一模式似乎正在瓦解，Wintermute指出，現在正形成一個更廣泛的資產配置轉變。
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— Wintermute (@wintermute_t) 2026年2月24日
聯邦儲備政策已不再像過去周期那樣對市場產生同樣的影響。通脹依然持續，而經濟增長則顯示放緩跡象。降息也進一步增加了通脹壓力。因此，對於可靠“聯儲保險”的信心已經削弱。
投資者現在要求更高的風險溢價來持有以增長為導向的資產。同時，兩個結構性主題正在加強這一轉變。
首先，投資者對由人工智能驅動的公司估值方式出現轉變。簡單來說，市場根據對AI影響的新看法調整股票定價。強勁的財報和Anthropic近期的模型發布促使投資者重新評估各行業的顛覆風險。
曾被視為安全的軟體公司正面臨估值壓力，因為其競爭優勢受到質疑。硬體公司則受到資本支出增加和回報不確定的審視。曾經由AI推動的廣泛反彈已轉變為更大的波動性和更快的板塊輪動。
第二個是去全球化，意味著國家之間的貿易變得不那麼自由，更多依賴國內生產。最高法院裁決後，政府從IEEPA轉向第122條，以維持關稅權限。
Wintermute認為這證實了關稅不是暫時的。碎片化的供應鏈、更高的投入成本和地緣政治風險如今都成為長期資產定價的因素。
這兩個主題都對依賴開放貿易和強勁全球需求的大型全球成長公司施加壓力。同時，不明確的利率走向增加了市場的不確定性，令投資者缺乏明確的政策信號。
數字資產目前處於市場輪動的不利一方。比特幣自兩週前的清算潮以來，多次未能重新突破70,000美元。缺乏強勁的反彈買盤比區間本身更具影響力。
同時，以太坊在本週跌破1,900美元。雖然主要是心理層面，但該水平暗示情緒轉弱。Wintermute指出，若下行持續，1,600美元將是更關鍵的技術支撐區域。
儘管價格穩定，機構需求仍有限改善。當比特幣曾在85,000至95,000美元之間交易時，機構活動更為活躍。
期貨溢價偏低，表明交易者並未積極押注價格上漲。期權數據顯示對下行保護的需求較高。自十月以來，持倉持續下降，顯示持倉在縮減而非擴大。
另一方面，交易台帳的賣出多於買入。一些高淨值投資者在週中試圖買入幾個山寨幣，但這種興趣未持久。大多數活動集中在對沖和保護持倉，而非強烈押注價格反彈。
資金也在撤出比特幣ETF，進一步施壓。目前，比特幣的交易狀況更像高風險科技股，而市場偏好黃金、商品和價值股。因此，加密貨幣的吸引力降低。政策和經濟的不確定性也在打擊情緒。
Wintermute指出，類似的增長恐慌曾經發生過，之後都被扭轉。在過去的周期中，宏觀恐懼緩解後，風險偏好會回升。然而，AI顛覆和去全球化可能是更長期的力量，使得比較變得更加困難。
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