PayPay尋求在納斯達克進行最高11億美元的首次公開募股，利用軟銀的支持和Binance Japan的股份

PayPay 株式会社，日本最大的無現金支付服務提供商，也是 Binance Japan 的 40% 股東，於 2026 年 3 月 2 日向美國證券交易委員會（SEC）申請，計劃在納斯達克全球選擇市場進行首次公開募股（IPO），募資上限達 11 億美元。

這家總部位於東京的公司及一位與 SoftBank Vision Fund II 有關聯的出售股東，將以每股 17 至 20 美元的價格發行 5500 萬股美國存託憑證（ADR），預計估值在範圍的最高端超過 130 億美元。預計於 3 月 11 日定價的此次 IPO，將成為日本公司在美國歷史上最大規模的上市，並且正值週末伊朗軍事行動後市場波動加劇之際。

IPO 詳情與估值

根據 SEC 文件，PayPay 將發行 3110 萬股美國存託憑證，而 SoftBank Vision Fund II 的一個關聯公司則將出售 2390 萬股 ADR。每股 ADR 代表一股普通股。在最高價格 20 美元的範圍內，按已發行股份計算，PayPay 的市值約為 134 億美元。

阿布扎比投資局（ADIA）旗下的卡塔爾投資局（QIA）以及支付巨頭 Visa Inc. 的一個部門已同意合計購買價值最高 2.2 億美元的股份，為此次募股提供錨定投資者支持。

原定於 3 月 2 日市場開盤前啟動的 IPO，因週末美國和以色列對伊朗的空襲事件引發全球市場震盪，能源價格和債券收益率飆升而推遲。延遲後，正式的市場推廣預計將展開。

與 SoftBank 的關係與投票控制權

根據申請文件，SoftBank 集團預計在 IPO 後控制約 92% 的投票權。公司起源於 2018 年，當時與 SoftBank 支持的印度支付公司 Paytm 合資成立。

SoftBank 創始人孫正義曾一度推動公司估值高達 200 億美元，但目前的範圍反映出較為保守的市場狀況。此次募股為 SoftBank 提供了另一個與其數字金融戰略相關的上市資產，該集團持續變現持股，以資助人工智慧等新投資。僅在 2025 年 6 至 12 月期間，SoftBank 集團就已出售近 130 億美元的 T-Mobile US 股份。

與 Binance Japan 的策略合作

PayPay 於 2025 年 10 月通過資本與業務聯盟，深化在加密貨幣市場的布局，取得 Binance Japan 40% 的股權。該合作旨在將數字支付與加密貨幣連結，使 Binance Japan 用戶能通過 PayPay Money 進行購買資金的充值與提取。

此整合代表日本主要的無現金支付基礎設施與日益壯大的加密貨幣生態系統之間的戰略橋樑。截至 2025 年 12 月，日本約有 1.23 億人口，PayPay 已擁有超過 7200 萬註冊用戶，提供了豐富的加密金融服務分發渠道。

Binance Japan 作為全球加密貨幣交易所 Binance 的本地實體，受到監管監督，服務日本客戶。

財務表現與用戶成長

截至 2025 年 12 月的九個月內，PayPay 營收 2785 億日元，淨利 1033 億日元，較去年同期的營收 2204 億日元和淨利 289.6 億日元有顯著增長。這些財務數據展現出公司規模經濟的擴展，反映日本無現金支付的普及速度加快。

截至 2025 年 12 月，PayPay 用戶數已超過 7200 萬，佔日本總人口的一半以上。公司通過大量行銷、積極補貼用戶，以及 SoftBank 在全國範圍內簽約商戶的支持，實現了快速採用。

根據日本經濟產業省的資料，2024 年 QR 碼支付佔日本所有無現金交易的 9.6%，較 2018 年的 0.2% 大幅提升。信用卡仍是主流，占比 82.9%，但其市場份額正逐步下降。

國際擴展與 Visa 合作

在全球募股前，PayPay 已開始國際擴展。2025 年，公司在韓國超過 200 萬家商店提供服務，方便日本出國旅客使用。2026 年 2 月，PayPay 宣布與 Visa 合作，探索美國市場的商機。

這些擴展措施使 PayPay 能超越日本國境，吸引海外日本遊客的支付交易量，並有望進入新市場。

承銷商與上市時間表

此次募股由高盛集團（Goldman Sachs）、摩根大通（JPMorgan Chase）、瑞穗金融集團（Mizuho Financial Group）和摩根士丹利（Morgan Stanley）主導。預計股票將在納斯達克全球選擇市場以「PAYP」為代號交易。

預計在 3 月 11 日定價，前提是中東衝突引發的初期波動後市場狀況穩定。若成功，將成為近年來日本公司在美國最大規模的上市之一，也將考驗投資者對金融科技類股的興趣，尤其在地緣政治不確定性下。

常見問題：PayPay IPO 與 Binance Japan 股權

PayPay 與 Binance Japan 有何關係？
PayPay 在 2025 年 10 月通過資本與業務聯盟，取得 Binance Japan 40% 股權。此合作使 Binance Japan 用戶能通過 PayPay Money 進行購買資金的充值與提取，將日本最大無現金支付平台與加密貨幣交易服務連結。

預計的估值與上市時間為何？
PayPay 旨在募資最高 11 億美元，通過發行 5500 萬股 ADR，每股價格在 17 至 20 美元之間。若以最高價計算，估值約為 134 億美元。預計於 2026 年 3 月 11 日定價，因中東衝突引發的市場波動而稍作延遲。

SoftBank 在 IPO 後將掌握多少控制權？
預計 SoftBank 集團在 IPO 後將控制約 92% 的投票權。公司起源於 2018 年與 SoftBank 支持的 Paytm 合資成立，並在商戶招募和用戶增長方面獲得 SoftBank 大量支持。