比特幣在油價上升之際，儘管 $1B ETF 流入，仍然動盪

油價震盪與聯準會不確定性壓力推動比特幣，而ETF資金流入未能恢復強勁的機構需求。

在美國與以色列對伊朗的打擊引發全球市場週末避險情緒後，比特幣劇烈波動。價格一度滑落至63,000美元，隨後反彈至接近67,000美元，交易者在地緣政治恐懼與已經重倉的持倉之間尋求平衡。能源市場反應最快，而股市與加密貨幣則努力穩定。根據Wintermute的分析，數字資產仍主要受到宏觀衝擊的驅動，而非個別幣種因素。

地緣政治震盪推升黃金與油價，卻使比特幣陷入脆弱的復甦

“史詩之怒”行動於週六晚間開始，對伊朗軍事目標進行協調打擊。報導指出高層領導人員傷亡。作為回應，伊朗在區域內發動無人機與導彈攻擊，目標包括以色列、美國基地及海灣城市。

到週一，霍爾木茲海峽實質封鎖，區域空域受限。由於缺乏明確的緩和路徑，市場迅速將供應風險納入定價。

因此，傳統資產展現典型的避險行情：

• 油價漲約9%，短暫突破80美元，一些預測甚至將布倫特油價推升至100美元。
• 黃金逼近5400美元，數小時內市值增加約1兆美元。
• 美國股市開盤大幅走低，道瓊指數最低下跌超過500點。
• VIX恐慌指數升至2026年以來最高點，避險需求增加。

_圖片來源：Wintermute

根據Wintermute的觀點，能源板塊的影響可能比最初的震盪更持久。持續的油價強勢可能使核心通膨黏性較高，進而複雜化聯準會的利率展望。延後的降息周期已在今年壓抑成長資產，而加密貨幣則處於不利位置。

與此同時，比特幣的反彈暗示部分地緣政治風險已被市場反映，尤其是在價格較歷史高點下跌約45%的情況下。然而，能源中斷帶來的通膨風險在數字資產市場中仍可能被低估。較高的油價會推升更廣泛的成本，可能在政策制定者尋求緩解時放緩通縮。

比特幣ETF資金流出趨勢暫告一段落，但機構需求仍然有限

現貨比特幣ETF出現罕見的正面信號。上週末，淨流入超過10億美元，打破了五週的資金外流潮。儘管如此，今年迄今的資金流仍為負，約45億美元。Wintermute指出，近期的賣出主要集中在投機性持倉，而非長期機構退出。

不過，與去年11月至9月之間的85,000至95,000美元交易區間相比，市場活動仍然低迷。當時，買家在價格下跌時持續進場。如今，追蹤需求似乎不足，市場容易受到新一輪震盪的影響。

DVOL（波動率指數）從30-40升至約55，而期權市場每日波動約為2.5%-3%。大量的看跌期權偏斜反映出對保護的需求。儘管如此，一些交易者認為在12至18個月的時間範圍內，50,000美元中高區域仍具有吸引力。

目前，加密貨幣仍是高風險成長資產，處於偏好商品和硬資產的體系中。如果能源價格持續高企且政策保持觀望，這種輪動可能會持續。然而，長期衝突最終可能重塑比特幣的數字黃金論點，但目前的資金流尚未顯示這一轉變正在進行中。