價值榨取、重創散戶？Pump.fun才是山寨季沒來的罪魁禍首？

迷因幣狂潮重塑加密市場，Pump.fun 的興起將資金從傳統山寨幣轉向鏈上各種低市值的迷因幣，引發大規模財富重新分配。然而，市場監管趨勢與公平發行機制仍存挑戰，加密產業能否從這波熱潮中獲得長期價值仍待觀察。

Pump.fun 帶走了散戶，也帶走了山寨季

在 2024 年的加密市場中，Pump.fun 的崛起與山寨幣市場的疲弱表現密切相關。加密分析師 Miles Deutscher 對此點名了過去市場上所謂的「山寨季 (Alt Season)」始終沒有到來的主要原因：「原本應流向前 200 大加密資產的資金，轉而湧入鏈上的低市值代幣。」

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同時，市場結構也似乎因此發生了變化，Deutscher 指出早期參與者與內部人士獲得了巨大財富，但晚進場的散戶投資者則遭受慘重損失，這與過去的山寨幣週期相當類似：

然而，與 2022 年不同的是，當年的散戶大多透過中心化交易所 (CEX) 中投資流動性較好的山寨幣，而 2024 年的散戶則被困在流動性極低的鏈上迷因幣，並迅速承受 70% 至 80% 的價格回撤。