隨著熊市的延續，在牛市主導時期積極購買比特幣（BTC）的機構已經變得沉默，只有一個例外：邁克爾·塞勒的商業智能公司Strategy。
CryptoQuant的一份報告指出，Strategy現在是比特幣國庫需求的唯一驅動者，導致出現了“一個買家市場”。在其他公司面臨一段不活躍的期間時，Strategy加速了其BTC的積累，甚至搭建了結構以確保持續購買。
根據CryptoQuant的資料，Strategy在過去30天內獲得了約45,000 BTC。這些收購是該公司自2025年4月以來最高的30天購買量，顯示出Strategy的積累速度在接近一年來達到最快。
儘管Strategy的持續性強，但其他國庫公司的BTC購買仍然保持在低位，甚至幾乎不存在。這些公司在過去30天內總共購買了1,000 BTC，比2025年8月的69,000 BTC高峰下降了99%。它們的收購份額也從去年10月的95%下降至目前的2%。它們的總持有份額從2025年11月的26%下降至今天的24%。
這些公司在過去30天內僅進行了13筆BTC購買，比2025年8月記錄的54筆減少了76%。8月被認為是“比特幣國庫夏季”，因為國庫公司的活動當時達到了高峰。
“除了Strategy外，活動和參與結構性地仍然疲弱。其他公司的購買數量顯著下降（13比54高峰），顯示資本部署和參與範圍都已惡化，無法支撐更廣泛的市場需求，”CryptoQuant解釋道。
由於Strategy的購買活動在每30天的周期內保持穩定於4-5筆，該公司的持有量已達到歷史新高，而其他公司的持有量則停滯不前。塞勒的商業智能公司今年的總持有量增長了90,000 BTC，而其他國庫公司的增長僅為4,000 BTC。
目前，Strategy在比特幣國庫行業中佔據了高集中度。該公司持有的BTC約占所有比特幣國庫公司持有量的76%，其次是兩個最大的持有者XXI和Metaplanet，分別佔4.3%和3.5%。
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在其他公司無法維持需求的情況下，Strategy打算繼續購買，並推出新的股票發行以促進額外的購買。這一行業集中化加強了缺乏多元化需求的情況，並引發了對比特幣旨在應對的高度集中化問題的擔憂。
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