貝萊德敦促 OCC 在 GENIUS 法案的函件中取消代幣化準備金上限
貝萊德（BlackRock）週五向美國貨幣監理署（Office of the Comptroller of the Currency，OCC）提交了一份 17 頁的意見函；週五也是 OCC 針對《GENIUS Act》草案規則的 60 天公眾意見徵詢期最後一天。該提案於 3 月 2 日刊登於《聯邦公報》（Federal Register），OCC 提出了超過 200 個問題，涵蓋準備金組成、資本、託管，以及收益限制。
核心監管立場
貝萊德的提交重點在於規範允許的支付型穩定幣發行商（Permitted payment stablecoin issuers，PPSIs）——在川普總統去年 7 月簽署的法律下獲授權發行穩定幣的、具有聯邦特許的實體。
該公司最具指向性的訴求是：貝萊德敦促 OCC 不要對代幣化準備金資產設定量化上限；OCC 曾提出可能的 20% 閾值。貝萊德稱這種限制對 OCC 的目標而言屬於「多餘的（extraneous）」，並主張風險特性由信用品質、存續期（duration）與流動性所驅動，「而不是該資產是被持有或是透過分散式帳本被轉移」。
貝萊德的代幣化版圖
考量其既有的代幣化業務，貝萊德的立場具有分量。其 BUIDL 基金是目前最大型的代幣化美國公債（Treasury）產品之一，根據 RWA.xyz 資料顯示，該基金的資產規模近 26 億美元。該基金為 Ethena 的 USDtb 穩定幣與以 Solana 為基礎的 Jupiter 的 JupUSD 提供超過 90% 的準備金支撐。根據資料，Circle 的 USYC 目前以 29 億美元的 AUM 領先業界。
若對代幣化準備金設置 20% 上限，將在聯邦框架下對 BUIDL 作為準備金資產的成長造成實質性限制。
ETF 合格性與安全港（Safe Harbor）待遇
貝萊德要求 OCC 明確確認：投資於僅合格準備金資產的交易所交易基金（ETF），例如 Treasury ETFs，符合《GENIUS Act》第 4 條對準備金的定義。該公司警告，若提案中的表述存在模糊空間，可能會使 PPSIs 不願將 ETF 置於其準備金之中，並要求該機構將同樣的量化安全港待遇擴及符合資格的 ETF，以適用於政府貨幣市場基金（government money market funds）所獲得的待遇。
準備金分散化架構
在準備金分散化方面，貝萊德支持 OCC 的「A 選項（Option A）」：以原則為本的標準搭配一個可選的量化安全港。B 選項則會把相同標準（包含 40% 單一機構集中度上限與 20 天加權平均到期上限）作為所有發行商的強制每日要求。
該公司推動對 Option A 的安全港作出多項機械性調整。它要求 OCC 將「自託管（self-custodied）」的政府貨幣市場基金份額排除在 40% 集中度上限之外；確認 PPSIs 不必穿透（look through）基金持有內容，才能將該上限套用至基金託管機構或服務提供者；並允許同日交割的政府貨幣市場基金計入 30% 的每週流動性要求。
合格資產擴充
超越安全港範圍，貝萊德建議在合格準備金資產清單中新增可達剩餘到期兩年 的美國公債浮動利率票據（U.S. Treasury floating-rate notes），理由是其價格波動有限，且每週會重置票息。該公司也敦促該機構在後續制定一個正式且透明的流程，用於評估是否追加更多合格資產。
貝萊德的監管定位
該函由貝萊德全球流動性與融資主管 Roland Villacorta 簽署，以及美國監管事務主管 Benjamin Tecmire 簽署。隨著貝萊德準備在新體制下服務穩定幣發行商，其意見也隨之送達。10 月，貝萊德將其 Select Treasury Based Liquidity Fund（BSTBL）改造為一款符合 GENIUS 規範的產品；其交易截止時間為美東時間下午 5 點（5 p.m. ET），並採取以 Treasury 為主的委託（mandate），目標對準穩定幣準備金。
更廣泛的監管時程
OCC 這份 376 頁的提案是多項聯邦規則制定競逐於 2027 年 1 月遵循期限前完成的案件之一。FDIC 已在 4 月上旬推進其自身的提案規則；而財政部（Treasury）、FinCEN 與 OFAC 則分別提出涵蓋州級監管、反洗錢（anti-money-laundering）計畫與制裁（sanctions）遵循的提案。
其他評論者在最後一天同樣也提出意見。布魯金斯學會（The Brookings Institution）提交了聚焦於資本要求的自家意見函，主張 OCC 應要求對作為準備金持有的、未受保的活期存款（uninsured demand deposits）徵收更高的資本費用（capital charges）。
