隨著波動降溫，加密資產盤整，而期貨市場傾向看空

加密貨幣市場在週五持續出現波動不穩的跡象；比特幣 BTC$66,729.05 交易於 $67,000 附近，該區間可追溯至 2 月初。

在流動性較低的亞洲時段，一些山寨幣開始反彈，促使 ALGO 與 RENDER 在過去 24 小時內錄得兩位數的漲幅。

但更宏觀的整體圖景仍然相同；加密貨幣市場正處於自 10 月以來的宏觀下行趨勢中，其特徵是一連串較低的高點與較低的低點。

由於自唐納德·川普（Donald Trump）在週一就可能結束伊朗戰爭的相關評論後，波動性繼續降溫，美國股市週五持平。

布蘭特原油目前交易在每桶 $109，這表明戰爭結束也許並不像部分分析師預測的那麼近。

衍生品部位

• 比特幣與以太坊的期貨市場依然偏冷清，延長的假期週末讓交易量偏薄。截至過去 24 小時，兩項資產的未平倉量（open interest）大致保持不變。
• 索拉納（Solana）期貨的未平倉量已攀升至超過 65 million SOL，為自 2 月 7 日以來的最高水位。此次增加，結合負資金費率（negative funding rates）以及以未平倉量調整後的累積成交量差（OI-adjusted cumulative volume delta），顯示交易者正越來越偏向押注下行；空頭（short sellers）展現出更強的信心。
• TRX 與 BCH 也存在類似的看跌（bearish）市場動能。
• 注重隱私的 Zcash（ZEC）期貨未平倉量已連續第三天穩定在約 1.70 million ZEC 附近。ZEC 的 CVD 也是主要幣種（majors）中最高的。這種組合暗示市場將持續進行強方向性的布局，可能由激進的買盤壓力所驅動。
• 比特幣的 30 天隱含波動率指數已降至 51.28%，為自 2 月以來的最低水平。儘管存在地緣政治擔憂以及能源市場的波動，市場完全沒有任何恐慌跡象。
• 以太坊的波動率指數已滑落至 72.55%，為自 2 月 26 日以來的最低水平。
• 在 Deribit 上，比特幣與以太坊的 put 期權持續比 call 期權更貴，顯示市場偏向為下行提供保護。
• Glassnode 表示，低於 $68,000 的「交易商 gamma 曝光（dealer gamma exposure）」，一路下探到 $50,000 都為負值。這意味著當市場走低時，交易商可能會賣出以對沖其曝險，從而增加下行波動。

代幣動態

• 本週山寨幣市場相對於加密貨幣的這種忽上忽下的表現相當有韌性；市場的某些板塊跑贏了比特幣與加密貨幣大型幣種，特別是 DeFi 與 AI 代幣。
• DeFi 精選指數（DeFi Select Index，DFX）自 UTC 午夜以來上漲了 1.3%；而 CoinDesk 計算精選指數（CoinDesk Computing Select Index，CPUS）上漲了 1.5%，跑贏了偏向比特幣的基準指標，例如 CoinDesk 20（CD20），其在週五僅上漲 0.16%。
• 部分山寨幣的跑贏表現，反映出一個正在鞏固（consolidating）的市場。當比特幣與大型幣種交易走平時，交易者往往會對較低流動性的山寨幣進行猜測。當比特幣重新決定下一個主要市場走向時，這種猜測通常就會暫停。