Forward Industries 使用 $40M Galaxy 貸款進行 2740 萬美元的股份回購，股價下跌 89%

領先的 Solana 國庫管理公司 Forward Industries（納斯達克：FWDI）於 2026 年 3 月 19 日宣布，將以 2740 萬美元從一位機構投資者手中回購約 616 萬股股票，這將使其已發行股數減少 7.4%，並將每股 SOL 指標提升至 0.0662。

此次回購由 Galaxy Digital 提供的 4000 萬美元數字資產擔保貸款資金支持，平均利率為 3.4%，到期時間為 4.9 個月，該貸款由公司持有的抵押 staking SOL 支持，該資產仍在產生約 6.2% 的年化收益。此舉正值 FWDI 股價自 2025 年 9 月的高點 46.00 美元下跌 89%，目前接近 4.95 美元，而 Solana 的價格也較公司平均收購價 232 美元下跌超過 60%。

股份回購結構與理由

交易詳情

Forward Industries 與一位機構投資者私下協商，將以總價 2740 萬美元回購其普通股的 6,164,324 股。交易完成後，公司的完全攤薄股數將由約 1.116 億股減少至 1.059 億股。截至 3 月 18 日，Forward 持有 7,013,536 SOL，這使得每股 SOL 為 0.0662，而去年 12 月 31 日為 0.0624，年化增長約 29%。

融資條款

此次回購由 Galaxy Digital 提供的 4000 萬美元數字貨幣主貸協議資金支持，平均年利率約為 3.4%，平均期限為 4.9 個月。該貸款由公司持有的流動 staking 代幣 fwdSOL 作為抵押，該代幣由公司財庫持有，並且 Forward 在持有的 SOL 上繼續獲得 staking 獎勵，實現低成本資金的同時保持收益。

正向利差動態

3.4% 的借款成本遠低於公司約 6.2% 的 staking 收益，形成正向套利交易，Forward 在其抵押品上賺取的收益高於支付的利息。首席投資官 Ryan Navi 強調了這一效率：“通過以低於我們淨資產價值和當前市場價格的折扣回購股份，並獲得具有吸引力的融資，使我們能在保持 staking 獎勵的同時，將股份回籠，這讓我們能夠在繼續累積數字資產的同時，回饋股東一部分股份。”

股東價值策略

SOL-每股焦點

Forward 的資本配置策略優先於增加每股 SOL，而非單純累積更多 SOL。公司會在股價相較於淨資產價值出現顯著折扣時，機會性地回購股份，實質上是以折扣價買入 SOL。Navi 解釋道：“如果股價相較於我們的淨資產價值有顯著折扣，那麼繼續回購我們的股票比在公開市場買入 SOL 更有意義，因為我們實際上是在以折扣價買入更多的 SOL。”

回購計劃背景

此次回購屬於 2025 年 11 月 Forward 董事會批准的 10 億美元股份回購計劃的一部分。Navi 表示：“我們會定期評估市場狀況，以確定最佳的風險調整路徑，以推動每股 SOL 的增值。”

財務狀況與未實現損失

財庫持有

Forward 目前持有超過 700 萬 SOL，按目前約 88 美元的價格估值約為 6.16 億美元。這使得 Forward 成為已知最大企業持有的 Solana 持倉，次大的財庫由 Solana Company 持有約 230 萬 SOL。

帳面損失

公司自 2025 年 9 月開始積累 SOL，平均收購價約為 232 美元，透過 Galaxy Digital 領導的 16.5 億美元私募融資、Jump Crypto 和 Multicoin Capital 進行資金募集。由於 SOL 現在的交易價格約 88 美元，Forward 面臨超過 11 億美元的未實現損失，位居數字資產財庫的第六大帳面損失。

股價表現

FWDI 股價今年迄今已下跌約 25%，較 2025 年 9 月的高點 46.00 美元下跌 89%，3 月 19 日收盤價為 4.95 美元，當日下跌 0.7%。該股目前的交易價格遠低於公司淨資產價值，形成促使回購的條件。

成本降低措施

與回購同時，Forward 宣布了一項重大成本削減計劃。預計營運銷售與管理費用（不包括股票激勵和設計部門的銷售與管理費用）將從第一財季的 650 萬美元降低約 45%，至第三財季預計約 360 萬美元。這些削減措施包括降低與 Galaxy Digital 的服務協議費用、減少外部法律費用、降低市場推廣支出、降低第三方供應商成本，以及其他運營效率提升措施。

董事長 Kyle Samani 表示：“我們正在執行一系列旨在降低成本結構並改善營運槓桿的運營措施。我們預計這些努力將在未來幾個季度內帶來營運費用的顯著下降……結合此次股份回購，讓我們能在繼續獲得 staking 獎勵的同時，增加每股 SOL，並建立一個更高效的平臺，為股東長期創造價值。”

常見問題

Forward Industries 如何融資其股份回購？

Forward 以約 3.4% 年利率，獲得 Galaxy Digital 提供的 4000 萬美元數字資產擔保貸款，期限為 4.9 個月。該貸款由公司持有的流動 staking 代幣 fwdSOL 作為抵押，並且 Forward 在持有的 SOL 上繼續獲得約 6.2% 的年化 staking 獎勵，形成正向套利。

為何 Forward 進行股份回購而不是買入更多 SOL？

公司的策略重點在於提升每股 SOL，而非單純增加 SOL 總量。當 FWDI 股價相較於公司淨資產價值出現顯著折扣時，股份回購實質上是以折扣價買入 SOL。此次回購使已發行股份減少 7.4%，並使每股 SOL 增加約 29%（年化）。

Forward 目前的 Solana 持倉和未實現損失情況如何？

Forward 持有超過 700 萬 SOL，估值約 6.16 億美元，成為已知最大企業 Solana 持有者。公司大部分持倉於 2025 年 9 月以平均 232 美元的價格買入，當前 SOL 價格約 88 美元，造成未實現帳面損失超過 11 億美元。