台積電法說會在即，沈萬鈞揭先進封裝變革下值得關注的個股

萬眾矚目的台積電（2330）第一季法說會即將於 4 月 16 日正式登場。在 AI 需求持續推動下，真正的產業瓶頸與爆發點已不再是單純的奈米製程微縮，而是先進封裝。面對這場半導體的典範轉移，擁有理工背景與百億操盤經驗的資深分析師沈萬鈞，為投資人指引了一條從「技術趨勢」看透「資本密碼」的道路。

AI 趨勢下沈萬鈞的投資哲學：技術演進勝過短期 EPS

畢業於清大電機系的沈萬鈞，曾是真槍實彈的台積電產品工程師。帶著對半導體底層技術的深刻理解，他赴美取得財金碩士，隨後轉戰金融圈。在長達 18 年的法人操盤生涯中，他曾掌管逾 300 億台幣的資金，並狂攬 18 座基金金鑽獎，是少數能精準「將科技語言翻譯成投資定價」的百億操盤手。

在 AI 大浪潮中，沈萬鈞極度強調「趨勢大於一切」。如果看不懂 AI 實體化與中美科技戰的大局，僅靠看明牌或技術線型，註定無法賺到大波段的財富。而由於技術更迭的太快，看「技術演進」勝過看「短期 EPS」：在科技典範轉移的初期，公司的價值取決於它「卡位了什麼新技術」。當技術不斷迭代（如從銅線傳輸轉為矽光子），市場給予的超高本益比，買的是它未來幾年的不可替代性。

他也指出，台灣的終極護城河是信任與速度。在這波 AI 戰局中，台積電及周邊 50 公里內的供應鏈，能做到「早上出問題，晚上解完 Bug」的一日反應圈。這種讓 Nvidia、AMD 能毫無保留交付機密、且不需簽訂繁瑣合約的「極致信任與效率」，是中國與韓國無法複製的絕對優勢。

突破物理極限：2026 先進封裝的兩大變革與突破

隨著台積電法說會逼近，除了現有的 CoWoS 產能何時能滿足市場外，外資與法人的眼光早已盯上 2026 年即將迎來大爆發的次世代封裝技術。

突破 1：3D 堆疊的極致 —— SoIC (系統整合晶片)

摩爾定律在 2 奈米世代面臨嚴峻的物理極限與成本高牆。為了提升算力密度，未來的晶片將從「平面橫向拼接（如目前的 2.5D CoWoS）」走向「立體縱向堆疊（3D SoIC）」。

趨勢亮點： SoIC 採用無凸塊 的直接接合技術，能將 HBM（高頻寬記憶體）與邏輯 IC 像蓋大樓一樣垂直疊加，大幅縮短傳輸距離並降低功耗。隨著台積電在嘉義等地的 AP 廠陸續到位，2026 年被視為 3D 封裝在高效能運算（HPC）領域全面爆發的轉折年。

突破 2：降本增效的破局者 —— FOPLP (扇出型面板級封裝)

目前的晶片封裝多在「圓形」的矽晶圓上進行，邊緣必然產生浪費。在產能極度吃緊的當下，業界將目光轉向了「方形」的面板級封裝。

趨勢亮點：利用大尺寸的玻璃或面板基板取代傳統矽中介層，其面積利用率與生產效率是 12 吋晶圓的數倍。這項技術的突破，不僅能緩解高階封裝的產能焦慮，更讓台灣傳統的「面板廠」找到利用舊有無塵室轉型為「半導體封裝廠」的奇蹟之路。

台積電法說會風向標：可觀察的核心受惠個股

綜合沈萬鈞的「趨勢選股」邏輯與即將到來的法說會資本支出指引，以下幾檔個股在先進封裝與 AI 基礎設施的賽道上，佔據了關鍵的戰略位置：

1. 絕對核心：台積電 (2330)

觀察邏輯： AI 算力落地的「品質管控中心」與技術規格制定者。其對 2026 年資本支出的上修幅度，將直接決定整體供應鏈的股價天花板。

2. 高階濕製程與設備雙雄：弘塑 (3131)、辛耘 (3583)

觀察邏輯：先進封裝的層數增加與 3D 堆疊，使得「清洗與蝕刻」的容錯率趨近於零。身為台積電核心的濕製程設備供應商，這兩家公司不僅賣設備，後續高毛利的化學耗材與保養費用，將隨產能擴張帶來強勁的現金流。

3. 先進封裝的研磨霸主：中砂 (1560)

觀察邏輯： 在 SoIC 與混合鍵合 (Hybrid Bonding) 技術中，晶圓表面的「奈米級平整度」是成敗關鍵。中砂的高階鑽石碟在台積電先進製程中擁有極高市佔率，是技術演進下的剛性需求耗材。

4. FOPLP 轉機黑馬：群創 (3481)

觀察邏輯： 憑藉既有的舊世代面板廠無塵室與玻璃基板處理經驗，群創積極切入 FOPLP 領域。這是一檔標準的「技術轉型題材股」，適合看好面板業在 AI 時代找到第二春的投資人。

5. 基礎設施與能源守門人：台達電 (2308)

觀察邏輯：沈萬鈞特別點出，AI 算力的背後是龐大的電力消耗。台達電在高階伺服器電源管理與液冷散熱技術上的完整布局，是支撐所有 AI 伺服器運作不可或缺的地基。

2026 年是 AI 基礎設施從「雲端建置」跨向「實體 AI 落地」的關鍵年。投資人面對即將到來的台積電法說會，應著眼於技術路線圖的長線發展，而非單一季度的數字波動。如同沈萬鈞所言：「找出最好的山頭，找到最強的龍脈，然後讓巨頭幫你賺錢。」

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