英國國家統計局 (ONS) 於 2024 年 3 月 28 日表示，英國經濟在 2024 年 2 月按月成長 0.5%，遠超出經濟學家預期的 0.1% 成長，並創下截至目前 2024 年最強的單月表現。 然而，國際貨幣基金組織 (IMF) 在 2024 年 3 月 26 日將其對 2026 年英國經濟成長預測下調至 0.8%，低於其先前預測的 1.3%，理由是由中東地緣政治緊張引發的能源價格衝擊是向下修正的主要驅動因素。 2024 年 3 月 30 日，英格蘭銀行（Bank of England）的貨幣政策委員會以一致同意的 9-0 投票通過，將基準利率維持在 3.75%，儘管經濟成長走弱，仍顯示對通膨持續性的高度關切。
中東衝突已造成嚴重的能源供應中斷，並正在改寫英國的經濟展望。 根據 IMF 首席經濟學家 Pierre-Olivier Gourinchas 的說法，由於三個結構性因素，英國經濟特別脆弱：對天然氣進口的依賴、能源儲存能力不足，以及英國財政主管 Reeves 在 2023 年底公布的 300 億英鎊（£30 billion）稅收增加計畫所帶來的財政逆風。 Gourinchas 表示，因中東衝突，英國天然氣價格已翻倍；儘管英國有一部分天然氣在國內生產，但進口量是依市場價格定價，顯著推高成本。
預期能源價格壓力將直接反映到家庭帳單上。 IMF 援引的專家警告，英國家庭用氣與用電成本預計在 2024 年夏季上升近 20%，平均 7 月帳單將接近 2,000 英鎊，這依據的是 IMF 在 3 月 26 日發布的報告。 除了能源之外，IMF 還指出「重大」食品價格上漲風險，因肥料短缺影響春季播種季節。 受天然氣、電力與食品成本上升推動，IMF 預測英國通膨將在 2024 年接近 4% 的高點。
德勤（Deloitte）於 2024 年 3 月發布的英國首席財務官（CFO）季度調查顯示，企業信心急劇惡化。 德勤官方調查報告指出，淨信心指數從 2025 年底的 -13% 跌至 3 月中旬的 -57%，為自 2020 年第一季（Q1）在 COVID-19 疫情期間以來的最低水平。 德勤英國首席經濟學家 Ian Stewart 表示：「在過去 16 年裡，英國 CFO 幾乎很少像今天這樣，會如此專注於成本控制與現金保全。」
調查顯示，79% 的 CFO 預期未來 12 個月招聘將大幅下滑——這是自 2020 年第二季（Q2）以來最高比例，且明顯高於德勤報告所述、2023 年年底錄得的 55%。 另外，被調查的 CFO 中有 61% 表示，對能源價格上漲、通膨，以及可能將利率推高的潛在「停滯性通膨（stagflation）」感到嚴重擔憂。 根據德勤數據，英國企業通膨預期已升至 3.6%，為自 2023 年第三季（Q3）以來的最高水準。
英格蘭銀行（BOE）3 月 30 日的利率決定反映出明顯的政策轉向。 根據 BOE 貨幣政策委員會的官方聲明，該央行已從其 2 月的決策聲明中刪除提及「可能進一步降息」的措辭，顯示立場從偏鴿轉向更偏鷹。 BOE 行長 Andrew Bailey 強調，貨幣政策必須處理通膨更持久的風險，而央行的核心責任是確保不論地緣政治發展如何，通膨都能回到 2% 的目標。
BOE 貨幣政策委員會成員 Megan Greene 表示，通膨回升的威脅是「首要之務」，並警告可能出現工資—物價的回饋循環。 Greene 表示，依照其近期談話，由於第二輪通膨效應在她接下來於 2024 年 4 月 30 日作出 BOE 下一次利率決策前的政策審議中可能會承擔更重的權重。 委員會的一致決定反映出對薪資—物價螺旋因能源成本向家庭與企業轉嫁而被觸發的高度擔憂。
BOE 在 3 月 30 日的決策中表示，目前的政策必須在「持續性通膨風險」與「經濟下行壓力」之間取得平衡；面對地緣政治引發的通膨風險，央行採取「先求安全」的做法。
分析師對短期政策路徑的看法出現分歧。 摩根士丹利（Morgan Stanley）英國首席經濟學家 Bruna Scarrica 在 2024 年 3 月的一份報告中表示，BOE 可能在未來幾個月維持利率在 3.75%，而不是採取升息，理由是疲弱的勞動市場動能可能限制通膨上行。 Scarrica 指出，儘管中東衝突已提高英國的通膨風險，但若就業市場偏弱，價格壓力可能受到約束。 她表示，若全球能源供應正常化，根據摩根士丹利的研究，BOE 甚至可能在 2026 年第 4 季（Q4）就發出降息訊號。
Peel Hunt 高級經濟學家 Callum Pickerel 表示，儘管存在通膨疑慮，2026 年 BOE 升息的機率已下降。 Pickerel 指出，市場對 2026 年 BOE 升息循環的預期正出現「邏輯修正」，而中東地緣政治發展目前成為決定短期利率走勢的關鍵變數，取代了國內經濟數據。 根據 Peel Hunt 引述的倫敦證券交易所集團（London Stock Exchange Group）數據，投資人已將 2026 年 BOE 加息 25 個基點完全計入價格，且到年底第二次加息的機率為 40%。
Peel Hunt 的基準情境假設中東緊張局勢會相對快速得到緩解，荷莫茲海峽（Hormuz Strait）航運恢復正常，外部能源衝擊也逐漸消退。 在這種情境下，政策邏輯將迅速從「阻止通膨螺旋」轉向「支持經濟復甦」，從而在 2024 年為 BOE 降息留出空間。 不過，Pickerel 也提醒：若中東衝突持續，「BOE 可能被迫採取激進行動，以鞏固信心並穩定通膨預期」。
ANZ 經濟學家 Bansi Madavani 表示，中東衝突及其導致的能源價格上漲，代表對英國經濟造成「滯脹（stagflation）式衝擊」。 他指出，未來數月「headline（headline）通膨」預期將在年增（year-over-year）基準下升至 3.0% 以上，而年成長可能降至低於 1.0%。 Madavani 表示，能源價格壓力若持續，將提高衰退風險；而 BOE 不太可能在回應第一輪能源衝擊時就採取升息，反而會採取「觀望（wait-and-see）」的姿態，這依照 ANZ 於 2024 年 3 月的分析。
疲弱的經濟成長與不斷上升的通膨相互交織，形成一種使 BOE 靈活性受限的滯脹局面。 根據官方 PMI 公布，英國標普全球（UK S&P Global）2024 年 3 月採購經理人指數（Purchasing Managers Index）降至 50.3，為六個月低點，並較 2 月的 53.7 大幅下滑。 儘管該指數仍高於 50 的擴張門檻，但大幅下滑顯示即便技術面仍為擴張，經濟停滯風險依然存在。
產業分析顯示，市場對短期 BOE 放鬆循環（easing cycle）的預期不太可能實現；政策調整高度取決於中東發展與能源價格走勢，這是多家分析師評估所得出的結論。 BOE 面臨真正的政策困境：若能源衝擊持續並出現工資—物價回饋，降息將有可能助長通膨；而升息則可能在需求本已偏弱且企業凍結招聘的情況下，加速經濟收縮。
Q: 英國 2024 年 2 月 GDP 成長率是多少？與預測相比如何？
根據 ONS 於 2024 年 3 月 28 日發布的官方數據，英國經濟在 2024 年 2 月按月成長 0.5%，顯著高於經濟學家預期的 0.1% 成長，並創下 2024 年迄今最強的單月表現。
Q: IMF 將其對英國的成長預測下調了多少？主要原因是什麼？
IMF 將其 2026 年英國經濟成長預測在 2024 年 3 月 26 日下調至 0.8%，低於 1.3%。 IMF 首席經濟學家 Pierre-Olivier Gourinchas 表示，這是因為中東地緣政治緊張帶來的能源價格衝擊，以及英國對天然氣進口的依賴、儲存能力不足，還有 2023 年底公布的 300 億英鎊（£30 billion）稅收增加所帶來的財政逆風。
Q: BOE 目前的利率是多少？3 月 30 日的決策對未來政策傳遞了什麼訊號？
英格蘭銀行在 2024 年 3 月 30 日將基準利率維持在 3.75%，貨幣政策委員會以一致的 9-0 投票通過。 央行刪除了暗示進一步降息的措辭，並採取「先求安全（safety first）」的做法以因應持續的通膨風險，顯示立場從先前偏鴿的配置轉向，這依據 BOE 的官方決策聲明。
