沃倫·巴菲特（Warren Buffett），這位傳奇投資者以及波克夏·哈撒韋（Berkshire Hathaway）董事長，本週在 CNBC 的採訪中表示，他的公司在最新一輪美國國庫券（US Treasury bills）拍賣中，約購入 170 億美元。
股市崩盤是否即將到來？這對比特幣（BTC）意味著什麼？
重點整理：
截至 2025 年底，波克夏持有 3,730 億美元現金或現金等價物，超過 2023 年的水平逾兩倍。
該公司的現金儲備上升通常是在重大股市崩盤之前出現的訊號，這對比特幣而言是個不利徵兆。
巴菲特的訊息很直接：波克夏並不認為近期的股票下跌是足夠吸引人的買入機會。
就背景而言，自 1 月創下歷史新高以來，標普 500 指數（S&P 500）已下跌約 5.75%。
_S&P 500 週走勢表。來源：_TradingView
巴菲特表示，股價在下跌之後並沒有「大幅」變得更便宜，並將這次拋售形容為「沒什麼」——因為與早先那些市場跌幅超過 50% 的時期相比之下，這次不算什麼。
這也能解釋波克夏最新的國庫券（Treasury-bill）購買。公司在 2025 年收官時持有約 3,730 億美元的現金及等價物，較一年前創紀錄的 3,342 億美元增加，且超過其 2023 年底水平的兩倍以上。
歷史數據顯示，巴菲特（他以對比特幣稱之為「老鼠毒」（rat poison）而聞名）通常會在重大股市崩盤來臨前就先配置現金。
例如在 1998 年，巴菲特開始削減波克夏的股票曝險並提高現金，將公司的現金及現金等價物持有量推升至 131 億美元，約佔總資產的 23%。
波克夏現金及現金等價物持有量圖表。來源：GuruFocus.COM
到 2000 年年中，這一數字攀升至將近 150 億美元，約佔資產的 25%，在此之前，波克夏才開始在 Dot-com 泡沫破裂後投入資本於各種「便宜貨」。
在 2020 年後的多數時期，比特幣的交易方式更像股票，而非傳統意義上的避險資產；它常常朝與美國股市相同的方向移動，尤其是以科技股為主的那斯達克（Nasdaq）。
截至週三，兩個市場之間的 20 週滾動相關係數為正，達到 0.47。
Nasdaq Composite 與 BTC/USD 的 20 週相關係數圖表。來源：TradingView
如果巴菲特的「風險降溫」（risk-off）策略是正確的，那麼比特幣可能會在股市走勢下行之際承壓。來自全新量子安全性（quantum-security）疑慮、由戰爭推動的通膨風險，以及接近 50% 的美國經濟衰退機率，都在對 BTC 價格施壓。
波克夏的投資組合決策也同樣朝向遠離與加密貨幣相鄰的金融領域。
在 2025 年第一季度，該公司在 2021 年和 2022 年建立其持倉後，便已徹底退出一家對加密友善的金融科技公司 Nu Holdings。這些投資為它帶來約 2.5 億美元的獲利。
多位分析師預測，BTC 的價格在 2026 年可能下探至低至 30,000 美元。
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