ZachXBT 在 RAVE 崩潰調查後，對 Memecore M token 發出警報
鏈上調查員 ZachXBT 質疑 Kraken 於 2025 年 7 月 3 日 上架 Memecore 的原生代幣 M 的決定（同樣日期為 2025 年 7 月 3 日），他詢問為何該交易所將該代幣上架至現貨交易，以及它是如何通過盡職審查。此番關注源於 ZachXBT 對 RAVE 代幣崩盤的分析，他將其描述為在多家集中式交易所間進行的內部人操縱。
Memecore M 代幣遭調查
Memecore 將自己定位為「Meme 2.0 經濟」的第一層（layer-1）區塊鏈。根據文章引用的 CoinMarketCap 與 CoinGecko 資料，$M 代幣的市值約為 $6 十億，全面稀釋估值 (FDV) 約為 355 億美元，使其在主要追蹤平台上位居前 25 名。截至撰寫本文時，M 的交易價格為 3.54 美元，市值已降至 45.7 億美元。
ZachXBT 的分析顯示代幣供應集中度顯著。雖然追蹤平台上顯示約有 12.9 億枚代幣在流通，但據稱僅約 2.3 億枚已解鎖——幾乎是所報數字的六分之一。據估計，M 代幣的內部人總控比例約為 99.6%。
當 Memecore 在 X 上宣布獲得 Grayscale 的認可時，ZachXBT 回覆：「請提供一個單一數據點來支持你們在 $6B 市值位居前 20 代幣的主張，並說明為何內部人持有 >90% 的供應。」在另一則貼文中，他寫道：「最偉大的成就是 $66M 這個應用上的總交易量，然而代幣卻在 $6B 市值上 lol。」
疑似 Kraken 活動
ZachXBT 的鏈上發現針對 Kraken：他追蹤到 190 萬美元（疑似金額）疑似提領（這些疑似提領總額為 7.9 百萬美元）至 18 個新建立地址，該等地址持有 1170 萬枚 $M 代幣，隨後價值達到 39.8 百萬美元。據懷疑，Memecore 團隊錢包也在 2025 年 7 月 3 日向兩個 Kraken 入金地址轉出 530 萬枚 $M 。據悉，Kraken 是少數支援 M 現貨交易的場館之一，因此考量到上述發現，該交易所的上架決策就成為一個重大疑問。
RAVE 代幣崩盤：先例
ZachXBT 在 4 月 19 日的事後檢討貼文中詳述了他對 RAVE 代幣崩盤的分析，該分析確立了現在正套用到 Memecore 的模式。RAVE 於 2025 年 12 月在 Binance Alpha 上線，代幣供應量為 10 億枚。該代幣從 0.25 美元拉升至接近 28 美元，然後在數小時內崩跌超過 95%。
與初始分配相關的地址控制了約 95% 的 RAVE 供應，另有 3.1% 在被懷疑為內部人的 Bitget 使用者手中，以及 0.34% 在 Gate 的手上，導致散戶交易者持有的比例極低。ZachXBT 表示，$6 十億的市值在短短 $52 百萬的 24 小時清算中就被抹除，他說這種比例顯示一種被刻意製造且在結構上不可持續的估值。
Binance、Bitget 和 Gate 均公開承認 ZachXBT 呼籲調查。RaveDAO 否認有關聯。OKX 的執行長 Star 亦在 X 上確認，OKX 的風險引擎在 RAVE 動作期間如設計般運作，並承諾向 ZachXBT 的懸賞提供 25,000 美元。
ZachXBT 表示，他認為若在他公開提出之前，這些可疑活動並未被交易所的合規團隊看見，這種情況不太可能；他並指出，延後一天的介入意味著散戶交易者承擔損失，而平台則在成交量上收取費用。
更廣泛的操縱模式
ZachXBT 指出，RAVE 並非孤例。他辨識出其他幾個具高度可疑價格行為的專案：SIREN、MYX、COAI、M、PIPPIN 與 RIVER。
ZachXBT 已提供 25,000 美元懸賞，用於提供能指出涉嫌操縱負責方的資訊。
Operation Atlantic 的背景
ZachXBT 對交易所上架實務的審視之際，Kraken 宣布支援 Operation Atlantic；這是一項由美國特勤局、英國國家犯罪局（National Crime Agency）以及加拿大當局共同執行的聯合行動。該行動已辨識出超過 $45 百萬美元的疑似犯罪所得，並標記出超過 20,000 名潛在受害者。
