阿拉比卡咖啡價格隨著巴西天氣惡化和供應動態轉變而大幅上升

價格動能與市場驅動因素

阿拉比卡咖啡市場正展現出顯著的強勢，3月期貨合約上漲3.7%，漲幅13.30點，而羅布斯塔合約則較為溫和，上漲1.61%，上升63點。此次漲勢將阿拉比卡價格推升至一個月來的最高點，顯示投資者對此商品的興趣重新升溫。此波動的催化因素來自多個匯聚的因素，重塑供需平衡。

全球最大阿拉比卡產地的天氣壓力

巴西在全球阿拉比卡產量中的主導地位，使其天氣變化對價格走向尤為重要。作為巴西主要阿拉比卡種植區的米納斯吉拉斯地區，近期經歷了明顯較乾燥的天氣。根據Somar Meteorologia的資料，截止1月2日當週，該地區降雨量僅為47.9毫米，僅為歷史平均的67%。這一降雨不足引發對於作物在關鍵生長期受到壓力的擔憂。

貨幣匯率的變動也加劇了供應端的動態。巴西雷亞爾兌美元升值至一個月來的高點，使出口在財務層面上變得較不具吸引力。由於出口商在以具競爭力的價格銷售時遇到阻力，流入國際市場的供應減少，進一步支撐了阿拉比卡的價格。

越南激增的羅布斯塔市場受到抑制

儘管阿拉比卡受益於巴西的限制，羅布斯塔咖啡卻受到其他地區供應擴張的抵銷壓力。作為全球主要羅布斯塔供應國的越南，2025年的出口量顯著增加，達到158萬公噸，同比增長17.5%，根據越南國家統計局的資料。這一大量的羅布斯塔供應限制了該品種的漲幅，展現出區域供應動態如何造成咖啡品種之間的價格分歧。

庫存模式揭示潛在緊張局勢

庫存狀況提供了關於市場緊縮的重要線索。ICE追蹤的阿拉比卡庫存在11月20日已壓縮至398,645袋，達到1.75年來的最低點，之後在12月底略有回升至456,477袋。同樣，羅布斯塔庫存也經歷了壓縮，降至4,012批(一年的低點)，之後反彈至4,200多批的範圍。

這種庫存波動，加上早前對美國咖啡進口的干擾，顯示供應鏈仍處於緊張狀態。美國從8月到10月的巴西咖啡進口量較去年同期下降52%，降至983,970袋，原因是美國進口商面臨較高的關稅成本。儘管這些關稅已經降低，但庫存位置仍然受到限制。

長期供應展望帶來複雜性

巴西2025年的收成預測，近期由該國的Conab機構上調至5654萬袋，比9月預測的5520萬袋增加2.4%。然而，根據USDA外國農業服務部12月的預測，這仍較去年同期下降3.1%，預計2025/26年度巴西總產量為6300萬袋。

越南的產量走勢則展現不同的圖景。預計2025/26年度越南咖啡產量將擴增6%，達到176萬公噸(2940萬袋)，創下四年來的最高水平。越南咖啡與可可協會表示，在天氣有利的情況下，產量可能比上一季再激增10%。這一上升的羅布斯塔產量與全球阿拉比卡產量預計下降4.7%的情況形成對比。

全球市場再平衡

國際咖啡組織記錄，2024/25年度（10月至9月）全球出口較去年同期下降0.3%，達到1億3865.8萬袋。展望未來，根據USDA外國農業服務部12月18日的報告，2025/26年度全球咖啡產量預計將達到1億7884.8萬袋，比上一年增加2%。

供需交點顯示緊縮狀況：2025/26年度的期末庫存預計將下降5.4%，至2014.8萬袋，低於前一年的2130.7萬袋。這一全球庫存的收縮，加上巴西天氣擔憂帶來的阿拉比卡產量阻力，以及區域供應動態的分歧，持續為價格提供支撐。市場基本上是在受限的阿拉比卡供應與擴大的羅布斯塔供應之間的緊張中進行交易，形成對兩種咖啡品種的雙極展望。