三隻被低估的科技股有望在2026年轉機

2023年開始的人工智慧熱潮為成長型投資者帶來豐厚回報，但也造成曾經繁榮的公司如今以低廉估值交易的墓地。並非所有這些犧牲品都應該如此。有些代表著真正的價值機會，適合願意押注反彈的耐心投資者。以下是三個值得留意的候選公司：The Trade Desk (NASDAQ: TTD)、Adobe (NASDAQ: ADBE)，以及PayPal Holdings (NASDAQ: PYPL)。

PayPal：透過策略性回購從悲觀中獲利

PayPal 可能缺乏吸引華爾街的華麗成長故事，但幕後卻在悄然發生一些強大的事情。以未來盈餘的10倍交易——我們三個選擇中最低的——PayPal儘管面臨來自其他支付處理商的激烈競爭，仍處於令人羨慕的位置。

真正的魔力在於PayPal積極的股票回購計畫。儘管市場已經放棄了這家公司，管理層仍在以低迷的價格有條不紊地回購股票。這種做法產生了強大的複利效果：即使營收增長仍維持在中高個位數的溫和水平，股數的縮減也讓稀釋後每股盈餘以更快的速度提升。對於懂得在熊市中回購股票運作的投資者來說，這是典型的價值投資。如果PayPal能保持紀律，市場最終將被迫重新評估。屆時，真正的回報才會出現。

The Trade Desk：折扣中的成長

大多數投資者將The Trade Desk視為一個顛覆的警示故事。當公司推出其AI驅動的廣告購買平台Kokai時，執行出現失誤。一些客戶完全離開；另一些則縮減使用量。再加上亞馬遜在數位廣告領域日益增長的主導地位——由優越的第一方消費者數據支撐——你就能理解為何TTD從高點暴跌超過70%，成為2025年標普500表現最差的公司之一。

然而，這裡的情緒與現實背道而馳。儘管面臨這些逆風，The Trade Desk仍在擴展其營收。第三季度營收較去年同期成長18%，華爾街預計2026年年增長率為16%。這是一家從營收角度仍在全速運轉的公司，即使其股價被視為異類。

以18.5倍未來盈餘市盈率，The Trade Desk的交易價格低於更廣泛的標普500平均的22.1倍。當你找到一家成長速度超過市場平均、卻以折扣價交易的公司，通常就代表一個機會。問題在於管理層是否能重建信心。早期跡象顯示他們正走在正確的道路上，讓TTD成為逆向價值投資者值得考慮的標的。

Adobe：儘管面臨顛覆恐懼仍然繁榮

少數公司比Adobe更受到存亡存疑的質疑。當生成式AI工具開始創造出精緻的圖像時，普遍的假設變得不可避免：專業設計軟體將變得過時。畢竟，為何還要聘請Adobe Creative Suite，當AI可以即時生成模型？

Adobe的回應令人注目。公司並未抗拒這項技術，而是擁抱它，將生成式AI能力直接融入其平台。這個賭注是，品牌化、專業品質的內容將始終具有溢價——即使由機器學習協助。

數據支持這一論點。自AI革命開始以來，Adobe的成長軌跡基本保持平穩，反駁了破壞的預測。公司沒有失誤；它只是繼續做它最擅長的事。然而，華爾街的信心已經消失，推動股價以未來盈餘的14.4倍交易——一個歷史上具有吸引力的進場點。

對於尋找價值價格的優質企業的投資者來說，Adobe符合條件。它不是最閃亮的轉型故事，但正是這種平淡的韌性，經常帶來超額回報。

時機問題

價值投資需要耐心。這三家公司不會一夜之間翻倍。但它們有一個共同點：儘管基本面穩定或成長，股價仍遠低於歷史估值範圍。市場已經預估災難；現實可能遠比想像的要輕。對於有2026年展望且相信均值回歸交易的投資者來說，以低迷價格建立部位的機會可能不會持續太久。