公鏈排名洗牌中的穩定幣戰爭：誰主沉浮？

2025年上半年，一場圍繞穩定幣的公鏈排名競爭悄然上演。穩定幣早已不只是支付工具，它成為衡量公鏈生態健康度的重要指標，也是各大公鏈爭奪市場份額的關鍵戰場。過去一年間，穩定幣總市值突破2450億美元，背後是12大公鏈在實力與野心上的激烈較量。

穩定幣成市場焦點，公鏈排名版圖重塑

穩定幣不再只是交易對裡的陪襯。作為加密市場最穩定的資產沉澱形式，它直接反映著各公鏈吸引資金的能力。在這場無聲的公鏈排名競爭中，傳統巨頭與新興力量的較量已經展開。

以太坊仍牢牢控制著穩定幣生態的半壁江山，市值超過1225億美元，佔全球穩定幣發行量的50%。但這種領先優勢正在被蠶食——USDC在以太坊上的發行量在過去半年內成長了46.4%，成為支撐以太坊地位的新引擎。同時，波場(Tron)通過USDT的優勢位置，已經超越以太坊成為USDT最大發行鏈，佔全球穩定幣市場31.3%的份額。

這意味著穩定幣市場已從單一公鏈主導進入多極化競爭時代。

巨頭陣營的護城河：以太坊與波場的穩定幣藍海

以太坊：USDC成長驅動下的穩定寶座

以太坊上的穩定幣構成發生了微妙變化。雖然USDT仍佔約50%的份額，但2025年初以來發行量下滑5.07%，反映出資金的分化。相比之下，USDC正在加速滲透——從2024年10月的252億美元增至369億美元，以太坊在USDC全球發行量中的佔比達60.82%。這足以說明，如果沒有USDC的強勁表現，以太坊的穩定幣霸主地位早已被撼動。

波場：USDT帝國的真正掌舵者

波場的穩定幣生態卻異常聚焦——99%以上的穩定幣來自USDT，總供應量已從2024年的488億美元暴漲至777億美元，增幅接近60%。更驚人的是其交易活躍度：日均USDT交易筆數達240萬筆，是以太坊的8倍多。

Tron網絡每日處理價值200億美元的USDT轉帳，佔全球穩定幣交易額的近29%。這不是簡單的數字遊戲，而是市場在用真金白銀投票。波場之所以成為散戶和新興市場的首選，背後是其極低的交易費用和閃電般的確認速度。孫宇晨與美國決策層的合作也為Tron的穩定幣前景打開了想象空間——USD1等新穩定幣正原生發行於波場。

新勢力裂變：Solana與BSC如何挑戰傳統公鏈排名？

Solana：從冷門到焦點的加速引擎

Solana上的穩定幣體量在一年內實現了627%的爆發性增長，從18億美元衝至131億美元。這種增幅在整個公鏈排名中最為驚人。儘管當前體量約114億美元，與以太坊仍有10倍差距，但考慮到Solana的DEX交易量已經超越以太坊這一事實，其穩定幣生態的滯後性反而是巨大的成長空間。

值得注意的是，Solana上的穩定幣格局多元化——USDC佔73%，USDT佔20%，PayPal的PYUSD也搶佔了2億美元的市值。這種多元競爭的態勢，正在吸引越來越多新型穩定幣選擇Solana作為優先部署鏈。

BSC：零Gas與新穩定幣的雙輪驅動

BSC的穩定幣市值在過去一年翻倍成長至100億美元，但更有趣的是其成長的兩個階段。2024年11月至2025年1月，BSC推出的零Gas費活動將市值從50億推至70億。隨後的第二波增長動力來自USD1的發行，這個新穩定幣幾乎全部(99.26%)部署在BSC上，總發行量達21億美元。

Visa的數據更是揭示了BSC生態的活躍變化——穩定幣DEX交易佔比從4月的不到10%躍升至28%。同時，BSC在全鏈穩定幣交易筆數上排名第一(38.1%)，USDT累積交易量也僅次於Tron和以太坊。

這說明什麼？在公鏈排名的新秩序中，交易活躍度正在成為比市值更重要的指標。

高速漲幅背後：Sui、Aptos的2000倍傳奇與新生機遇

Sui：穩定幣領域的增長之王

Sui的穩定幣成長曲線堪稱離譜——從2024年初的500萬美元漲至2025年5月的11.56億美元，增幅達230倍。這種指數級的擴張速度，在所有公鏈中無人能出其右。USDC是Sui上的主流穩定幣(佔75%)，但生態的穩定幣種類和體量仍有較大提升空間。

5月份發生的Cetus被盜事件為Sui的成長前景蒙上陰影，安全隱憂與高速增長機遇並存。

Aptos：Move生態的沉默衝量者

同樣是Move生態的公鏈，Aptos在穩定幣領域的增速同樣驚人——截至2025年第一季首次突破10億美元，過去一年增幅達2408%。USDT佔比62.39%，USDC佔32%。值得注意的是，原生USDC才在2025年1月上線，卻已佔據近三分之一的市場，這反映出市場對穩定幣多元化的渴望。

在公鏈排名的新一輪競爭中，Aptos與Sui代表著一個關鍵訊號：Move語言生態正在成為挑戰者陣營中最具潛力的新興力量。

衰落與困境：Arbitrum、TON的反面課題

Arbitrum：激勵斷檔後的自由落體

Arbitrum的穩定幣市值曾在2024年衝至69億美元的高點，卻在2025年初經歷了斷崖式下跌至27.3億美元。單日流出20億美元的場景發生在1月2日，背後的原因並非技術問題，而是激勵機制的終止。

12月17日，上一輪激勵補貼同步「斷流」，約50家協議的流動性補貼一次性消失。同時，Tether的USDT遷移至新跨鏈標準「USDT0」，以及Blast等競爭鏈以5%年化+Airdrop Points吸引資金，形成了三重打擊。這個案例說明，公鏈排名的變化往往源於政策與激勵的調整，而非技術實力的衰退。

TON：Telegram的故事還未完成

TON在2024年4月引入USDT後，一度被寄予厚望——9億Telegram用戶、零門檻手機號支付、完整的Bot生態。到了6月，USDT發行量達5.19億美元。但進入2025年，這個故事開始失色，穩定幣市值從14億美元跌至9億美元。

除了點擊遊戲浪潮退去外，可能還有一個更深層的原因：Telegram生態的應用創新乏力，無法為穩定幣提供持續的使用場景。

其他競爭者的戰場：Base、Hyperliquid、Polygon、Avalanche

Base：Coinbase加持下的增長冠軍

Base從2024年1月的1.77億美元暴增至2025年中期的40.9億美元，增幅達2210%。在公鏈排名前五中漲幅最大。USDC幾乎是Base的唯一選擇(97.8%)，也是除以太坊外USDC交易量最大的鏈。Coinbase的品牌背書正在將Base打造成穩定幣應用層的新標杆。

Hyperliquid：衍生品交易所的穩定幣金庫

作為一個新興衍生品交易鏈，Hyperliquid在不到半年內完成了32.6億美元的穩定幣市值積累，領先多條老牌公鏈。97.8%的穩定幣是USDC，但最近也在試驗feUSD、USDT、USDe等新種類，為生態應用打開新窗口。

Polygon與Avalanche：曾經的主角漸成配角

Polygon的穩定幣市值從12.6億增至21.5億美元，年增近七成，關鍵推力來自Circle的USDC和傳統支付巨頭的法幣結算試點。Avalanche雖然在2024年底進行了費用降低96%的升級，但這種利好並未帶動穩定幣成長，整體市值在10-20億美元間徘徊。

在公鏈排名的新格局中，這兩條曾經的明星正在被邊緣化。

結局：公鏈排名的新秩序正在形成

穩定幣戰爭的本質，是對加密資本的爭奪。以太坊和波場仍握有先發優勢，但Solana、BSC等新勢力正在用成長速度改寫公鏈排名的遊戲規則。USDC的多鏈部署、USD1等新穩定幣的湧現、法幣結算試點的擴展，都在打破單一公鏈的穩定幣壟斷。

對老牌公鏈來說，挑戰在於如何在守住已有市場的同時還要繼續成長。對新公鏈來說，機遇在於穩定幣生態仍處於野蠻生長階段，誰能提供更低的成本、更快的速度、更好的應用場景，誰就能在公鏈排名中上升。全球穩定幣監管框架的逐步完善，也預示著這個故事才剛剛開始。