Z 世代買不起房！資金流入預測市場，山寨幣蒸發 1500 億

Z 世代從山寨幣轉向預測市場，山寨幣市值蒸發 1500 億美元，Polymarket 週交易量 5 億飆至 60 億。Z 世代年薪 39,416 美元，低於所需 48,614 美元，偏好快速二元投注，而 Coinbase 本週上線加速普及預測市場。

山寨幣崩盤後的理性遷徙

（來源：Dune）

Z 世代並沒有放棄加密貨幣投機。相反，隨著收入的減少，以及 2024 年後的代幣週期導致數百萬種加密貨幣實際上已經失效，這一代人正在改進他們的投機方式。越來越多的年輕加密貨幣原生交易者正在將資金從山寨幣和迷因幣轉移到鏈上預測市場。

經濟情勢嚴峻。Z 世代的平均年薪為 39,416 美元，遠低於維持基本生活所需的 48,614 美元，更遠低於舒適生活所需的約 106,000 美元。與此現實相比，從退休帳戶到低成長投資等傳統財富累積策略顯得過於抽象。即使在加密貨幣領域，多年規劃和流動性差的代幣投資也正在失去吸引力。相反，Z 世代似乎更傾向於更快、更易於理解的風險形式。

在 2024 年底至 2025 年底期間，山寨幣市值蒸發了 1,500 億美元之後，投機者的注意力發生了急劇轉移。由於流動性消失、自動清算以及不斷出現的內線交易指控，數百萬個代幣崩盤。這種崩盤不僅是價格下跌，更是信任崩塌。當 KOL 推薦的「百倍幣」在數天內歸零，當項目方在代幣解鎖後立即拋售套現，當社群發現「社區治理」只是幌子，Z 世代對代幣敘事的信仰徹底破滅。

結果並非人們從加密貨幣領域撤退，而是隨著預測市場吸收了這股資金流，人們開始遷移到預測市場領域。根據 Dune 的數據，Polymarket 和 Kalshi 等平台的每週名義交易量從 2025 年年中的約 5 億美元飆升至 2026 年 1 月 19 日的近 60 億美元。這種 12 倍的增長速度，遠超任何代幣或 DeFi 協議的增長曲線。

應用程式安裝量也呈現類似的趨勢。雖然加密貨幣交易所的下載量去年大幅下降，但 Polymarket 和 Kalshi 的安裝量在同一時期卻增加了數倍。這種「此消彼長」的格局，標誌著加密投機行為的結構性轉變。當傳統交易所（如 Coinbase、Kraken）的 APP 排名下滑時，Polymarket 在美國 APP Store 金融類別中曾衝到前 10，這在加密原生應用中極為罕見。

山寨幣 vs 預測市場的五大差異

時間週期：山寨幣需持倉數月等敘事兌現，預測市場數天或數週結算

風險確定性：山寨幣可能歸零（損失 100%），預測市場最多損失本金（1 美元變 0）

信息對稱：山寨幣內幕交易猖獗，預測市場基於公開事件結果透明

流動性保障：山寨幣可能突然無人接盤，預測市場合約到期自動結算

心理負擔：山寨幣需研究白皮書/團隊/賽道，預測市場僅需判斷事件概率

二元投注完勝代幣敘事

（來源：Co-Efficient Cap）

預測市場的吸引力在於其結構性，它將投機簡化為二元結果——是或否，完成或到期。這消除了代幣熱潮中許多敘事上的偏差。沒有需要信任的白皮書，沒有需要擔憂的代幣解鎖時間表，流動性也更難在周期中途悄悄撤回。對於越來越將加密貨幣視為「硬核生存」的一代來說，這種簡潔性至關重要。

當收入緊張時，人們更傾向於快速、二元化的投注，而不是長期、以敘事為導向的代幣投機。預測市場提供的正是這種「快進快出」的投機模式。押注川普是否連任？結果 11 月就知道。押注比特幣能否在 2 月突破 100,000 美元？月底自動結算。這種「確定性結算」消除了代幣投資最大的痛點：不知道何時能退出、不知道流動性是否充足。

Polymarket 在 2024 年美國大選期間的爆紅，正是這種模式優勢的集中體現。超過 30 億美元的交易量、數百萬用戶參與、預測結果比傳統民調更準確。對於 Z 世代而言，這種「用金錢投票、用概率說話」的方式，遠比「相信項目方的畫餅」更加務實和刺激。

從心理學角度，預測市場還滿足了 Z 世代對「掌控感」的渴望。在經濟下行、就業困難、買房無望的現實中，年輕人普遍感到對未來缺乏掌控。而在預測市場，他們可以「押注自己的判斷」，當預測正確時，獲得的不僅是金錢回報，更是「我比市場聰明」的心理滿足。這種情緒價值，是傳統金融產品無法提供的。

Coinbase 入場加速主流化

來自《新消費者》和 Coefficient Capital 的調查數據顯示，Z 世代和千禧世代對 Polymarket 的認知度為 17%，而 X 世代及更年長的用戶對 Polymarket 的認知度僅為 4%。這種 4 倍的認知度差距顯示，預測市場並非小眾分支，而是下一個主流的加密貨幣原生介面。

這種轉變也與 Z 世代的整體金融行為相符。年輕用戶普遍對限制提款或延遲資金到帳的中心化系統表示不滿。在去中心化浪潮中成長，目睹傳統儲蓄機構的失敗，流動性和自主性比利益更重要。預測市場允許快速進入和退出，並能根據現實世界的事件快速結算，幾乎完美地符合這種偏好特徵。

Coinbase 本週宣布與 Kalshi 合作推出預測市場，標誌著主流平台開始整合這類產品。這種整合將大幅降低參與門檻，當 Coinbase 的上億用戶可以直接在 APP 內押注超級盃結果或聯準會利率決議時，預測市場的交易量可能再翻數倍。監管方面，Kalshi 已獲 CFTC 批准，提供合規的事件合約交易，這為預測市場在美國的合法性掃清了最大障礙。

值得注意的是，這並非否定加密基礎架構。恰恰相反，預測市場可能是迄今為止區塊鏈最持久的消費者應用案例之一。在 Polymarket 等平台上，幾乎所有功能（託管、結算、支付）都在鏈上運作。穩定幣為系統提供動力，錢包是互動介面，加密貨幣本身仍然是交易最活躍的類別之一，比特幣價格合約的交易量位居前列。

從這個意義上講，目前的輪動與其說是崩盤，不如說是投機行為的重新定價。2021-2024 年的周期獎勵的是敘事信念和代幣氾濫，而崩盤後的環境則更傾向於清晰性、速度和結果導向風險。面臨工資壓力和有限的資本緩衝的 Z 世代似乎正在理性地應對，他們追求的是機率而不是承諾。